3月23日，阅文集团交出了换帅后的首份财报。财报显示，阅文集团2020年实现总收入85.3亿元，同比增长2.1%；亏损达到了45亿元，而去年同期盈利11.12亿元，这是阅文集团上市以来首次亏损。

　　2020年，阅文集团走得并不顺利，一方面，公司高层换血，并遭遇了成立以来首次出现的网文作家大规模冲突事件；另一方面，免费阅读市场高举高打，对于主打付费阅读的阅文集团而言，生存空间被进一步挤压。

　　在年报中，阅文集团表示，2020年公司面临了来自外部及内部的双重挑战。“在外部，我们既受到了疫情的影响又面临着市场竞争的加剧；在内部，一整套体系的缺乏和各业务融合的不顺畅也阻碍了阅文集团前行的脚步。”

　　新丽传媒拖累业绩

　　报告期内，阅文集团经营亏损44.75亿元，去年同期经营盈利11.94亿元；归属于公司股东亏损44.84亿元，去年同期盈利10.96亿元。

　　“阅文集团的亏损在意料之中，一方面，公司于2018年收购的‘百亿标的’新丽传媒表现不佳，商誉、商标减值44.06亿元，严重拖累业绩。另一方面，2020年公司主业表现平平，付费阅读的用户规模和付费比率没有太大变化。”一位传媒行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　从营收结构来看，阅文集团收入来自两个板块：一是在线业务，主要是在线付费阅读、网络广告以及在公司平台上分销第三方网络游戏所得的收入；二是版权运营及其他，来自制作及发行电视剧、网络剧、动画、电影、授权版权改编权、运营自营网络游戏及销售纸质图书的收入。

　　在线业务是阅文集团主要收入来源，该板块2020年收入49.32亿元，同比增长32.9%。该板块收入由三部分构成：公司自有平台产品、腾讯产品自营渠道、第三方平台在线业务。

　　其中，公司自有平台产品收入同比增长61%，这是分销渠道扩展及用户为阅读内容付费的意愿提高所带动。2020年，阅文集团付费用户的平均花费有明显提升，每位付费用户的平均月收入为34.7元，同比增长37.15%。

　　但是，去年腾讯产品自营渠道和第三方平台在线业务都出现收入减少的情况。其中，腾讯产品自营渠道收入同比减少18.4%，这主要是由于公司持续扩展免费阅读业务而使得若干腾讯产品自营渠道的付费阅读收入进一步减少；第三方平台在线业务同比减少22.8%，这主要是由于来自若干第三方平台合作伙伴的收入减少所致。

　　而阅文集团版权运营及其他收入板块在2020年实现收入35.94亿元，同比减少22.5%。该板块由两部分构成：版权运营和其他，这两部分收入均有所减少。

　　去年阅文集团版权运营收入减少主要是受疫情影响，电影、电视剧等内容产品延期；而其他收入减少主要是实体书销售收入减少所致。

　　免费内容原创平台上线

　　阅文集团的主业走向也存在争议，争端主要围绕免费、付费的商业模式。

　　“付费”是国内网络文学市场发展的基石，阅文集团兴起于付费时代。2002年，吴文辉创立起点中文网，尝试在线收费阅读服务。2003年，起点中文网被盛大收购，成为盛大全资子公司。经历了上市失败，管理层内讧等一系列矛盾后，2013年3月份，以吴文辉为首的起点创始团队集体辞职，次年，吴文辉加入腾讯，担任腾讯文学CEO。2015年3月份，盛大文学以50亿元的价格卖身给腾讯，双方合并后更名“阅文集团”，吴文辉担任CEO。

　　在“吴文辉时代”，阅文集团一直是付费模式的先行者。直至2020年4月27日，吴文辉等多位阅文集团高管集体辞职，腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武接任阅文集团首席执行官和执行董事，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠接任阅文集团总裁和执行董事。

　　彼时，有不少网文作者担心阅文集团将改变付费的传统网文收费模式，走上“免费阅读”的模式。随后，阅文集团2019年版的旧合同被曝光，引爆网文行业，部分网文作家称这份旧合同存在“霸王条款”，甚至发起“55断更节”活动抗议。

　　这场抗议以阅文集团新管理层推出“单本可选新合同”而告终。但网文作家对免费阅读的抵制与担忧不是没有根据的。

　　2020年以来，免费阅读软件高举高打，侵蚀了网文市场的生存空间。根据极光《2020年Q4移动互联网行业数据研究报告》显示，2020年12月份，应用DAU（日活）飙升榜TOP10中，三款在线阅读APP入围，其中阅友免费小说、番茄免费小说、必看免费小说DAU同比飙升546.5%、303.3%、221.6%，位于增长应用排名第二、第五和第十。

　　根据财报，过去三年，在免费阅读市场高歌猛进的同时，阅文集团付费用户规模始终在原地踏步。2018年至2020年，公司月付费用户分别为1080万、980万、1020万，付费比率分别为5.1%、4.5%、4.5%。

　　“在免费阅读大行其道的背景下，阅文集团或将采用付费+免费同步走的方式，核心内容仍以付费模式为主，而时下热点可以用免费阅读的模式提升用户黏性。”艾媒咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时表示，阅文集团免费阅读的内容也将呈现出一定规模。

　　对于免费模式，阅文集团方面向《证券日报》记者表示，2020下半年，新管理层通过系列举措，如深化QQ浏览器、移动QQ等腾讯渠道紧密合作，成立内容决策组对免费内容进行统筹管理；公司也在2021年初上线了免费内容原创平台“昆仑”，培育优质的免费作家等；截至2020年12月份，阅文集团的免费内容平均DAU约为1000万。