随着存款利率的下调，近期，部分投资者开始重新关注银行理财产品，山西晚报记者走访了解到，最近到各家银行网点咨询理财产品的人数有所增加。相关数据同样显示，银行理财市场正在回暖，银行理财存续规模止跌回升。除此之外，包括一些对接了短期限现金管理产品等的银行活钱理财产品，尽管收益较低但由于流动性较高，如今也正在得到市场的关注。

　　A 银行理财产品 重获市场关注

　　在太原并州路的一家国有银行网点，一位理财经理告诉山西晚报记者，近期，到网点咨询理财产品的客户比年初多了一些，尤其是净值型银行理财产品在经历了“破净潮”后，已经基本“回血”，重新受到投资者欢迎。而银行也会根据投资者的实际情况进行相应的理财产品推荐，以供参考。

　　在该理财经理看来，不少低风险客户开始转投风险较低的理财产品，主要原因可能在于存款利率的下降。在存款利率市场化调整机制下，自去年9月以来，国有大型商业银行、股份制银行，以及地方中小银行陆续下调了定期存款利率，从上周一起，银行协定存款及通知存款自律上限同样迎来下调，部分银行则暂停了智能通知存款。尽管相比于普通定期存款而言，协定存款、通知存款在各大银行的占比并不算高，但在业内人士看来，这新一轮的“降息潮”带来的信号意义明显，银行负债端降成本已成趋势。

　　就在4月份，居民存款结束了连续13个月的同比多增，首次出现回落。与此同时，理财市场则在时隔半年后止跌回升。二者规模一下一上，且金额相当，均超过万亿元，不少机构认为这是居民理财存款化转向存款理财化的结果。

　　在业内人士看来，投资者增配理财等资产，是理财产品风险降低、收益回升和存款利率下滑共同作用的结果，随着理财市场好转，此前因居民少消费、少投资、少买房等积攒下来的超额储蓄，开始部分回流理财市场。从收益情况来看，今年以来，理财产品的净值有所回升。数据显示，2023年一季度末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）、封闭式固收类理财产品的近3个月年化收益率的平均水平分别为1.79%、2.32%，环比分别上涨1.24个百分点、1.59个百分点。

　　来自部分券商研报数据同样显示，银行理财市场有所回暖，银行理财产品的存续规模出现止跌回升。国盛证券研报显示，4月末，全市场银行理财存续规模估计为27.37万亿元，相较于今年3月增加1.34万亿元。安信证券研报则显示，今年4月，理财产品存续规模自2022年11月以来首次出现回升。

　　在此情况下，部分银行理财子公司也对其部分理财产品的发行规模上限进行上调，同时亦有部分新发行的理财产品提前结束募集。5月10日，招银理财发布公告称，调整招睿和鼎高评级30天持有期1号理财计划的发行规模上限，由原先的700亿元上调到800亿元。民生理财则于5月11日宣布，华竹优选13个月封闭京津冀主题1号提前结束募集，累计销量达到33亿元。

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　　活钱理财成低风险理财“平替”

　　“2万元放进去，每天都有1元钱左右的收入，虽然不多，但每天都有收益，而且还可以随用随取，对于我这种理财小白来说，再合适不过了。”近期，王力（化名）开始关注银行推出的活钱理财，很快，便取出了部分存款，购买了相关产品。

　　最近，像王力这样的投资者并不在少数。山西晚报记者了解到，如今，一些追求低风险的投资者，正像王力一样，将资金转向活钱理财产品，此类产品由于兼具灵活转入、低门槛等特点，也正在成为低风险理财的“平替”。

　　据山西晚报记者了解，活钱理财是各家银行推出的理财销售服务方式，对接的产品大部分为货币基金或现金管理类理财产品，支持随时转入资金、灵活转出提现，按日计算获取收益，流动性比较高。从收益率表现来看，目前，6大国有商业银行的活钱理财收益率在2.07%-2.15%左右，最低1分钱起购，产品风险等级以中、低风险居多，投资期限较为灵活，支持随时申赎。

