市值缩减、多年亏损的宝宝树被传出大幅裁员、创始人出走等言论，即使官方出面澄清，但遇发展瓶颈已是事实。

近日，母婴社区第一股宝宝树（01761.HK）因“大幅裁员30%”、“创始人王怀南离开”传闻的扩散，被推上风口浪尖。

对此，官方出来辟谣称：“作为宝宝树集团创始人、董事局主席兼CEO，Allen负责宝宝树战略发展及业务经营管理，致力于为宝宝树的用户、投资人创造长期价值，没有计划在其他任何公司任职，且未曾抛售宝宝树股票”。

9月26日，公司创始人王怀南现身壹直播平台，直播澄清质疑，虽然对传闻做了正面回应，但是宝宝树的现状还是引人关注。

事实上，自上市以来，宝宝树市值一路下滑，知情人透露，内部人员变动仍在进行，可见是无风不起浪。

上半年营收同比减少40.9% 电商收入骤减

2007年上线的宝宝树，是专注年轻家庭的在线母婴类社区，2018年11月于港交所上市。旗下品牌有“宝宝树孕育”、“宝宝树小时光”以及电商平台“美囤妈妈”。据最新财报数据，截止2019上半年，宝宝树全站月活用户总数1.56亿。

值得注意的是，宝宝树自上市以来，不到一年时间市值直线减少，数据显示，今年3月份，宝宝树的市值是125亿港元，但到9月26日，宝宝树市值仅37亿港元。

2019半年报显示，公司上半年营收2.4亿元人民币，同比下降40.9%，其中广告收入同比下降29%，电商收入同比下降78.5%，知识付费同比下降48.9%；净亏损9834.2万元人民币，去年同期为净利润1.22亿元人民币。

三大主营版块收入均有不同程度的下滑，尤其电商业务坡度最大。从电商业务收入的走势来看，2016年电商收入2.4亿元人民币、2017年3.3亿元人民币、2018年1.4亿元人民币、而到了2019年上半年已经不足0.2亿元人民币。且公司表示，因为电商系统整合后，需要更多时间来培养电商业务用户群，以及增加营销开支来获得市场份额，预计下半年亏损会进一步扩大。

事实上，早在2018年6月份，宝宝树与阿里达成战略合作，这也被外界普遍看做是阿里进军母婴市场的关键一步。本以为背靠大树好乘凉，但结果却是电商业绩惨淡。

今年1月，宝宝树自上市后首次提出战略调整，称其正在全新搭建以内容、技术为核心的大中枢平台。今年半年报中披露，整合已大体完成，宝宝树管理用户端，而阿里巴巴提供电商运营服务。显然，宝宝树已然集中在平台内容方面，至于电商大有交给股东阿里掌控之势。

同业竞争加剧 市场细分化

事实上，宝宝树面临的压力并不小，尤其是同业竞争正在加剧。

随着进入母婴行业的入局者越来越多，其领域细分化也越来越明显。母婴社区方面，除宝宝树以外，还有妈妈帮、摇篮网等；母婴渠道方面，有天猫、京东等综合电商，贝贝网、蜜芽等垂直电商；以及爱婴室、苏宁红孩子等线下渠道商。

据艾媒咨询统计，从2014年-2108年中国母婴电商平台投融资没有明显的上升或下降，其峰值出现在2015年，投资事件与融资金额均为今年来最高。

另据前瞻产业研究院统计，母婴行业融资数量与融资金额高点发生在2017年，此前一直是上升趋势，2018年出现回落。两项数据对比，说明母婴电商较早起步，而除母婴电商外行业其他领域已经在2015年之后加速发展，细分化特征明显。

因此，在多元化发展局面下，宝宝树以内容平台为主的模式或面临盈利难的困境。据2019半年报，在业务营收占比中，电商业务从2018年上半年的22.22%下降到今年上半年的8.10%，广告业务从73.16%上升到87.90%。可见，其营收结构愈加单一，只依靠广告一头重，难免会失衡。

而且，广告收入的基础是流量，目前平均月活用户总数为1.56亿，但是PC端及WAP端达到1.28亿，移动端只有0.28亿，说明宝宝树的用户流量还是依赖PC端，这与当前移动端网民快速增长的趋势不符，间接透露出其用户数的增长滞后于粘性欠缺。

不过，从当前形势来看，宝宝树内部势必要做一番调整了，在裁员问题的公开回应中，王怀南提到：“一家对用户、对员工、对投资人、对股民真正负责任的公司是会想到‘优化’这两个字的，我觉得这件事没有什么可回避的。当然，我们在优化的同时不断在招聘，我们大幅度的引进着优秀人才，这些人才没法比走的员工更优秀，但是至少更符合宝宝树现阶段的需求，在新内容的玩法上，新变现的方法上，创造一个年轻化、更能为当下年轻父母服务的平台。”

在人员配置上更符合宝宝树的现阶段需求，侧面印证了裁员事实，那么此番“动荡”对宝宝树来说会是喜是忧呢？

（发现网记者罗雪峰 杨璐）