在城商行中，郑州银行早已实现A+H上市。今年半年报曾显示，该行共有对外营业机构172家，其中分行14家，支行157家（含总行营业部），专营机构1家。

　　“高不良”的背后

　　截至今年第三季度末，郑州银行总资产突破5350亿元，较去年末增长6.97%。

　　然而在资产规模不断攀升的同时，郑州银行的不良贷款率依然居于高位。最新披露的三季报显示，截至今年第三季度末，郑州银行的不良贷款率为2.10%。尽管该行这一数据较去年末有所下降，但仍是同期A股上市银行中不良贷款率最高的一家。

　　根据Wind统计，截至今年第三季度末，郑州银行也是唯一一家不良贷款率超过2%的A股上市银行。

　　北京银行、上海银行和江苏银行是资产规模排名前3的城商行，总资产均在2万亿元以上。截至今年第三季度末，这3家银行的不良贷款率依次为1.52%、1.22%、1.33%。显然，郑州银行的不良率明显偏高。

　　事实上，若以A股上市城商行中不良贷款率最低的一家银行对比来看，郑州银行的不良贷款率显得更高。比如，截至今年第三季度末，宁波银行的不良贷款率为0.79%。

　　郑州银行呈现“高不良”特征，并非始于今年。查阅年报发现，郑州银行2015年年末的不良贷款率仅为1.10%，但此后不断攀升并在2018年一跃突破2%，当年年末达到2.47%。

　　年报显示，2015年至2019年，郑州银行各年末的不良贷款率依次为1.10%、1.31%、1.50%、2.47%、2.37%。由此可见，在A股上市的2018年，也是郑州银行近些年不良贷款率最高的一年。对于2018年不良贷款率上升的原因，郑州银行当年年报曾称，这是受区域环境制约、信用体系不健全等因素影响，同时也根据监管要求将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款。

　　在贷款结构方面，郑州银行对公贷款占比明显高于个人贷款。截至今年上半年末，郑州银行公司贷款占比超过60%。

　　由于三季报披露信息较为简单，但依据今年半年报则可发现郑州银行“高不良”的原因所在。截至今年上半年末，郑州银行的不良贷款余额为46.59亿元，不良贷款率为2.16%。其中，公司贷款（不含票据贴现）不良贷款率为2.42%，个人贷款不良贷款率为1.95%。

　　在行业分布方面，郑州银行今年半年报显示，制造业的不良贷款率最高，达到10.06%。值得注意的是，郑州银行对公不良贷款接近一半是来自于制造业。

　　仅次于制造业，批发和零售业则是郑州银行对公不良贷款的第二大来源。今年半年报显示，贷款规模占郑州银行贷款总额比重超过10%的行业就有房地产业、批发和零售业。截至今年上半年末，郑州银行这两大行业的不良贷款率分别为0.47%、4.23%。

　　此外，农、林、牧、渔业是郑州银行对公不良贷款的第三大来源。尽管该行业的贷款占比只有1%，但不良贷款率高达8%。

　　拨备逼近“红线”

　　除了不良贷款率，拨备覆盖率也是观察商业银行资产质量的重要指标。

　　年报显示，自2015年以来，郑州银行拨备覆盖率呈下滑趋势。比如，郑州银行拨备覆盖率在2015年年末曾高达258.55%，但此后持续下滑并于2018年跌破200%。截至今年第三季度末 ，这一数据只有154.99%，逼近150%的监管红线。

　　可作对比的是，截至今年第三季度末，城商行“老大”——北京银行的拨备覆盖率达到223.85%。此外，江苏银行同期拨备覆盖率达到250.07%，而上海银行更是高达328.07%。

　　三季报显示，郑州银行今年前三季度信用减值损失同比增长68.99%。据郑州银行称，这主要由于其根据市场经营环境、资产结构变化，增加资产减值的计提，进一步增强风险抵御能力。但即便如此，与上市城商行相比，郑州银行的拨备覆盖率依然较低。

　　可以看到，受信用减值损失增加等因素影响，郑州银行今年前三季度在营业收入增长13.58%的背景下，归属于本行股东的净利润依然下滑8.28%。倘若郑州银行要达到上述三大城商行的拨备覆盖率水平，那么郑州银行今年净利润降幅则将更大。

　　可以预料的是，较低的拨备覆盖率将制约郑州银行未来的盈利空间。

　　眼下，对郑州银行来说，除了面临拨备压力外，核心一级资本充足率也逼近7.5%的监管红线。截至今年第三季度末，郑州银行的核心一级资本充足率仅为7.99%。显然，郑州银行也面临进一步补充核心一级资本的压力。

　　根据近4年情况看，郑州银行的核心一级资本充足率只有2018年年末在8%以上，而这还是受益于当年在A股上市。如果不能尽快补充核心一级资本，郑州银行未来资产的持续扩张也将受到限制。

　　盈利能力待考

　　作为一家城商行，郑州银行聚焦“商贸物流银行、中小企业融资专家、精品市民银行”三大特色业务定位，推进对公业务及零售业务转型。

　　以打造“商贸物流银行”为例，郑州银行称其借助郑州市作为综合交通枢纽、国家中心城市、中原经济区核心城市和“一带一路”重要节点城市的区位优势，推进“商贸物流银行”建设。比如，其以交易银行业务为基础，将商流、信息流、资金流和货物流“四流合一”，聚焦“五朵云”线上服务平台的优化和系统功能的整合。

　　其中， “五朵云”包括云交易、云融资、云商、云物流和云服务，围绕客户全方位核心诉求，通过丰富的解决方案、高效的响应机制以及专业的服务能力，为产业链核心企业及其上下游客户提供“线上+线下”“财资+融资”“定制+特色”“本币+外币”的综合化解决方案，致力于打造对公客户一站式全景服务生态圈。

　　对商业银行而言，加权平均净资产收益率是衡量其盈利能力的一个重要指标。

　　年报显示，郑州银行加权平均净资产收益率近些年持续下滑。比如，郑州银行2015年的加权平均净资产收益率曾高达26.22%，但该指标之后持续走低，在2017年跌破20%后，又于2019年跌破10%，仅有9.30%。不由得让人对其盈利能力产生担忧。

　　分析过往数据发现，成本收入比上升、净利差收窄等均在侵蚀郑州银行的盈利空间。年报显示，郑州银行2015年的成本收入比曾为22.89%，但去年已经上升至26.46%。至于净利差，该行在2015年曾有2.95%，但去年只有2.28%。

　　三季报显示，郑州银行今年前三季度年化加权平均净资产收益率为13.72%。但最终能否持续上升尚待观察。