　　股份制银行及银行理财子公司推出的活钱理财收益率相对稍高，具体来看，光大理财推出的“阳光碧乐活9号A”产品，7日年化收益率达到2.7%，起购金额为1分钱；推出的“日日宝”系列产品，风险等级为R1低风险，最高7日年化收益率为2.55%，支持快赎秒到账，同样为1分钱起购。

　　相比之下，存1年及以内期限的存款，还不如购买活钱理财产品，而且相比之下，活钱理财的安全性同样也比较高，流动性则比定期存款要强很多。

　　需要注意的是，随着《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》过渡期的结束，现金管理类理财产品申购赎回规则也产生了一些变化。新规要求，银行、理财公司对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。当日认购的现金管理类理财产品份额应当自下一个交易日起享有该产品的分配权益；当日赎回的现金管理类理财产品份额自下一个交易日起不享有该产品的分配权益。

　　在业内人士看来，活钱理财正是现金管理类产品新规出台之后才大量出现，可以通过对接多只货币基金或者现金管理类产品来提高快赎额度，此类产品的流动性更高，可以满足投资者对高流动性的需求，部分银行的活钱管理服务还支持消费、转账等功能，可以吸引到看重理财产品灵活性的客户，其底层每只产品每日有1万元的快赎额度，但当投资者的钱分散在不同的产品之中，每日快赎额度一般可以提升至5万-20万元之间，其劣势在于不能自己选择产品，收益率可能要略低一些。

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　　短久期资产 近期仍将受追捧

　　省城一家国有银行人士认为，短期内，随着市场波动回归正常，银行理财市场确实开始逐渐回暖。不过，投资者对银行理财信心的彻底恢复，仍需经历一定时间。

　　在风险偏好普遍下行的背景下，投资者对配置短久期资产（指未来长期回报相对较低，但是短期回报相对较高的资产）的产品需求在持续上升。事实上，据相关人士统计，4月理财市场新发封闭式产品募集规模环比下降，且募集期限以6个月以内为主；之前净值波动较大的定开型产品，重新打开之后还在被赎回，表现为其规模的缩减。4月份，市场上理财存续规模增量，近七成来自于每日开放型和现金管理类产品。

　　在广发证券分析人士看来，从理财增量结构分化可以看出，当前居民风险偏好仍然较低。另一个直观的现象是，前期净值波动较大的定开型产品，重新打开后仍然被赎回。与此同时，居民对中长期限理财接受度偏低。这一现象短期内或较难逆转，市场理财需求在短期内仍将集中于短久期资产。

　　除了个人投资者对于短久期资产的追捧，在理财公司新发产品中，对短久期资产的配置比例同样有所提升。从理财公司所有存续产品的资产配置情况来看，2022年四季度和2023年一季度，短久期资产的配置比例较此前有明显提升。从理财产品的资产配置久期来看，高流动性资产占比提升，利率债相较于信用债久期缩短情况更为明显。

　　在业内人士看来，提升短久期资产配置比例的主要目的，是提高部分资产的可变现能力，在市场行情不佳时可及时应对可能发生的赎回。去年以来，理财净值化转型带来的净值波动，使投资者在配置策略上逐渐趋于保守。比如，2022年下半年债市负反馈引发第二次银行理财产品赎回潮，机构大量抛售、增持高流动性资产以应对赎回压力。此外，增配高流动性资产，也是为了匹配现金管理产品新规对提升流动性、降低产品久期的整改要求。

　　易观分析相关人士强调，目前投资者风险偏好较低，其关注重点更多在于稳定收益部分，对于中低风险理财产品偏好更高，对于理财产品期限也偏好中短期。但长期来看，随着国家对经济的修复力度不断加深，商业预期也在不断好转，权益市场将大有可为，REITs（不动产投资信托基金）、养老等主题或将重点布局。随着法规政策体系的日趋完善，理财公司以固收为核心的大类资产配置策略将更加多元和开放。