《投资时报》研究员黄凤清

　　晋商银行股份有限公司（下称晋商银行，2558.HK）的“成绩单”和罚单，同时出现在投资者眼前。

　　3月29日晚间，晋商银行发布2021年全年业绩公告。根据此公告，得益于交易收益净额的明显增长，该行2021年营业收入录得10.7%的同比增幅。而归母净利润同比增7.6%，明显不及营收增长幅度，平均总资产回报率、净利息收益率等多项盈利能力指标更是出现下降。

　　业绩公告还显示，受房地产行业影响，2021年末晋商银行尽管不良贷款率得以与年初持平，但不良贷款金额同比增近14%，关注类贷款更是大增近2倍。同时，该行2021年末资本充足率仍远不及行业水平，且一级资本充足率、核心一级资本充足率均有所下降。

　　业绩公告发布同日，中国人民银行太原中心支行披露了一则对晋商银行的行政处罚信息。该行晋中分行因两项违法违规行为被罚款逾40万元。

　　此外，今年以来，晋商银行有多款理财产品进入“破净”行列。

　　针对经营业绩、资产质量、资本补充、行政处罚以及理财产品等相关问题，《投资时报》向晋商银行发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。

　　零售银行业务收入下降

　　公开资料显示，晋商银行于2008年12月30日经中国银监会批准由太原市商业银行更名，2009年2月28日正式挂牌成立，并于2019年7月18日在香港交易所上市。

　　2021年全年业绩公告显示，晋商银行去年实现营业收入53.91亿元，同比增长10.7%。其中，利息净收入为35.54亿元，同比增长3.3%；手续费及佣金净收入为7.65亿元，同比增长7.4%。可以看出，上述两项收入增幅均不及整体营收增幅。而晋商银行2021年营业收入能实现两位数增长的一个重要“功臣”是交易收益净额：该行交易收益净额由2020年的-1.2亿元大幅提高至2021年的3.02亿元，推动营收增幅进一步上行。

　　晋商银行在业绩公告中表示，2021年交易收益净额的增长主要是受金融市场利率波动影响，持有的债券及基金类资产公允价值变动收益上升。在2022年的市场环境下，交易收益净额大幅增长的情况是否难以持续？对此问题，晋商银行并未予以回应。

　　进一步拆解晋商银行的营业收入发现，尽管该行的零售银行客户数量在2021年进一步增长，但来自零售银行业务的营业收入却同比减少1.6%至12.05亿元，成为该行三大业务条线（公司银行、零售银行、金融市场）中唯一营收下降的板块。

　　据悉，晋商银行零售银行业务提供的产品和服务包括个人贷款、存款服务、个人理财、信用卡业务、基金、保险等各项代理业务和汇款服务等。截至2021年末，该行个人贷款余额为268.72亿元，同比增长约21.9%；住房按揭贷款、个人消费贷款、个人经营贷款及信用卡余额分别为186.88亿元、16.15亿元、21.26亿元、44.43亿元，而2020年同期分别为143.41亿元、17.05亿元、21.41亿元、38.58亿元；个人存款总额为942.6亿元，同比增加14.8%。

　　多项盈利能力指标表现欠佳

　　在营业收入整体增长10.7%的基础上，2021年晋商银行净利润同比增长6.9%至16.79亿元，归母净利润同比增长7.6%至16.86亿元，均不及同期营收增幅。

　　仔细分析发现，该行2021年营业支出为20.71亿元，同比增长13.5%，高于营业收入的增幅。其中，人工成本达到12.83亿元，是营业支出中最大的组成部分，同比增长18.2%。

　　此外，信用减值损失亦成为拖累晋商银行净利润增幅的一大因素。2021年该行信用减值损失为16.53亿元，同比增长13.8%。

　　实际上，2021年晋商银行多项盈利指标表现不甚理想。与2020年相比，其中平均总资产回报率由0.61%降至0.58%，净利差由1.59%降至1.47%，净利息收益率由1.54%降至1.43%，而成本收入比率则由36.01%升至36.84%。

