2020年以来，全球航空业面临严峻挑战。目前来看，虽然国内疫情控制较好且国内的航线业务逐渐恢复。但受限于全球疫情的状况，上海机场（600009.SH）的经营仍受到很大压力。

　　2月26日，上海机场披露业绩快报，经初步核算，公司2020年营业总收入43.01亿元，较上年同比下降60.70%；归属于上市公司股东的净利润为-12.67亿元，同比下降125.18%。公告提到，上海机场亏损是受不可抗力事件及重大情势变更等因素所影响。

　　另外，上海机场还与日上免税行（上海）有限公司签署《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》（以下简称“《补充协议》”）。或许受《补充协议》以及此前发布的业绩预亏公告影响，上海机场的股票出现连续“一字跌停”的情况。

　　发现网也就上述相关情况向上海机场发送采访函请求释疑，但截止发稿前，对方并未予以合理解释。

　　2020年业绩亏损 多项财务数据下降

　　公开资料显示，上海国际机场股份有限公司（以下简称：上海机场）上海机场是中国最大的三个国际中转枢纽航空港之一，经营范围是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所。

　　2月26日上海机场发布《2020年度业绩快报公告》。公告披露，上海机场的营业总收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润和总资产等多项财务数据均较上年同期下降。

　　图源：Wind

　　数据显示，上海机场2020年营业总收入为43.01亿元，同比下降60.70%；营业利润-15.13亿元，同比下降122.67%；归属于上市公司股东的净利润-12.67亿元，同比下降125.18%；基本每股收益-0.66元，同比下降125.29%。

　　同期，上海机场加权平均净资产收益率为-4.14%，较上年同期减少20.84个百分点；总资产331.97亿元，较上年同期下降10.69%；归属于上市公司股东的所有者权益股本和每股净资产分别下降8.71%和8.73%。

　　就已公布的业绩快报来看，上海机场2020年的数据并不理想。对于亏损的原因，上海机场在公告中表示，疫情对公司各项业务开展和客户经营影响较大，浦东机场旅客吞吐量及飞机起降架次大幅下降，2020年7月起，随着国内疫情逐渐得到控制，国内航线业务量逐渐好转，但受限于全球疫情状况，国际航线业务量仍受较大影响，公司经营压力持续加大，业绩出现亏损。

　　图源：Wind

　　值得注意的是，2017年上海机场营业收入和归母净利增速的回升后，2018年和2019年其营收增速稳定发展，但归母净利增速出现放缓的情况。

　　Wind数据显示，2016年至2019年上海机场的营业收入分别为69.51亿元、80.62亿元、93.13亿元和109.45亿元，同比增速分别为10.60%、15.98%、15.51%和17.52%；归母净利分别为28.06亿元、36.83亿元、42.31亿元和50.30亿元，同比增速分别为10.83%、31.29%、14.88%和18.88%。

　　图源：Wind，单位：亿元

　　与此同时，上海机场2020年前三季度的销售毛利率和营业利润率也不乐观。Wind数据显示，2020年前三季度上海机场销售毛利率为-42.14%，同行业交通运输行业平均值为7.69%；同期上海机场营业利润率为-47.53%，行业平均值为1.34%。

　　而在此前上海机场的数据都优于行业平均值不止一点，2017年-2019年上海机场销售毛利率分别为49.69%、51.57%和51.16%，同期行业平均值为29.72%、29.21%和29.31%。营业利润率方面，2017年-2019年分别为46.60%、48.94%和48.74%，同期行业平均值为18.29%、18.31%和18.44%。

　　图源：Wind

　　业内人士对发现网分析称，受疫情的影响，2020年上海机场的业绩不太好看，后续将怎样发展待观察，但上海机场此前签订的关于免税店项目经营权转让合同之补充协议一事，或对上海机场的业绩和经营有一定的影响。

　　免税店租金下降 “白马股”一字跌停

　　1月30日，上海机场发布《关于签订免税店项目经营权转让合同之补充协议》，根据《补充协议》，相关费用修订自2020年3月1日起实施，公司据此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元，较疫情前有大幅下滑。2021年-2025年免税店业务收入的实现很大程度上取决于疫情的进展及浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。

　　图源：Wind

　　不仅如此，根据《补充协议》，日上上海2017年-2019年向上海机场支付的免税店租金分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占公司同期营业收入的比重分别为23.30%、39.53%和47.60%。

　　图源：Wind

　　上述业内人士表示：从占比来看，上海机场的租金收入逐渐成为其营业收入的主要来源，在新协议下，上海机场的租金收入仅占营收的27%，这或许表示上海机场的议价能力和变现能力正在减弱。

　　而且，从目前来看，上海机场的免税收入从“下有保底，上不封顶”到“上有封顶(最高按保底收取)，下无底线”。如若全球疫情仍有影响，可能收入为零。

　　在《补充协议》签署过后，上海机场于2月3日发布了《股票交易异常波动公告》，公司股票于2021年2月1日、2日连续2个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。公告中的重大事项情况还提到了签署的《补充协议》和此前披露的《2020年度业绩预亏公告》

　　图源：上海机场公告

　　据了解，上海机场曾经是“明星”基金经理的偏爱。易方达中小盘第四大流通股股东张坤就对上海机场非常看好，并认为是其最成功的投资，旗下在管基金中，除了易方达中小盘混合外，易方达蓝筹精选和新丝路混合都曾持有上海机场。

　　专业人士对发现网分析称，目前仍有机构对上海机场看好，疫情恢复后，上海机场的投资价值依旧很大。但按照当前民航界的基本判断，中性情况下，上海机场国际客流可能2023年恢复到2019年水平。悲观情况下，2025年恢复到2019年水平。

　　据上海机场公布的《2021年1月运输生产情况简报》显示，1月份上海机场飞机起降架次同比降低39.12%；旅客吞吐量同比降低69.12%，其中国际方面的旅客吞吐量下降尤为明显，同比下降97.87%；货邮吞吐量同比增长33.46%。

　　截至3月3日，上海机场的股价为60.37元/股，近期似乎在小幅回升，后续，上海机场能否重新恢复其投资价值，发现网将持续关注。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者刘悦）