日前，海澜之家董事长，董秘等管理层出现变动。除此之外，财报显示公司近年来业绩不佳，存货高企的顽疾依旧引发了业内外的广泛关注。

11月25日，海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”）发布公告称，周建平因个人原因申请辞去公司第八届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后，周建平将不担任公司任何职务。同时，公司选举周建平之子周立宸为第八届董事会董事长及战略委员会委员，并将公司法定代表人变更为周立宸。至此，这名年仅32岁的接班人正式接管海澜之家。

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而同一时间，海澜之家董事会秘书也进行了变更。据公告显示，公司董事、董事会秘书、副总经理许庆华因工作原因申请辞去公司董事会秘书职务，公司聘任汤勇为董事会秘书。

公司高层接连动荡，不免引来外界诸多争议。除此之外，海澜之家近两年业绩不佳，库存风险更是持续高企。在此之前，发现网就相关问题向海澜之家发送采访函询问，但截至发稿时，尚未收到对方回复。

公开资料显示，海澜之家成立于1997年，总部位于中国江苏省无锡市江阴市，主要采用连锁零售的模式，销售男性服装、配饰与相关产品。2014年4月11日，海澜之家正式登陆A股市场。

营收不佳 净利腰斩

在高管人事频繁变动的同时，海澜之家最新公布的业绩也呈现出下滑趋势。

财报显示，公司前三季度实现营收117.78亿元，同比下降19.82%，归属上市公司股东净利润12.90亿元，同比下降50.69%。前三季度公司营收净利双双下降，净利润惨遭“腰斩”。

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实际上，海澜之家在近两年就已经陷入了增收不增利的尴尬境地，财报显示，2017年—2019年，公司营收分别为182亿元、190.9亿元、219.7亿元，同比上涨7.06%、4.89%、15.09%；营收虽然一直在稳步上升，但净利润却出现了徘徊不前，甚至是下降的趋势。同期的净利润分别为33.29亿元、34.55亿元和32.11亿元，同比增长6.60%、3.78%、-7.07%。

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除此之外，从三季报来看，公司前三季度销售费用高达16.91亿元，同比上涨13.19%；第三季度销售费用为6.49亿元，同比上涨29.8%。而销售费用也一直是海澜之家的重点支出，2017年－2019年，海澜之家年度销售费用从15.49亿元增加至17.99亿元再到24.67亿元，并且增速明显大于营收增速。

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销售费用持续上涨，但海澜之家的研发费用却始终大幅落后于同行。2018年－2019年，海澜之家研发费用分别为4902万元、6774万。2020年前三季度，海澜之家的研发费用为3699万元。虽然研发费用呈增长趋势，但与同期的销售费用相比却始终不足其3%。

从销售端来看，截止2020年9月，海澜之家系列主品牌收入为90.55亿元，同比下滑21.48%；圣凯诺品牌收入为13.99亿元，同比下滑7.83%；其他品牌收入为9.91亿元，同比增长57.33%。由此可见，海澜之家除占比最小的品牌实现增长外，其他品牌收入都出现了一定程度的下滑。从收入结构上看，海澜之家男装系列的收入占比超过了81%，职业装团体定制圣凯诺占比10%，其他所有子品牌加起来的收入仅占比9%。据了解，海澜之家的旗下品牌涉及到女装、童装，以及家居生活品牌。

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海澜之家全线布局的出发点是好的，可惜就目前来看，子品牌的价值并未得到全面展现。此外，男装品牌虽是海澜之家的优势和主要发力点，但相关数据显示，相比于女性消费者，男性消费者对服装的需求并不高。且目前男装品牌较为集中，竞争也愈发激烈。海澜之家男装的未来潜力能否帮助其实现业绩增长，还犹未可知。

存货风险高企

除了业绩增长乏力，存货问题也一直都是海澜之家的固有顽疾。财报显示，截至2020年9月末，海澜之家的存货为86.38亿元，占流动资产的43%，库存周转天数高达338.13天，这也意味着需要将近一年的时间才可以将已有存货消化掉。存货风险远高于同行业，据调查发现，报告期内森马服饰存货为32.46亿元、美邦服饰为18.5亿元，九牧王则为8.17亿元。

诚然，今年海澜之家的存货高企在一定程度上归结于疫情原因，但是在过去的几年里，其库存规模便持续走高。2017年—2019年，海澜之家期末存货余额分别为84.93亿元、94.74亿元和90.44亿元，

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存货风险和海澜之家与众不同的商业模式有一定的关系。据了解，公司主要以加盟店为主，并不参与生产、运输等环节。而海澜之家的运营重点则是品牌的经营、产品设计和以及供应链的配套管理。

值得注意的是，2020年海澜之家首次出现加盟店减少的情况。财报显示，截止今年三季度末，海澜之家品牌的加盟及联营门店净减少137家。

据专业人士称，随着年轻化群体消费审美和观念的更迭，海澜之家的形象似乎已经难以满足现在的年轻化市场，这也就导致了近年来公司业绩的下滑和库存不断增长。目前留给海澜之家的难题还有很多，发现网将持续关注。

（发现网记者 罗雪峰 实习记者 任雅鑫）