经历了长达5年的等待，安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司(下称“马鞍山农商行”)至今仍未能成功登陆资本市场。

　　日前，马鞍山农商行更新了在深交所主板发行上市的招股说明书申报稿，拟通过IPO方式上市融资，本次发行募集资金扣除发行费用后，“将全部用于充实马鞍山农商行核心一级资本，提高资本充足率。”

　　10月9日，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉时代周报记者：“这主要是中小银行希望通过上市，拓宽融资渠道，增强融资能力；通过上市倒逼银行深化改革，完善内部治理，提升整体经营水平，同时，中小银行上市也有助于提升品牌价值与市场影响力等。”

　　五年IPO之路漫漫

　　马鞍山农商行是一家地方农村商业银行，其规模和资本实力与A股上市银行相比属于较低水平。

　　2017年5月，马鞍山农商行正式启动主板上市工作。2018年4月，A股IPO上市申请获原安徽银保监局批复同意，募资净额全部用于充实资本金，首次向证监会递交IPO招股书。2019年9月，进入预披露更新阶段。

　　截至2023年6月30日，马鞍山农商行的资产总额为948.97亿元，仅为A股上市银行中资产规模最小的瑞丰银行的一半。与此相比，广州银行等其他IPO待上市的大部分银行的资产规模都在千亿元以上。

　　为什么马鞍山农商行IPO申请逾5年还未上市呢？周茂华告诉时代周报记者，影响银行上市进程因素不少，宏观经济、市场环境、监管政策因素，银行内部治理等，比如：宏观经济、市场环境波动导致银行盈利出现恶化；少数银行可能内部治理不够完善，股权质押、股东变更，或者监管罚单偏多等。“结合以往一些案例看，最大因素还是宏观经济与市场波动因素。”

　　近五年营收首次下降

　　从经营业绩来看，马鞍山农商行近年净利润有所增长，但增速不高。

　　2020年、2021年、2022年，马鞍山农商行的归母净利润分别为5.93亿元、6.44亿元、7.29亿元。“考虑到减费让利及宏观经济走势等因素影响，本行经营业绩符合行业特点，近年来总体保持稳定。”

　　虽然净利润有所增长，但马鞍山农商行的利息净收入在下降。例如，2022年，马鞍山农商行实现利息净收入16.20亿元，较2021年下降0.13亿元，降幅0.81%。

　　2023上半年，马鞍山农商行实现营收8.08亿元，同比下降5.11%，这也是该行近五年来首次营收下降。实现归母净利润4.23亿元，同比增长3.07%。

　　另外，马鞍山农商行的贷款业务也存在一定风险。2020年至2023年上半年，马鞍山农商行发放贷款和垫款净额在其资产总额中占比分别为61.20%、59.76%、59.96%和62.09%。

　　招股书还指出，贷款业务的集中也可能对马鞍山农商行的盈利能力和资产质量造成不利影响，截至2023年6月30日，马鞍山农商行的贷款前五大行业分别是制造业，租赁和商务服务业，水利、环境和公共设施管理业，批发和零售业，建筑业，分别占该行贷款余额的22.04%、18.90%、14.64%、11.35%和8.13%，上述前五大行业贷款占其全部贷款余额的75.07%。“如果上述行业出现显著衰退，可能使本行上述行业贷款质量出现恶化，不良贷款大幅增加，从而对本行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。”

　　截至2023年6月30日，马鞍山农商行的不良贷款率为1.07%，低于A股上市大型商业银行的均值1.25%和A股上市股份制商业银行的均值1.70%。

　　参股村镇银行频遭处罚

　　马鞍山农商行的股权流动性较大，近年来其股权频繁在拍卖平台流转。据时代周报记者调查，仅阿里拍卖上就有3页的马鞍山农商行股票被拍卖。

　　对于中小银行股权遭拍卖的现象，周茂华认为，“只要信息披露充分，定价合理，随着中小银行内部治理不断完善，经营与风控能力提升，宏观经济形势转好，近年来部分中小银行股权遭拍卖情况会明显下降。”周茂华告诉时代周报记者。

　　比起股权被拍卖来说，马鞍山农商行在未来经营管理中面临的最大难题应该是其控股的21家村镇银行，分布在甘肃省兰州市皋兰县、广东省广州市番禺区、江门市新会区、江西省赣州市兴国县、河北省廊坊市大厂回族自治县、天津市静海县、北京市平谷区、山东省博兴县和陕西省西安市长安区等地。

　　过去三年的时间里，马鞍山农商行及其分支机构共受到4次行政处罚，其中3次处罚来自原银保监会，涉及超额度办理票据转贴现业务、未能有效监控贷款资金流向、监管数据报送不准确等违规事实。

　　另外，马鞍山农商行控股的村镇银行在2020年至2023年6月期间，共受到20次行政处罚，主要涉及跨区域发放贷款、未按照规定报送大额交易、贷款五级分类不真实、贷款审查不到位、贷后资金用途监测不到位、信贷资金被挪用等违规事实，处罚机构主要为原银保监会及央行。

　　例如，2023年9月18日，国家金融监督管理总局北京监管局行政处罚信息公开表显示，马鞍山农商行持股54.90%的北京平谷新华村镇银行存在违规开展重大关联交易；不良贷款偿还逾期欠款后即上调分类的违法违规事实，被责令改正，并处以罚款40万元；对时任北京平谷新华村镇银行董事长刘琦给予警告。

　　2023年4月，安徽怀远县市场监督管理局通报，马鞍山农商行怀远支行因“宣传不实的与他行的利率对比信息，贬损他行存款利率”被罚款十万元上缴国库。

　　2023年1月，原银保监会马鞍山监管分局对马鞍山农商行下发监管意见，其中涉及的主要问题为部分股东向新华村镇银行质押股权获取融资；存在处理投诉举报力度不足问题。马鞍山农商行表示将针对监管文件中提到的相关问题和意见采取行动，争取用两年时间对股权质押贷款进行整改化解。

　　时代周报记者注意到，深交所在2019年曾针对马鞍山农商银行参股公司屡次受罚的情况，在《申请文件反馈意见中》要求马鞍山农商行补充说明发行人对跨区域经营的分子公司的控制措施，是否存在内控不规范等情况。

　　“近年来，部分村中小银行问题暴露本身不是坏事情。”对于这些暴露出来的问题，周茂华表示，问题暴露反映我国需要继续深化银行金融业供给侧结构性改革，继续稳妥有序防范化解潜在风险，推动银行金融机构高质量发展，提升服务实体经济能力。“从目前暴露问题看，部分村中小银行需要理顺股权结构，加快完善内部治理，规范内部经营管理，合理制定发展战略，发挥区域优势，服务好区域市场，依法合规开展业务，拓宽融资渠道；加强员工培训与人才团队建设。”

　　或许，对于急需IPO融资补充“核心一级资本，提高资本充足率”的马鞍山农商行来说，如何管理好旗下的分支机构、参股村镇银行才是应该急需考虑的问题。