《山河令》的火爆，让沉寂中的慈文传媒(5.960,0.00,0.00%)再次感受到了久违的热闹，这是继《花千骨》《楚乔传》爆红之后，慈文传媒再次出品的一部爆款逆袭之作。

　　不过，遗憾的是，《山河令》似乎并未给慈文传媒带来明显的拉动作用。Choice金融终端数据显示，自《山河令》开播至今，慈文传媒股价累计下跌1.46%。公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损2.65亿元~2.05亿元。

　　作为一家老牌影视制作公司，慈文传媒也曾被称为“爆款制造机”。从2015年的《花千骨》到后来的《老九门》《楚乔传》，一年一部IP爆款大剧，让慈文传媒备受资本追捧。

　　但2018年之后，曾经风光无限的慈文传媒也难逃一路下滑的命运，直到引入江西国资入局，公司才得以暂时解决财务危机。

　　不止是慈文传媒，近年来，唐德影视(6.460,0.00,0.00%)、鹿港文化(3.280,0.00,0.00%)、北京文化(5.580,0.00,0.00%)等影视剧公司均引入国资。不难发现，引入国资大多是影视公司陷入财务危机时的“被动选择”，从公司长线发展看，此举发挥的作用有限。

　　《山河令》大爆背后

　　慈文传媒2020年预计亏损超2亿元

　　每经记者注意到，近日在互易动平台上，频频有股民询问慈文传媒，《山河令》的火爆对公司的业绩影响，以及该剧的后续开发情况。

　　不过，从资本市场的表现来看，《山河令》的走红对慈文传媒的拉动作用似乎并不明显。

　　Choice金融终端数据显示，从《山河令》于2月22日开播至今，慈文传媒股价累计下跌1.46%。

　　《山河令》上线前，慈文传媒发布了2020年业绩预告，公司预计2020年营业收入为7.5亿元~8.5亿元，上年同期为11.71亿元；归属于上市公司股东的净利润预计亏损2.65亿元~2.05亿元，上年同期盈利1.65亿元。对于业绩变动，公告指出，主要是由于疫情对行业带来的资本流出、项目延期或减产等多重压力，公司的各项生产经营业务也受到重大影响。

　　图片来源：慈文传媒2020年业绩预告图片来源：慈文传媒2020年业绩预告

　　截至目前，慈文传媒已完成制作或正在后期制作的项目有《一片冰心在玉壶》《天涯客》《鼠王》《一江水》《疫战》《杀破狼》《婚姻的两种猜想》《夏天的骨头》《爸爸来了》《刀剑笑》《流光之城》《时光分岔的夏天》《雁回镇》等；正在拍摄的项目有《海棠公馆》。

　　作为一家老牌影视制作公司，慈文传媒曾被称为“爆款制造机”。2015年的《花千骨》、2016年的《老九门》、2017年的《楚乔传》，一年一部IP爆款大剧，一时间风光无限，受到资本极大追捧。

　　但2018年开始，面对行业大环境和传媒资本市场的变化，慈文传媒内外交困，《凉生，我们可不可以不忧伤》等表现不尽如人意，爆款难觅。直到如今《山河令》出人意料的逆袭，慈文传媒才再迎来爆款。

　　值得注意的是，待播剧中，另一部同样改编自priest同名小说的双男主剧集《杀破狼》也出现在慈文传媒的片单中。慈文传媒2020年半年报显示，《杀破狼》为网络剧，集数为45集，播出平台为腾讯视频。据悉，该剧由企鹅影视、慈文传媒、懿德文化、微颗影业出品，目前该剧尚未定档，未来能否成为慈文下一个爆款，仍未可知。

　　5位高管离职，慈文传媒深陷困境

　　老牌影视剧制作公司慈文传媒，当下正进入“青黄不接”的尴尬境遇。

　　首先是高管的不断离职。据每经记者统计，2020年至今，慈文传媒已有5位董监高离职，具体包括一位联席总经理，一位监事会主席，一位董事、副总经理，一位监事和一位副总经理。而据有关知情人士透露，慈文传媒原人力总监、原内审与风控总监、原艺人公司副总经理，以及几位制作子公司总经理也均已离职。近一年内，慈文传媒离职核心骨干数量达10人以上。

　　3月23日的投资者问答上，就有人询问：“公司高管先后离职，是不是内部管理或者与大股东华章磨合出了严重问题？”慈文传媒的回复是：“公司内部管理与控股股东的沟通正常开展。”

　　根据2020年三季报，慈文传媒的最大股东是华章天地，拥有公司9522.74万股，占比20.05%；其次是马中骏，拥有公司4389.3万股，占比9.24%。

　　众所周知，慈文传媒由于2018年经营活动、募资活动、投资活动均为负值，直到引入江西国资的入局，公司才得以暂时解决财务危机。

　　在国资进入后，慈文传媒财务的确初步向好。根据2019年年度报告，慈文传媒在2019年扭亏为盈，营业收入11.71亿元，同比下降18.37%，归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长115.05%。而在其当时发布的2020年储备项目片单中，电视剧项目达到10部，较2019年的7部有所提升。

　　但是到了2020年，慈文传媒的业绩预期再次回到负值。

　　不止是慈文传媒，唐德影视、鹿港文化、北京文化等影视剧公司在近年均引入国资进入。一位行业资深分析师告诉每经记者：“不难发现，（引入国资）大多是在影视公司陷入财务危机时的‘被动选择’，从公司长线发展看，发挥的作用有限。像慈文传媒这样，实控人发生变更，对公司和中小股东而言，短期至少是个不错的选择。但长期来看，也需要考虑、解决在新的混合所有制下如何更好地发展的问题。”

　　温梦华 毕媛媛