　　对于净利差及净利息收益率的下降，晋商银行解释称，一是由于该行依照风险管理政策及投资策略，减少了资产管理计划等债权投资规模，该等投资在金融投资中占比下降；二是部分信托计划受资产质量影响利息收入下降；三是由于吸收存款中付息率相对较高的定期存款增加较多，引起负债的付息率上升。

　　晋商银行盈利能力指标表现

　　数据来源：银行业绩公告

　　关注类贷款暴增近2倍

　　上述提到，信用减值损失拖累了晋商银行净利润的增长。晋商银行在2021年全年业绩公告中表示，2021年信用减值损失增加，主要是根据贷款规模及资产质量情况相应增加减值准备的计提所致。数据显示，去年该行发放贷款和垫款计提的信用减值损失为14.87亿元，同比大增49.8%。

　　晋商银行的资产质量引起了《投资时报》研究员的注意。

　　截至2021年末，晋商银行不良贷款率为1.84%，与2020年末持平。然而，2021年末该行关注类贷款达到85.97亿元，同比增长1.97倍，在贷款和垫款总额中的占比由2.2%上升至5.5%；不良贷款额为28.59亿元，亦同比增长13.94%。

　　晋商银行表示，关注类贷款额及占比上升，主要原因是受房地产行业政策的影响，部分房地产贷款分类下迁，另受疫情和经济大环境的影响批发零售业和制造类部分企业经营情况出现下滑，贷款分类下迁；不良贷款总额上升，主要原因是受房地产行业政策调整影响，部分房地产贷款客户在2021年发生违约。

　　数据显示，该行房地产业客户的不良贷款金额由2020年末的0.29亿元暴增至2021年末的9.19亿元，不良贷款率则由0.28%陡升至10.29%。

　　此外，《投资时报》研究员还注意到，尽管补充了资本金，但晋商银行的资本充足率仍远不及行业水平。

　　为补充资本金，晋商银行在2021年1月发行了20亿元二级资本债券。受此影响，该行2021年末资本充足率达12.02%，较2020年末上升0.3个百分点。而据中国银保监会披露，截至2021年四季度末，商业银行资本充足率为15.13%，城商行资本充足率为13.08%。

　　尽管资本充足率得到提升，但该行的一级资本充足率以及核心一级资本充足率却在下行，均由2020年末的10.72%降至2021年末的10.1%，晋商银行解释称，主要是该行加大了信贷投放力度，风险加权资产增加所致。而2021年四季度末，商业银行一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.35%、10.78%。

　　半年内两分行受罚

　　晋商银行需要改善的，也许不止经营业绩。

　　在发布2021年全年业绩公告的同一天，中国人民银行太原中心支行官网披露了一则对晋商银行的行政处罚信息。信息公示表显示，晋商银行晋中分行因漏报投诉数据、未严格落实信息使用授权审批程序，被中国人民银行晋中市中心支行予以警告，并处以罚款41.2万元。作出行政处罚决定的日期为2022年3月24日。

　　其实这并非近半年内晋商银行唯一一次受罚。在2021年12月，该行另一分行亦收到罚单。根据中国银保监会信息，忻州银保监分局在2021年12月15日对晋商银行忻州分行作出“责令改正，罚款三十五万元”的行政处罚决定，原因是该行违反信贷管理规定发放固定资产贷款。同时，对相关负责人牛俊警告，并责令晋商银行对曹建峰、王震霆、牛晓峰、李倩给予纪律处分。

　　此外，今年以来，受资本市场低迷影响，市场上不少银行理财产品净值下跌甚至“破净”。在此大环境下，晋商银行也未能成为例外。Wind数据显示，截至3月底数据，晋商银行有17只理财产品累计单位净值跌破1元，逾35只产品年内回报为负。