报喜不报忧？警示函警告！济民健康管理股份有限公司（以下简称“济民制药”）日前发布公告称，因未遵循信息披露一致性原则，公司收到了浙江证监局行政监管措施决定书。

　　此前，济民制药于2020年12月16日下午突然闪崩跌停，而后连续10个“一”字跌停。

　　公开资料显示，济民制药是一家创立于1996年的现代化制药企业，公司于1998年7月通过了药品GMP认证，是中国制药行业中较早通过国家GMP认证的企业之一。公司以专业生产销售一次性聚丙烯塑料瓶、非PVC软袋大输液产品为主。

　　发现网就上述情况向济民制药发送采访函请求释疑，截至发稿前，对方并未给出合理解释。

　　闪崩之下，“利好”消息反遭警告

　　2020年12月16日，济民制药股价无预兆闪崩，连续10个交易日“一”字跌停至今，虽说跌幅稍缓，但整体仍是呈下降趋势。截至今年1月13日，济民制药股价为10.45元/股，对比去年12月16日涨跌幅为-74.99%，换手率高达136.47%。

　　图源：Wind数据

　　股价大跌，济民制药急于稳定股民，在2020年12月26日发布关于《全资子公司签订重大合同的公告》，公告中提到该合同对济民制药的影响——经测算合同总金额预计约5.4亿元人民币，占公司2019年度经审计营业收入约70.04%。合同有效期内年均执行金额占公司2019年度经审计营业收入约28.02%。

　　图源：济民制药公告

　　按理说，这是个利好消息，但公告发出后股价情况并未好转，28日、29日仍是跌停的状态，且该公告因选择性披露，未遵循信息披露一致性原则，于1月6日收到中国证监会浙江监管局发布的《关于对济民健康管理股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》（【2021】2号）。

　　警示函显示，此前公司披露的《全资子公司签订重大合同的公告》，称“自2021年1月1日起30个月内，将安全注射针（EasyPoint）和安全注射器（VanishPoint）的单价提高0.005美元/支，直至RTI采购达到9亿支上述相关产品”；经查，2020年4月，公司全资子公司聚民生物与美国RTI公司签订《生产协议第一次修订案》，对RTI出售安全注射器（VanishPoint）的单价降低0.005美元/支，但公司未披露上述降价信息。警示函的公布对济民制药而言无疑是雪上加霜。

　　另外，济民制药原本能收到转让控股子公司郓城新友谊医院有限公司（以下简称“新友谊医院”）股权回购款合计人民币13163万元整，但因交易方邵品无法按回购协议约定支付交易款项，未能满足约定的股权交割条件，根据相关回购协议条款，公司拟解除《股权回购协议》，终止股权回购交易。

　　图源：济民制药公告

　　据悉，2018年4月，公司以人民币1.15亿元的对价收购新友谊医院51%的股权，由于新友谊医院2018年、2019年两年累计承诺业绩未达预期，其已向公司以0元价格补偿新友谊医院33.49%股权，现公司持有新友谊医院84.49%的股权。

　　营收净利增速放缓 资产负债率高于同行

　　近几年，济民制药营业收入逐年上涨，但增速开始放缓。Wind数据显示，2018-2020前三季度济民制药营业总收入分别为5.40亿元、5.78亿元和6.05亿元，同比增速分别为19.72%、7.20%和4.65%。同期，济民制药净利润分别为4884.11万元、4931.52万元和2784.22万元，同比增速17.26%、0.97%和-43.54%。

　　图源：Wind数据

　　值得注意的是，公司净利情况受非经常性损益影响较大。2020年前三季度济民制药非经常性损益为-753.22万元。此前该数值一直为正，2018、2019年前三季度非经常性损益分别为207.24万元和823.24万元。

　　2018-2020前三季度公司扣非后归母净利润分别为3483.98万元、3304.06万元和4236.98万元，同比下降12.14%、5.15%和增长28.21%。

　　济民制药还存在重销售轻研发的行为。Wind数据显示，济民制药2018-2019及2020前三季度销售费用分别为1.27亿元、1.50亿元和1.01亿元，同期研发费用分别为1707.24万元、2134.17万元和1732.69万元，远低于销售费用。

　　来源：Wind数据

　　相较其他同业上市公司，济民制药销售毛利率低、资产负债率偏高。

　　Wind数据显示，济民制药2018-2019年及2020年前三季度销售毛利率分别为40.79%、44.91%和42.36%，同期制药行业平均值分别为53.12%、54.11%和52.18%；

　　资产负债率分别为50.74%、48.53%和51.69%，同期制药行业平均值分别为35.18%、36.13%和36.31%。

　　图源:Wind数据

　　另外，济民制药三名大股东双鸽集团有限公司、台州市梓铭贸易有限公司和张雪琴存在股权质押的情况，当前未解押股权质押数量9300万股，占总股本29.06%，占其持有的股份数共计54.13%。

　　图源：Wind数据

　　此前股价猛涨现在猛跌，济民制药被指为庄股，面对坐庄质疑，济民制药曾对媒体回复，确实有“黑嘴”通过微信群、QQ群及直播间向股民荐股等方式，忽悠散户高位接盘济民制药。早有苗头，仍没能及时补救，济民制药股价何日能稳定？营收净利增速放缓，销售毛利率低，济民制药也需在业绩方面下功夫。

　　（发现网记者 罗雪峰 实习记者 刘悦）