受新冠肺炎疫情影响，2020年全国影院自1月23日起停业近180天，对各大影视公司日常经营产生了重大影响。上海电影股份有限公司（以下简称：上海电影，601595.SH）也由此出现亏损。

　　2020年年报显示，公司全年实现营业总收入3.09亿元，同比减少72.05%；归母净利润亏损4.31亿元，上年同期归母净利润1.37亿元，由盈转亏；基本每股收益-0.96元，上年同期基本每股收益0.31元。

　　随着国内对疫情的控制，今年一季度上海电影扭亏为盈，报告期内，公司实现营业总收入2.23亿元，同比增长386.82%，归母净利润为2253.46万元，较上年同期增长131.78%。

　　整体而言，上海电影还存在销售毛利率低于行业均值、净资产收益率下降等问题。发现网就上述情况向上海电影公开邮箱发送采访函请求释疑，但截至发稿前，上海电影并未予以合理解释。

　　净利亏损，经营活动现金净流出近4亿

　　公开资料显示，上海电影的主营业务为电影发行及放映业务，具体包括电影发行和版权销售、院线经营以及影院投资、开发和经营业务。上海电影形成了“专业化发行公司+综合型院线+高端影院经营”的完整电影发行放映产业链。

　　4月23日，上海电影发布《2020年年度报告》，报告期内上海电影实现营业总收入3.09亿元，同比下滑72.05%；归属于母公司股东的净利润亏损4.31亿元，同比下滑414.44%。

　　对于营业收入下滑的原因，上海电影在年报中提到：2020年受新冠肺炎疫情影响，公司旗下直营影院“SFC上影影城”全部暂停营业，联和院线旗下加盟影院基本全部暂停营业，且影院恢复营业后受到诸多防疫限制，导致各项收入同比大幅下降。

　　不过，发现网跟踪数据发现，自2018年开始，上海电影归母净利润已连续三年下滑。Wind数据显示，2018年-2020年上海电影归母净利润分别为2.35亿元、1.37亿元和-4.31亿元，同比下滑8.63%、41.63%和414.44%。

　　图源：Wind

　　与此同时，上海电影的销售毛利率低于行业平均、净资产收益率下降。Wind数据显示，2018年-2020年及2021年一季度，上海电影销售毛利率分别为15.82%、17.28%、-2.81%和23.52%，同期行业平均值分别为27.38%、26.04%、21.54和27.02%；净资产收益率分别为10.63%、5.71%、-19.14%和1.15%。

　　图源：Wind

　　上海电影在企业规模扩张上也持续放缓。数据显示，2019年-2020年及2021年一季度上海电影净资产增长率分别6.62%、-20.07%和-22.38%，同期行业的平均水平分别为0.21%、3.10%和-0.38%。

　　此外，2020年，上海电影经营活动产生的现金流量净额为-3.95亿元，根据发现网此前对A股25家影视公司的盘点，上海电影是其中净流出金额最多的公司。

　　而此次也是上海电影上市以来经营活动产生的现金流量净额首次为负值，公司在年报中表示，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少190.74%，主要系报告期内在受新冠肺炎影响影院停业期间收入和成本减少所致。同时，业内人士表示，经营活动现金流量净额为负值，在一定程度上或说明公司经营资金紧张。

　　拟参与设立产业基金

　　4月23日，上海电影发布《2021年第一季度报告》，一季度实现营业总收入2.23亿元；归母净利润2253.46万元；扭亏为盈。基本每股收益0.05元，上年同期基本每股收益-0.19元。

　　但跟踪历年的一季度净利情况可以发现，上海电影今年一季度归母净利润仍低于往年。Wind数据显示，上海电影2017年一季度-2021年一季度归母净利润分别为0.48亿元、0.43亿元、0.46亿元、-0.71亿元和0.23亿元，同比增速分别为-26.88%、-10.45%、8.22%、-252.62%和131.78%。

　　图源：Wind

　　根据上海电影在一季报中公布的行业情况，截至2021年第一季度末，全国电影市场总票房为180.93亿元，同比增长705.29%，较2019年同期下滑3.19%；累计实现观影人次4.23亿，同比增长603.66%，较2019年同期下滑12.04%。

　　从行业整体来看，影视行业并未恢复至疫情前的状态，因此，上海电影也并非拘泥不变。企查查资料显示，今年5月上海电影新增2项对外投资。

　　5月10日，上海电影全资子公司上海影沪影院管理有限公司成立，法定代表人为鲍姚佩，注册资本3000万元人民币，经营范围包含：电影放映、食品经营、餐饮服务等。

　　值得注意的是，5月21日，上海电影参股成立的吴中上影(苏州)文化科技投资合伙企业（有限合伙），注册资本10亿元人民币，经营范围包含：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务等。该公司由上海电影及云锦（苏州）资本管理有限公司、上影资产管理（上海）有限公司、苏州市吴中金融控股集团有限公司、苏州吴中经济技术开发区创业投资引导基金有限公司、苏州市吴中产业优化基金发展有限公司共同持股。

　　关于此次投资，上海电影曾在4月23日发布公告说明详细情况，公告显示，本期基金总规模10亿元，自基金成立之日起7年，其中投资期5年，退出期2年。上海电影认缴出资1.05亿元，占比10.50%。上海电影方面表示，公司参与设立吴中上影（苏州）文化科技投资合伙企业（有限合伙），有利于依托各发起方的资源优势，推动公司转型升级，进一步提升公司的市场竞争力，符合公司未来发展规划。

　　图源：Wind（上海电影公告）

　　当前影视行业市场竞争日益激烈，短视频、直播等网络媒体也在抢夺消费者的娱乐消费时间，吴中上影（苏州）文化科技投资合伙企业（有限合伙）“影院+”的投资方向与上海电影在2020年年报中表达的公司发展战略——“将致力于构建‘影院+’复合娱乐消费业态，实现‘电影+’的产业生态布局”相呼应，上海电影“影院+”概念能否布局成功或在一定程度上受该合伙企业的经营情况的影响。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者刘悦）