近日，财政部授予老牌百货公司王府井免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务，这一消息开启了资本市场上免税概念股的集体狂欢。免税的生意到底有多香呢？

A股“当红炸子鸡” 沾上免税就翻倍

一块免税牌照，引发了中国商业圈新的躁动。6月初，王府井喜提免税行业“入场券”，成为中国第一个以零售企业身份入局免税业的新秀。

王府井集团党委书记 董事长 杜宝祥：公司6月9日收到控股股东转发的财政部通知，核心就是授予王府井集团免税品经营资质，允许我们经营免税品零售业务。

7月8日，王府井集团发布公告，计划投入5亿元，用于开展免税品经营等业务。“老字号”百货的突然入局，搅动着国内免税业牌局，王府井股价更是连续涨停，两个月涨幅超过500%。

上海百联集团也紧跟其后，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请，百联股份从6月底之后连续十个交易日，累计涨幅高达116%。中国国旅在改名中国中免一个月内，股价涨幅超过200%。

零售巨头纷纷入局，“搅动”免税市场这一池春水。而免税概念的火爆，源于身处旋涡中心的海南。7月1日，海南离岛免税新政正式实施，不仅每年每人的免税购物额度上调到10万元，不限次数，还扩大了免税商品的种类。一时间，三亚国际免税城内人头攒动，多家奢侈品、彩妆及电子产品商家门口排起长队。

数据显示，海南离岛免税新政实施第一周内，离岛旅客累计购物6.5万人次，购物总额4.5亿元，免税6571万元，日均免税939万元，比上半年日均增长58.2%。

一系列优惠政策和强劲的购买力也引得国际大品牌们加速入局。路易酩轩集团、历峰集团，排名前两位的全球奢侈品集团与海南省政府、各大免税运营商展开积极合作，布局海南市场。业内人士表示，借着海南免税政策的东风，现在已经有多个奢侈品品牌对中国市场倾斜资源以弥补全球业绩。

免税“蛋糕”诱人 各路资本争相入局

免税行业最早诞生于1947年的爱尔兰，因境外人员在本国逗留期间并未享受本国福利，便将与消费行为相关的税赋予以退还。如今，“免税”已经不止是给境外人员的优惠政策，它还承载了刺激消费、外汇创收等多种使命。免税概念集体狂欢的背后，是重大利好的政策加持，和风起云涌的免税生意。

高冷的免税圈并非每个零售玩家都能拥有准入证。在我国，免税品经营资质是以牌照的形式发给专营公司，外部竞争者无法进入。在王府井之前，国内免税市场仅有中免、日上、海免、珠免、深免、中出服、中侨七张牌照。

招商证券社会服务行业分析师李秀敏表示，免税店严格意义上有三种。 离岛免税购物条件是离开海南本岛，但是不离境的境内外旅客，包括海南岛本岛的居民。

归国人员市内免税店是180天内有非港澳出入境记录的中国公民，可凭护照购买免税品。

另一种出境市内免税店是针对即将要出境的外籍旅客，免税店内消费，机场提货。

免税产业的“蛋糕”如此诱人，各大上市公司也争着分一杯羹。

凯撒旅业去年6月宣布，与中出服达成合作，入股天津国际邮轮母港进境免税店。

7月9日，邮轮企业招商蛇口宣布，公司已与深圳免税集团进行合作，初步进入免税消费领域。

5月22日，上市公司格力地产拟购买珠海免税集团100%股权，重组完成后将增加免税品经营业务。

各路资本争相入局，无疑是看到了中国免税市场的巨大潜力。据贝恩咨询统计，2019年中国消费者在境外消费奢侈品金额超过5000亿元人民币，而中国内地奢侈品市场仅约合人民币2345亿元，占比不到一半。

中国旅游研究院副院长 唐晓云：疫情期间出境游客大幅减少，在一系列的内需政策引领下，中国的免税市场仍然有非常巨大的发展潜力。

除了消费的持续回流，免税业获得多项政策支持，也使得市场前景被广泛看好。长期以来，拥有中免、日上、海免等多张牌照的中免集团，坐拥海南岛内全部四家离岛免税店，是行业内当之无愧的领头羊。

而此次的离岛免税新政鼓励行业适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营。

商务部研究院 国际市场研究所副所长 白明：打破一家独大或几家垄断的局面，越来越多的免税店进入到免税领域，增加了免税行业的竞争。一是提高服务，另外在价格上可以适当让利，得实惠的是消费者。

免税“热”背后还需“冷”思考

刚刚由中国国旅改名的中国中免，连续涨停，股价一个月内翻倍。才获得免税牌照的王府井，股价在两个月内涨幅超过500%。因为被曝要收购珠海免税，格力地产股价连拉8个涨停板。搭上免税概念就能“起飞”，免税的生意真的这么好做吗？免税“热”的背后，更需要冷思考。

免税概念如此火爆，让监管层不得不出手降温。7月10日，海南省财政厅等三部门联合公告称，未得到国家相关部门和海南省批准，任何企业不得擅自发布在海南设立离岛免税购物店等相关信息，否则将被依法追责。而鼓励适度竞争，也并不意味着免税市场会全面开放。

公告表示，将按照经营品牌、品种、价格和国际三同步的原则，采用招标等市场化竞争方式选择并确定海南离岛免税购物经营主体。全球免税店比价平台创始人王猛表示，如果满大街都是免税店，谁都赚不到钱。太多免税店会导致无序竞争，最终需要回归有序的市场。所以国家进行调控还是有必要的，放松还是收紧，政策会随之调整，都存在不确定性。

作为旅游零售产业中的一环，免税市场的火爆，也给旅游业提出挑战。携程旅游数据显示，海南离岛免税新政公布当天，平台上对于海南旅游的搜索热度环比前一天增长200%。携程平台的机票数据显示，免税新政落地一周内，全国进出港海南航段，同比去年增长超过30%。

中国旅游研究院副院长 唐晓云：离岛免税政策是推进海南国际旅游消费中心建设的一个重要举措，政策指向不仅面向当前，更加立足长远。从海南目前情况看，它还有一个发育的过程。国际消费环境、人才、物流等配套设施还需要进一步完善，当前资本一窝蜂地追逐免税领域是存在风险的。

有业内人士推测，新拿到免税经营牌照的王府井集团，很有可能借助其成熟的商业设施进驻市内免税行业。然而这块被称为“蓝海”的领域也并非一片坦途。

第一家倒闭的是汕头免税商场，后来改成当地最大的KTV。

2011年，安徽合肥一家市内免税店开业不到一年，就关门歇业。

2016年，上海市内免税店清算注销，不再纳入合并范围。

2017年，大连市内免税店也被注销。

今年7月1日，开业32年的厦门免税商场由于经营困难暗淡退场。更有多家市内免税商场经营状况等同百货公司，艰难度日。

商务部研究院 国际市场研究所副所长 白明：免税经营牌照的稀缺性所带来的竞争优势，是特定历史阶段的产物，企业要想盈利，第一个是提高渠道的掌控力，让消费者享受到实实在在的价格优惠；第二个是制定好适合自己的营销策略；第三个是提高服务质量。