招商银行3月25日晚间披露了2023年度报告。

　　在利率下行等具有挑战的经营环境下，2023年招行首次提出“价值银行”战略方向。同时，在去年的业绩发布会上，招行管理层强调“做强重资本业务、做大轻资本业务”，即一方面要控好重资本业务的质量，另一方面要做大轻资本业务。

　　今晚招行披露的这份成绩单，能否不负众望呢？

　　经营“增利不增收”

　　招行去年整体经营呈现“增利不增收”。

　　招行2023年度报告显示，报告期内，招行（集团口径）实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%；实现归属于该行股东的净利润1466.02亿元，同比增长6.22%；归属于该行股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于该行普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.39%和16.22%，同比分别下降0.03和0.84个百分点。

　　息差指标一如预期，持续下行——招行2023年净息差为2.15%，同比下降25个基点。

　　究其原因，招行在报告中解释：资产端，一是LPR（贷款市场报价利率）持续下调及有效信贷需求不足，新发放贷款定价同比下行，带动贷款平均收益率同比下行，二是居民消费及购房意愿有待进一步复苏，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长乏力；负债端，企业资金活化不足，企业结算资金等低成本的对公活期存款增长受限，叠加资本市场扰动下居民投资向定期储蓄转化，储蓄存款的财富属性加强，存款活期占比下降，负债成本率有所上升。

　　负债端的这些情况，在年报数据中也有明显体现：招行存款定期化特征明显，企业和居民活期存款均出现同比下降。

　　受降息环境、贷款重定价以及收益率下行等因素影响，净息差收窄几乎是行业性趋势。此种背景下，营收保持要正增长，是具有挑战性的。招行管理层去年初给出的解决办法是：一靠业务增量，二靠非息收入。招行高管还提出，希望净息收入和非息收入更加均衡，并提出非息收入占比在36.70%基础上进一步提升，才能穿越周期。

　　从年报数据来看，去年这一占比与上一年同比持平。年报显示，该行去年实现净利息收入2146.69亿元，同比下降1.63%。实现非利息净收入1244.54亿元，同比下降1.65%。其中净利息收入占比63.30%，非利息净收入占比36.70%。

　　鉴于该行在保持资产质量稳健的同时减少计提，招行释放了拨备释放了利润。

　　浙商证券点评，展望2024年，受LPR降息、信贷需求疲弱等因素影响，预计资产端收益率仍将行业性下行，拖累招行盈利。预计2024年招行营收仍面临小幅负增压力，但得益于优异的资产质量和扎实的拨备水平，招行利润增速有望保持小幅正增。

　　财富管理收入未企稳回正

　　零售业务是招行的底盘和压舱石，而财富管理业务，是招行做大轻资本业务的核心。

　　2023年招行零售客户数和管理零售客户总资产（AUM）均保持增长。

　　截至报告期末，招行零售客户总数达1.97亿户，较上年末增长7.07%；AUM余额13.32万亿元，较上年末增长9.88%；零售客户存款余额达33143.18亿元，较上年末增长12.13%；零售贷款余额达33736.33亿元，较上年末增长8.49%。

　　但在客户数量和AUM增长的背景下，大财富管理收入仍未企稳——报告期内，招行（集团）大财富管理收入452.68亿元，同比下降7.90%。

　　从其年报披露的净手续费及佣金收入中的重点项目来看，招行在财富管理手续费及佣金收入284.66亿元，同比下降7.89%。除了代理保险收入保持增长外，其他代销理财、代理基金收入、代理信托计划、代理证券交易的收入均同比下降。

　　招行在年报中表示，将通过三个措施推动非利息净收入保持高质量发展：一是继续推进大财富管理业务发展，财富管理客群扩面和挖潜并重，加大产品创新力度，挖掘重点客户的资产配置潜力，密切关注权益市场回暖机遇，优化保险、基金、理财等产品结构，量价并举，提升财富管理手续费及佣金收入贡献；二是把握消费复苏机遇，持续升级和完善信用卡、电子支付等基础交易服务，大力开展促绑卡和促活跃经营，借助金融科技力量提升精细化运营能力，实现交易收入的挖潜增收；三是加强市场研判和专业能力建设，紧跟企业需求，提前布局，完善综合化服务体系，提升公司金融、投行与金融市场板块对非利息净收入的贡献。

　　今年年初，招行已经调整零售金融组织架构，新设零售客群部，并由财富平台部总经理厉明东兼任总经理。同时，还调整了其他零售核心业务中层负责人。

　　质量稳健不良率维持在1%以下

　　报告期内，招行保持稳健的资产质量，不良率水平维持在1%以下。

　　截至报告期末，招行（集团）不良贷款余额615.79亿元，较上年末增加35.75亿元，不良贷款率0.95%，较上年末下降0.01个百分点。

　　从新生不良来看，整体向好。报告期内，招行新生成不良贷款609.97亿元，同比减少19.78亿元；不良贷款生成率1.03%，同比下降0.12个百分点。从业务类型来看，新生不良主要在零售领域。零售贷款（不含信用卡）不良生成额91.63亿元，同比增加8.48亿元；信用卡不良生成额387.10亿元，同比增加18.88亿元。

　　对于外界持续关注的房地产领域风险，招行披露，报告期内多个存量指标继续压降，但房地产业不良贷款率有抬头。

　　截至报告期末，招行（集团）房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计3989.67亿元，较上年末下降13.89%；本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计2494.48亿元，较上年末下降16.95%。

　　截至报告期末，招行房地产业贷款余额2907.42亿元，较上年末减少429.73亿元，占本公司贷款和垫款总额的4.71%，较上年末下降1.12个百分点。截至报告期末，该行房地产业贷款客户和区域结构保持良好，其中，高信用评级客户贷款余额占比超七成；从项目区域看，改好85%以上的房地产开发贷款余额分布在一、二线城市城区。截至报告期末，该行房地产业不良贷款率5.01%，较上年末上升1.02个百分点。