央行7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，进一步降低银行负债成本和实体经济融资成本。业内人士表示，下半年降成本仍是经济金融工作重点之一。存款成本刚性使今年以来银行整体负债端综合成本仅小幅下行，降低负债成本要靠降准、降息、围堵高成本负债等“组合拳”综合发力。

　　存款成本仍显刚性

　　随着金融系统让利实体经济目标划定，为保证银行业合理的利润增长，降低负债端成本成为重中之重。

　　近期，结构性存款规模回落，收益率有所下降。商业银行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率下行幅度相对较大，5月环比降幅均超过5个基点。工农中建四大行日前主动下调3年期、5年期大额存单发行利率。

　　“今年以来，银行总资产增速快速抬升，这是宽信用政策下的必然反应。资产收益快速下行，但负债成本，尤其是存款成本仍显刚性，资产负债两端价格的表现，导致息差在一季度快速收窄。”兴业研究分析师郭益忻称。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，一季度银行负债成本小幅下降主要源于2月后市场流动性进入明显充裕状态，市场利率中枢显著下行。随着贷款市场报价利率(LPR)改革深入推进，银行贷款利率下行明显，倒逼部分银行降低负债端成本。不过，5月中下旬以来市场流动性边际收紧，二季度银行负债端成本下行幅度可能受到一定影响。

　　中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示，除普通存款外，银行表内负债还有债券融资、非银机构存款等利率更为市场化的负债来源，后两者成本今年以来均显著下行。据估算，即使年内普通存款成本较为刚性，但得益于市场化负债端成本显著下行，银行5月整体负债成本指数相比去年末下降，但距离2016年的低点仍有距离。

　　压降高成本负债

　　对降低银行负债成本的举措，王青表示，可重点指向结构性存款、智慧存款等高息存款品种。

　　中信证券研究所副所长明明表示，央行的政策主张目前仍是通过改革降成本，通过贷款向存款传导，随着贷款收益率下降，商业银行会主动调整负债成本。理财净值化不断推进也可降低负债端成本。

　　在银行存款利率下行的同时，货币市场基金、银行理财等市场化定价的类存款产品收益率较年初明显下行。

　　有市场人士认为，银行也可通过发行同业存单补充结构性存款压降资金缺口。

　　明明表示，据测算，2017年以来，同业负债成本一直高于银行存款成本，而二季度受流动性充裕影响，同业负债成本首次低于存款成本。

　　郭益忻表示，降成本要靠“组合拳”，压降高成本负债是其中一环，其余政策配合可能需要时间，包括降低存款基准利率、适度调整流动性风险监管指标等。但商业银行目前的着力点是做好负债结构调整，在期限摆布上需有更理性思考。

　　三季度降准降息概率加大

　　从经验看，降准、降息有助于降成本，稳定市场预期。多位专家表示，三季度中期借贷便利(MLF)等政策利率下调与降准的可能性在逐步加大。专家表示，金融市场流动性合理充裕局面未发生逆转，结构上还有优化趋势。由此可以看出，近期金融市场调整，针对的是刺激政策实施后难以完全避免的套利甚至资金空转行为，政策目的是为引导资金流向实体企业。

　　“当前政策节奏相对前期更中性，幅度和节奏会较之前更低。”明明认为，三季度仍有降息降准概率，在LPR报价连续未调整后，年内降成本重要性更加凸显，三季度降息概率较大。LPR报价维持不变最长时长为3个月，7月大概率LPR将下调，需降准或降息的驱动。

　　王青表示，下半年为带动国内经济增速回归潜在增长水平，夯实稳就业基础，降息降准过程将会持续。预计下半年MLF利率还有大约20到40个基点下调空间，全面降准也有可能再实施两次。