在存款利率下行之际，银行理财市场不断升温，7月理财迎来“开门红”。据机构测算，7月上旬，银行理财规模增长了1.07万亿元。

　　银行理财为何又“吃香”了？债券市场也将受益吗？

　　理财存量规模快速恢复

　　在6月底出现一定的季节性回落之后，进入7月，理财市场规模快速恢复。中金公司研究报告显示，7月上旬，理财行业规模扩容1.07万亿元；截至7月10日，全市场规模已恢复至26.65万亿元，较3月末低点累计增长1.61万亿元。

　　广发证券研究报告显示，截至7月14日，银行理财存量规模较7月7日上升3324亿元至26.93万亿元，其中理财子规模较7月7日上升3674亿元至22.71万亿元，延续季末规模下降之后的回升趋势。

　　专家表示，7月份理财规模回升，主要是6月底因季节性因素流入银行表内的存款回流理财所致。定期存款对理财的“替代效应”减弱也是重要原因之一。存款利率下行正推动居民资金由存款重新回流理财产品。

　　展望下半年，多位专家表示，银行理财规模将逐步回升。“进入三季度的理财旺季，我们看好理财市场修复的持续性。”中金货币金融研究分析师王子瑜分析，商业银行今年信贷投放较为前置，随着信贷投放趋缓，揽储力度也将下降。此外，年初以来，信用债市场修复积极，理财产品积攒了一定的赚钱效应。

　　中信证券首席经济学家明明预测，当前，理财作为投资品的配置价值上升，下半年居民资产由存款向理财的内部置换或将加快，理财市场规模有望恢复至2022年年中的29万亿元水平。

　　债券配置力量有望增强

　　债券市场作为理财的重要配置方向，在7月迎来更多“资金活水”。中金公司研究报告测算，7月上旬，固收类理财产品规模增长2986亿元，增量主要为1个月以内的短期限产品。

　　广发证券首席固收分析师刘郁表示，7月10日至14日当周，理财配置力度再上一个台阶，净买入1197亿元。分券种看，利率债净买入规模提升至276亿元，是今年以来的最高值；信用债净买入规模为227亿元；存单配置规模则随短期限理财产品规模回升，连续两周高增长。

　　“按照2021年和2022年7月来看，理财规模往往会出现季节性回升，这将形成债市增配力量。”国盛证券首席固收分析师杨业伟表示，过去两年的7月份，固收类银行理财产品分别有7211亿元和9005亿元的增量，随着资金转回，理财对短债和中长债的配置力度都有望增强。

　　对于后期投资策略，国金证券分析，随着理财规模明显回升，短端配置力量增强，建议关注同业存单及短端信用债的配置机会，但仍需关注后续资金面走势；理财对“二永债”（银行发行的二级资本债和永续债的合称）行情的影响较为显着，信用债中重点关注理财规模扩张带来的“二永债”投资机会；鉴于政策面预期较强叠加理财配置力量回升，可继续关注城投债票息机会。

　　机构对债市后势仍较乐观

　　多位专家表示，随着下半年理财规模恢复，或为债市平稳运行增添助力。“理财性价比持续提高，超额储蓄回流至银行理财的概率上升，下半年理财整体规模有可能恢复到29万亿元以上的水平，届时或助推债市走强。”明明说。

　　此外，兴业证券首席固收分析师黄伟平表示，配置盘现券净买入规模有所增加，或指向配置型机构对于后续利率走势仍然偏乐观。

　　对于债市后续走势，多位专家表示，受经济基本面恢复情况、降息可能性等多因素影响，长端利率或仍有继续下行空间。