手游龙头企业完美世界（002624.SZ）不太完美。

　　根据业绩预告，今年上半年，完美世界预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2.30亿元至2.70亿元，同比下降约80%。

　　今年上半年，完美世界因处置资产、获得政府补助等，非经常性损益约为2.20亿元。如果剔除这些，公司的净利润同比降幅可能会超过90%。

　　针对上半年较为难看的经营业绩数据，公司称调整外游戏布局，人员优化等，预计产生一次性亏损2.70亿元。

　　长江商报记者发现，2020年，完美世界曾因商誉减值、存货跌价等损失，资产减值达9.69亿元。

　　完美世界私有化后，于2016年120亿元借壳完美环球登陆A股市场。上市以来，公司经营业绩表现并不十分突出。

　　二级市场上，近一年来，完美世界的股价累计跌幅超过50%。

　　预计扣非净利降超90%

　　完美世界的经营业绩远远低于市场预期。

　　7月9日，完美世界发布2021年半年度业绩预告。公司预计，上半年实现的净利润为2.30亿元至2.70亿元。上年同期，净利润为12.71亿元。对比发现，今年上半年的净利润较上年同期减少约10.01亿元至10.41亿元，下降幅度为78.75%–81.90%。

　　一季报显示，今年一季度，完美世界实现营业收入22.31亿元，同比下降13.34%；净利润4.64亿元、扣非净利润3.18亿元，同比分别下降24.43%、46.81%。

　　对比半年度业绩预告及一季报发现，二季度，公司实现的净利润为-1.94亿元至-2.34亿元，处于亏损状态。

　　实际上，今年上半年，完美世界的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）预计更为难看。

　　根据公司披露，上半年，公司因为处置资产、获得政府补助、委托他人投资或管理等，预计实现非经常性损益约为2.20亿元。剔除这些，公司实现的扣非净利润可能为0.10亿元至0.50亿元，上年同期为11.52亿元，预计降幅超过95%。

　　7月11日，完美世界披露的投资者关系活动记录表显示，完美世界对上半年经营业绩大幅下滑现象进行了解释。公司称，几个短期因素叠加在一起导致公司的财务数据不太理想，主要原因有三个方面。

　　其一，今年上半年，公司调整海外游戏布局，从更长远的发展考虑，决定关停一些表现不达预期的游戏项目，同时优化相关人员。在调整和优化的过程中产生了一次性的损失，比如关停项目的前期研发支出、关停过程中对玩家返还的充值、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等等，大约损失2.7亿元。

　　其二，公司第二季度上线了《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》两款新游戏，新游戏上线前期会集中推广，推广支出全部确认在第二季度，而玩家的充值大部分递延到以后期间才确认为收入，收入与支出在会计期间上存在错配，对公司第二季度的业绩造成了阶段性压力。

　　其三，公司现有的主力手游产品，在第二季度由于资料片节奏、生命周期内自然下滑等因素，业绩有一定幅度回落。

　　长江商报记者发现，半年净利润最高2.70亿元，这是完美世界登陆A股市场6年来的新低。

　　2016年至2020年的上半年，完美世界实现的净利润分别为3.82亿元、6.71亿元、7.82亿元、10.20亿元、12.71亿元，逐步增长。

　　对比发现，完美世界在今年上半年实现的经营业绩数据是其进入A股市场以来最为难看的一次，远远低于市场预期。

　　借壳上市后业绩增速接连放缓

　　进入A股市场以来，完美世界的表现越来越糟糕。

　　完美世界今年上半年净利剧减，既与其资产减值有一定关系，也与其自身的主营业务有关。

　　上半年，完美世界计提减值损失约为2.70亿元。事实是，即便没有这笔损失，公司的净利润也较上年同期大幅下降。

　　2016年4月，完美世界以120亿元的价格完成借壳上市，登陆A股市场。当时，双方的业绩约定为，2016年至2018年，完美世界实现的净利润分别不低于7.55亿元、9.88亿元、11.98亿元。

　　在业绩承诺期内，完美世界均兑现了业绩承诺。

　　不过，上市之后，公司的业绩增速持续放缓。2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为61.59亿元、79.30亿元、80.34亿元，同比增长25.87%、28.76%、1.31%。对应的净利润为11.66亿元、15.05亿元、17.06亿元，同比增长767.54%、29.01%、13.38%；扣非净利润分别为7.88亿元、13.98亿元、14.47亿元，同比增长219.90%、77.37%、3.54%。

　　2019年、2020年，完美世界实现的营业收入分别为80.39亿元、102.25亿元，同比增长0.07%、27.19%；净利润为15.03亿元、15.49亿元，同比变动-11.92%、3.04%；扣非净利润分别为10.87亿元、10.43亿元，同比分别下降24.88%、4.01%。

　　2019年、2020年，公司的扣非净利润不仅仅是增速放缓，而且是连续两年下降。

　　长江商报记者发现，这两年，净利润、扣非净利润表现不佳，与资产减值有一定关系。2019年、2020年，公司资产减值损失分别为7.07亿元、9.69亿元。

　　但这两年，公司也受益于投资公允价值变动净收益。2017年，完美世界收购天津同心影视传媒有限公司，2019年，受市场及行业等因素影响，标的公司业绩低于预期，商誉减值。同时，根据股权转让协议相关约定，确认业绩补偿收益4.23亿元。

　　2020年，业绩补偿收益为3.55亿元。

　　二级市场上，近一年来，完美世界股价持续调整。去年7月14日，其股价为40.75元/股，今年7月14日，股价为19.33元/股，一年之间的跌幅为52.56%。

　　针对目前的经营现状，完美世界称，公司在产品赛道上主要聚焦在“MMO+”和“卡牌+”两个方向，在美术风格、玩法上加入二次元、开放世界等元素，付费结构、世界观等更匹配年轻一代玩家的喜好。无论研发还是运营，公司都在强调长线思路，回归做游戏本质，做“耐玩”产品，做不那么“氪金”产品。

　　值得一提的是，二季度上线的新游戏《梦幻新诛仙》，累计流水已近3亿，稳居国内iOS游戏畅销榜前列。该款新游戏有望助力完美世界扭转经营暂时不利局面。

　　魏度