国际大豆价格已连续攀升11个月，而在历史上连涨7个月是极限。中国证券报记者从油脂贸易商李荣（化名）口中得知，他的一些下游客户正面临前所未有的困境。

　　去年四季度以来，食用油价格全面上涨暴露出油脂产业链脆弱一面：下游企业因价格传导不力正滑向亏损深渊；即便经营环境相对宽松的上游企业，近期也出现成本与产品价格倒挂现象。

　　食品加工厂日子难熬

　　河南、河北、山东是我国粮食主产区，依托粮油原料及交通等便利条件养活了大量食品加工企业，但随着油脂等农产品价格上涨，一些工厂面临生存压力。

　　李荣的公司注册地在北京，从事豆油、菜籽油、棕榈油等油脂贸易，年贸易量在5万吨左右，经常与冀、豫、鲁地区的食品加工厂打交道。今年以来，上游涨价带来下游成本波动，食品加工行业这场迟早要来的洗牌正加速进行。

　　“去年以来，白糖、油脂、面粉、鸡蛋等主要食品加工原料价格不断上涨，而终端消费市场对涨价接受度不高，一些生产方便面、零食的加工企业陷入成本与产品价格倒挂的尴尬境地。”李荣告诉中国证券报记者，农产品加工行业越往下游，传导涨价压力越困难，主要原因是这些企业规模小、数量多且分散，议价能力弱。

　　去年四季度以来，植物油价格全面上涨，今年春节假期后涨势加速，豆油、棕榈油成为领涨品种，风头盖过去年领涨的菜籽油。3月9日，国内一级豆油现货价格10420元/吨，创2013年以来新高。

　　李荣称，很多食品加工企业不敢提价，怕影响市场份额。即便成功对产品提价，也不及原料价格上涨速度快。

　　不仅是食品加工厂，终端包装油涨价速度缓慢也让相关企业对高企的成本如鲠在喉。国内某大型油脂压榨企业相关负责人王璐（化名）向中国证券报记者解释，油脂价格从上游传导至中游灵敏快速，但从中游传导至下游速度较慢。

　　此外，定价方式落后、资金成本偏高等种种经营劣势进一步蚕食下游企业逼仄的生存空间。王璐说，上游企业份额集中，资质较好，资金规模大、成本低，有的企业融资成本在4%以下，定价和风险管理手段先进；而下游企业资金成本较高，定价方式落后，风险敞口大。

　　上游压榨企业不淡定

　　由于供应预期增加及季节性淡季来临，从3月中旬起豆油价格滞涨回落，很多原本盈利还不错的上游压榨企业算账以后，也变得不淡定。

　　“去年还有得赚，最近出现了原料价格高于产品价格的情况。”王璐告诉中国证券报记者，她所在的企业是国内油脂上游龙头企业之一，主要从事大豆压榨，去年大豆采购量数百万吨。其中，国内仅30万吨，其余均为进口。去年从美国、巴西进口比例是4：6。

　　从油脂产业链看，上游油脂生产主要由十大企业把控，总份额占市场60%以上，这些企业一般有自己的品牌和渠道直通消费市场，竞争优势明显；中游分销商、贸易商主要从事油脂精炼、加工、罐装等，近年市场份额越来越集中、固化；下游企业则较分散。

　　“油厂利润和大豆来源有很大关系，目前只有进口巴西大豆的压榨油厂有较好利润。”方正中期期货油脂分析师朱瑶表示，对大豆压榨企业来说，80%的利润来自豆粕，20%的利润来自豆油。

　　张利静 马爽