原标题：快手上市在即，却陷入增长烦恼

　　1月24日，快手在港交所提交了更新后的招股书，在这份新招股书中，快手介绍了2020年下半年的一些发展情况。

　　用户增长放缓

　　根据最新招股书，截至2020年11月30日，快手的平均日活跃用户数为2.63亿，而截至2020年9月30日，快手的日活为2.62亿。

　　此前披露的数据显示，快手在2020上半年的日活为2.58亿。这意味着，在2020年第三季度，快手的日活净增长仅为400万，而10月和11月两个月的净增长仅为100万。

　　2019年6月，快手曾提出2020年春节之前达到3亿DAU的目标。据媒体报道，这场战役的关键策略主要包括两个，一个是依靠快手极速版，另外一个就是依靠春晚红包。

　　2019年8月，快手推出了主站的衍生产品快手极速版，一年后（2020年8月），快手极速版的平均日活跃用户突破1亿。此外，快手在2020年春节期间，成为了央视春晚的独家互动合作伙伴，并在除夕当晚发放了10亿元现金红包。

　　这些举措也收到了成效，2020年2月，快手宣布其日活在2020年初已突破3亿。但是，从招股书披露的数据来看，快手的用户留存效果并不大理想，上半年流失了近4000万日活用户。

　　在风险提示中，快手也指出，“尽管我们已经并日后会继续采取多种手段，但我们无法保证我们平台用户的参与度将持续，或我们的业务可保持过去的增长速度。此外，市场竞争加剧加上我们的行业趋向成熟，我们用户群的增长速度可能会减慢”。

　　短期难盈利

　　根据最新招股书，截至2020年11月30日止十一个月，快手的总收入为525亿元，毛利为209亿元，毛利率为39.9%，经营亏损为94亿元。

　　而截至2020年9月30日，快手的经营亏损为89亿元，2020年上半年，快手的经营亏损为75亿元，亏损持续增长。

　　招股书称，经营亏损主要是由于快手致力扩大用户群和提升用户参与度、提高品牌知名度及发展快手的整体生态系统，导致销售及营销开支占总收入的百分比增加。

　　营收方面，快手2018年、2019年及2020年上半年的营收分别为203亿元、391亿元和253亿元，截至2020年9月的营收为407亿元。

　　2017年、2018年、2019年及截至2020年9月30日止九个月，快手的亏损净额分别为200亿、124亿、197亿和974亿。在剔除公允价值变化后，快手经调整利润为7.74亿、2.04亿、10亿以及亏损72亿。

　　快手预计，2020年销售及营销开支绝对金额较2019年会有所增加。因此，

　　截至2020年12月31日止年度的亏损净额较截至2019年12月31日止年度会有所增加。

　　此外，快手表示，“由于我们持续投资生态系统，故预计在不久的将来销售及营销开支和研发开支绝对金额会不断增加。因此，我们无法保证在不久的将来会盈利”。

　　直播收入占比大

　　除了上述信息外，快手还披露了其他一些信息。比如截至2020年11月30日，快手每位日活跃用户日均使用时长从去年同期74.2分钟增长至86.7分钟，快手电商交易总额从去年423.4亿元增至3326.8亿元，直播平均月付费用户从去年4850万增长至5810万。但是，每月直播付费用户平均收入从去年53.4元降至47.6元。

　　另外，快手近期也斥资添置了自持物业。2021年1月15日，快手与北京首农信息产业投资有限公司（“北京首农”）订立框架协议，同意通过北京快手购买总建筑面积约11.42万平方米的若干物业，总对价（含税）约28亿元，及租赁总建筑面积约11.95万平方米的若干物业和相关停车位，首三年每月总租金约为2280万元。该等物业将主要用作办公室。

　　新招股书中，快手还披露了一项业务风险。2020年11月12日，国家广播电视总局发出《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》（“第78号通知”），列明网络秀场直播或电商直播平台的登记规定及直播业务有关实名登记、用户虚拟打赏消费限额、未成年用户虚拟打赏限制、直播审核人员资格、内容标签及其他方面的规定。

　　快手称，营业纪录期间，其大部分收入来自直播业务。快手也正征求监管当局提供更多指引，并且衡量第78号通知的各项规定执行和对快手业务的影响。快手称，用户虚拟打赏消费限额最终可能对快手的虚拟打赏收入及经营业绩造成负面影响。

　　据今日媒体报道，快手将于2月5日正式挂牌，其计划通过香港上市筹集多达54亿美元的资金，发行价区间为105-115港元，共发行3.65亿股。

　　白杨