最新一期贷款市场报价利率（LPR）稳如磐石，已经连续三个月没有下调。

　　没有下调的原因众多，包括定价基础（MLF，中期借贷便利）未动、市场利率上行、银行净息差持续承压等。特别是净息差，今年以来持续收窄，明显削弱了报价行下调加点的意愿。

　　作为反映商业银行盈利能力的主要指标，净息差向来受到市场关注。但这一指标正面临困境——2023年三季度，商业银行净息差为1.73%，又刷新历史低值。A股42家上市银行前三季度加权平均净息差为1.72%，同比下降22个基点，一家大行净息差已收窄至1.3%。

　　商业银行经营资金业务的一端是负债，如存款、同业融资等，决定着资金成本；另一端是资产，即银行资金投向，决定着收益。对银行来说，资金成本越低，资产价格越高，息差就越高，盈利能力自然向好。

　　净息差持续承压的原因也是多样的，主要是LPR持续下行、资产收益率下降、存款长期化等。招商证券首席银行业分析师廖志明对上海证券报记者说，净息差持续承压的原因主要是负债成本居高不下、生息资产收益率走低。一家国有大行支行行长向记者表示，主要是LPR下调，市场上又缺乏足够的资产，才造成价格洼地。

　　进一步深究，信贷产品的同质化、风险策略的考量都会影响银行的净息差。一家城商行相关人士向记者表示，信贷产品同质化导致各家机构都在拼价格，使得收益率往低走，净息差也低。

　　眼下的紧迫现实是——净息差还未企稳，可能还会下行。作为市场公认的零售标杆行，招商银行今年前三季度净息差为2.19%，同比下降22个基点，第三季度净息差2.11%，环比下降5个基点。该行副行长兼董秘彭家文坦言，净息差仍然会持续承压。这是因为LPR下调和资产供求关系带来的定价下行压力还会持续，而存款结构变化使得存款成本还是相对刚性。另外，存量房贷利率下调的影响会延续至明年。

　　国内商业银行在资产结构上，贷款是大头。息差持续承压，经营压力不言而喻——赚钱的空间越来越窄。保卫息差，是现在各家商业银行面临的一道考题。

　　商业银行展现出的应对思路集中在加强资产负债管理方面，如管控负债成本，获取更高比例的活期存款等。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚建议，银行要将资产负债管理当成息差风险管理，调整资产负债结构，特别是负债成本管理，这可能是银行未来一段时间比较重要的工作。

　　廖志明认为，应该多拓展其他类型的业务，降低对息差的依赖。回溯来看，不少商业银行今年在拓展非息收入上取得较好的业绩，如财富管理业务带来中间收入、金融市场业务带来的投资收益等。

　　“从历史发展趋势来看，净息差下降还没有到头。日本银行业的净息差就从2000年的1.5%降到现在的0.5%。”曾刚说，如果按照这种方向发展，未来国内银行的息差还会进一步下降。

　　曾刚认为，商业银行应该把着力点放在提高应对息差收窄的能力上。“银行要承认息差下行的现实，在这种背景下，未来降本增效是比管理息差更重要的手段。”