双成药业发布2020年业绩预告显示，公司扣非净利为负数，而这将是双成药业连续第五年亏损；与此同时，公司还存在研发费用比率下降，资产负债率偏高的问题。

　　海南双成药业股份有限公司（以下简称“双成药业”）近期发布公告称，预计2020年公司实现营收2.64亿元至2.8亿元，实现扣除后营收2.5亿元至2.66亿元。其中，归属于上市公司股东的净利润亏损4200万元至5800万元。而这将是双成药业连续第五年扣非净利润亏损。

　　令人惊讶的是，此前公司还发布《关于继续使用自有资金购买理财产品的公告》，其理财内容包括但不限于银行理财产品及证券公司、信托公司等具有合法经营资格的金融机构的理财产品。

　　为何在连续亏损的情况下仍选择购买金额不菲的理财产品？发现网就上述情况向双成药业公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，对方并未给出合理解释。

　　连续五年亏损 研发费用比例下降

　　公开资料显示，双成药业是一家以化学合成多肽药品为特色的企业，专业从事药品研发、生产和销售，已开发基泰（注射用胸腺法新）、注射用生长抑素、注射用胸腺五肽3个化学合成多肽药物。

　　1月18日，双成药业发布《2020年度业绩预告》，预计2020年公司实现营收2.64亿元至2.8亿元，上年同期3.47亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损4700万元至6300万元，上年同期亏损4291.22万元。

　　图源：Wind

　　关于业绩的变动，双成药业在财报中表示，是因为母公司主营业务较上年同期有所增长，但控股子公司部分资产计提减值，且因上年同期政府补助验收通过递延收益转入损益和资产处置收益金额较大，使得本年报告期内整体业绩同比下降。

　　不过，发现网跟踪历年数据发现，如若双成药业2020年扣非净利润仍为亏损状态，那么双成药业便已连续五年亏损。Wind数据显示，2016年-2019年，双成药业扣非净利润分别为-3.92亿元、-0.47亿元、-0.81亿元和-0.43亿元，同比增速-987.37%、88.02%、-71.68%和46.85%。

　　图源：Wind

　　值得注意的是，虽然双成药业介绍中，标榜自身从事药品研发，但发现网对比数据发现其研发费用支出占比并不大，且远低于销售费用。Wind数据显示，双成药业2020年前三季度销售费用、研发费用分别为1.14 亿元和 830.33 万元；2018年-2019年销售费用为1.85亿元和2.06亿元，同期研发费用为1453.20万元和1413.06万元。

　　图源：Wind

　　从数据来看，2020年前三季度双成药业研发费用较上年同期下降64.82%。对此，双成药业在其三季报中说明，主要系报告期内资本化项目增加，费用化金额减少所致。

　　在连续五年亏损的情况下，双成药业于2021年1月12日发布《关于继续使用自有资金购买理财产品的公告》，此次购买理财产品额度上限不超过人民币3亿元，在额度内资金可以滚动使用，但其累计发生额不超过人民币10亿元。

　　同时，公告中表示，本次运用自有资金进行投资短期理财产品是在确保其日常运营和资金安全的前提下实施的，不影响其日常资金正常周转需要，不会影响其主营业务的正常发展。通过适度的短期理财产品投资，能够获得一定的投资收益。

　　主营业务发展受限，双成药业是否要通过理财产品盈利？我们不得而知。不过在连续的亏损下，双成药业或迎来新机遇。

　　拟中标“利好”投资者并不买账

　　2月4日，双成药业发布一则利好公告——《关于公司拟中标第四批全国药品集中采购的公告》，公告显示，公司参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织的第四批全国药品集中采购的投标工作。

　　目前已通过仿制药质量和疗效一致性评价的药品注射用比伐芦定拟中标本次集中采购。本次拟中标的药品如确认中标，医疗机构将优先使用本次药品集中采购中选药品，并确保完成约定采购量。不过，上述产品的采购合同签订等后续事项尚具有不确定性。

　　图源：双成药业公告

　　此利好消息投资者似乎并不买账，消息公布当天（2月4日），双成药业股价为3.50元/股，2月5日股价不变。截至2月10日，双成药业股价为3.61元/股，区间涨幅2.56%。

　　图源：Wind

　　于双成药业而言，提升己方业务能力、完成中标项目无疑比将盈利的可能押宝在投资利益上更能吸引投资者。

　　此外，双成药业当前还存在股东质押股权以及资产负债率偏高等问题。Wind数据显示，双成药业有两名大股东海南双成投资有限公司和HSP Investment Holdings Limited存在股权质押的情况，当前未解押股权质押数量为4936万股，占总股本 12.19%。

　　同时，2017年-2019年及2020年前三季度双成药业资产负债率分别为44.69%、40.22%、28.68%和31.63%，同期行业平均值为28.61%、30.23%、25.63%和24.26%。

　　图源：Wind

　　对此，业内相关人士表示，目前双成药业已连续出现亏损的情况，如若后续其无法实现盈利，公司或将有被终止上市的风险。同时，过高的理财投入可能会导致资金的流动紧缩。对于一家药企而言，研发投入不高，反而偏重投资理财，前景也令人堪忧。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：刘悦）