摘要：用户付费引争议，依赖头部主播风险高，在直播行业风口过后，短视频异军突起，面对双重压力的斗鱼选择赴美上市，然而资本能解一时之困，自身的生产与运营又该如何升级？

7月9日，游戏直播平台斗鱼再次更新招股书。有消息称，斗鱼确定将于美国东部时间7月17日登陆纳斯达克交易所。但是斗鱼方面表示，一切以招股书为准。

招股书显示，斗鱼的发行价区间为每美国存托凭证（下称：ADS）11.5美元至14美元，计划发行67387110股ADS，若计入超额配售的10108060股ADS，则其融资区间在8.91亿美元至10.85亿元，最大融资规模约为10.85亿美元。前几日，斗鱼刚刚发布一次招股书，公布2019年第一季度业绩。

同样是腾讯加持的游戏直播巨头，在虎牙上市之后，斗鱼紧步后尘能否再掀直播行业热潮？上市又能否真正解斗鱼之困？

从免费变收费存一定难度

2019年一季度斗鱼实现营业收入14.89亿元人民币，同比增长123%；净利润为1820万元。值得关注的是，从2016年——2018年，斗鱼的净利润分别是-7.56亿元、-5.94亿元和-8.19亿元，今年一季度终于翻身，成功扭亏为盈。

帮助斗鱼实现盈利的秘密，用户付费应该算作一条。在付费用户方面，斗鱼一季度付费用户量达600万，比上年同期的360万增长66.7%；单个付费用户平均收益达226元，比上年同期的149元增长51.7%，仍处于快速增长中。

直播风口逐渐趋缓，流量至上的理念逐渐被盈利能力翻篇，对直播平台来说，“免费”的午餐已经供应不足了。想要盈利首先从付费入手，但是这条路走得也并不顺畅。

游戏直播平台一开始都是烧钱模式引流，从而使消费者形成了“免费”的认知和习惯，所以从免费变收费还是有一定难度。前不久的DOTA2梦幻联赛由斗鱼进行独家转播，其它平台不准播出。此间，斗鱼要求用户办卡，不办卡就只能看5分钟。该卡需要6鱼翅（平台虚拟货币），价值6块钱。也就意味着要花6块钱才能拥有观看比赛的入场券。此举引发网友的谴责和不满。

抽奖活动频频被指“涉赌”

经济学家宋清辉曾表示，“斗鱼的出路在于积极探索多元化盈利模式，即由烧钱模式向可持续发展和差异化的模式转变。”

斗鱼也意识到了这一点，先后推出了各种“新玩法”。近日，斗鱼直播平台抽奖活动频频上线，有媒体报道称，部分斗鱼直播间有主播做幸运宝藏抽奖活动，作为礼物回馈粉丝，但事实上，此类抽奖活动却暗含玄机。

据悉，抽奖活动是通过用户在斗鱼平台相关页面花钱充值获取鱼翅，再通过鱼翅兑换成抽奖的机会，抽到的礼物最后可通过平台或第三方渠道进行兑现，而充值的鱼翅越多，中奖几率随之也升高，而其中最大的单笔奖金可以达到50000鱼翅（价值五万元），赢到的鱼翅可以用来打赏主播。

但据抽过奖的用户透露，能够中奖是有级别限制的，刷的礼物越多，其中奖几率才越高，这和购物满减是一个道理，羊毛还是出在羊身上。

按道理来讲，鱼翅是不可以兑换成现金的，但是私下这种“鱼翅换现金”的交易却并不少见。记者通过调查得知，有很多专门回收鱼翅的QQ群，一般价格为7-8折，购买方也可能是一些主播，需要刷鱼翅来提高热度。对此，律师专家表示，如果粉丝打赏的目的仅仅是为了奖励，则有违法嫌疑，因为赌博是不特定多人以一定筹码或机会为代价博取一定利益的行为。

北京志霖律师事务所律师赵占领也曾公开表示，斗鱼主播的行为或涉嫌变相组织赌博，相关抽奖活动具有博彩属性。

一方面是盈利模式，一方面是粉丝维护，从利益关系上看，这两方似乎是对立的。斗鱼的付费初试水已经引起了用户的不满，又在抽奖中藏套路，斗鱼的形象在粉丝层面逐渐矮化。

根据其招股书公布的数据，2016、2017和2018年注册用户分别是0.987亿、1.821亿和2.536亿，平均总月活跃用户为0.856亿、1.126亿和1.364亿，其用户的增长速度呈现逐年放缓的趋势，那么斗鱼好不容易拉来的群众基础会因盈利模式的变革而遭遇溃堤吗？还是说斗鱼要走高端小众路线？

头部主播个人品质加大平台风险

2019年第一季度，全民直播与熊猫直播先后宣告停运，“牺牲”在直播平台风口之后。资本热潮退却，直播平台的生存受到挑战。艾媒咨询数据显示，从2017年到2020年，我国在线直播用户增速将从28%下降至不到5%。在这种情况下，直播平台要充分考虑自己的后路。

从核心业务上看，斗鱼的直播业务的收入占比在逐年提高。斗鱼招股书显示，斗鱼在2016年到2018年期间来自直播业务的收入占总营收的比重从77.7%、80.7%提高到了86.1%，其中头部主播贡献了超过五成的直播收入。这意味着，头部主播成了斗鱼的命脉。

公开资料显示，截至2018年12月，斗鱼已经与国内TOP100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，其中包括了8位TOP10主播。荷兰知名数据分析公司Newzoo针对中国游戏直播行业发布了一项《2018中国游戏主播礼物收入TOP10》榜单，该榜单中的10位游戏主播，其中六位来自斗鱼直播平台，排在第一位的是旭旭宝宝，礼物年收入1千万美元。

维护头部主播资源使斗鱼花费巨大的资金，招股书披露，2018年一季度，斗鱼销售及营销费用约为7670万元；2019年一季度，销售及营销费用增至1.236亿元。同时，主播对平台来说，也具有不可控的因素，毕竟因个人原因而牵连直播平台的例子也不少，包括斗鱼平台的冯提莫、蛇哥、B总001、七哥张琪格、陈一发儿和五五开等人，曾因个人言论不当等原因被官媒点名或封杀。

除了优质主播维护难的问题，斗鱼面临更大的问题是来自同行业的竞争，斗鱼的对手除了已上市的虎牙，还有更广泛的快手、抖音等短视频平台。

据中国互联网络信息中心发布的《第43次中国互联网络发展状况统计报告》数据，截至2018年12月，我国短视频用户规模达6.48亿。公开资料显示，2018年快手月活跃量已经超过2亿，日活跃量超过1.5亿；2018年7月，抖音则宣布全球月活跃用户数已经超过5亿。

短视频也具有直播功能，相比之下，2018年底斗鱼直播的1.3亿月活用户略显小众，而且愿意为其付费的用户则更少。2019年一季度，斗鱼的平均月活跃用户为1.592亿，付费用户为600万人，付费率为3.8%。

面对多重压力的斗鱼，短期内押宝用户付费不足以力挽狂澜，还是要借助资本的东风，只是不知这一次IPO能否真正解斗鱼之困？（发现网记者罗雪峰 杨璐）