2016年底海航科技以59.82亿美元收购英迈国际，给公司带来上千亿的营收，而如今却因债务危机将其亏本出售，日前重大资产出售实施完成。

　　海航科技股份有限公司（以下简称：海航科技，600751.SH）持续大半年的重大资产出售计划落下帷幕。7月7日晚间，海航科技发布重大资产出售实施完成的公告，公告显示，2021年7月2日（纽约时间），付款代理人根据买卖双方的联合指令向天海物流、交易费用收款方、相关债务人支付了相应款项。其中付款代理人向天海物流支付的调整后交割日现金支付对价为16.16亿美元。也就是说，海航科技已成功出售英迈国际有限公司（以下简称：英迈国际）。

　　事实上，海航科技自2016年斥巨资借款收购英迈国际后，公司的主营业务就变更为单一的电子产品分销；在营收大幅增长的同时，海航科技的归母净利润却不太理想，同时还给海航科技带来高额的负债和资产负债率。针对上述情况，发现网向海航科技发送采访函请求阐释，但截至发稿前，海航科技并未给出合理解释。

　　因亏本出售英迈国际收问询函

　　公开资料显示，海航科技成立于1996年，最初的主营业务为国际近洋集装箱班轮运输、国内沿海集装箱班轮运输及船务代理和货运代理业务等。2016年12月，海航科技以59.82亿美元并购全球IT分销与供应链巨头英迈国际（Ingram Micro Inc.），2017年海航科技开始逐步剥离海运业务，并成立海航云集市、海航云科技两大事业群，加速向信息技术和高新科技领域转型。自2017年后，海航科技近乎100%的营业收入来自英迈国际，主营业务就变为单一的电子产品分销。

　　Wind数据显示，2017年-2019年，海航科技营业收入分别为3154.60亿元、3364.72亿元、3271.53亿元，同比增速739.86%、6.66%、-2.77%；其中主营产品电子产品分销营业收入分别为3151.80亿元、3364.05亿元、3271.52亿元。同期海航科技的归母净利润分别为8.21亿元、0.6亿元、5.22亿元，同比增速155.23%、-92.66%、766.35%。

　　2020年海航科技营收3366.94亿元，同比增长2.92%，归母净利润为-97.89亿元，同比下降1975.51%。同期电子产品分销业务3366.93亿元。

　　海航科技亏本出售英迈国际收问询函利润波动大且债务危机或加剧

　　（来源：wind）

　　贡献了四年的营收后，海航科技决定出售英迈国际。2020年12月10日，海航科技公布重大资产出售预案，预案显示，标的公司GCL IM为投资管理公司，其下属公司英迈国际为主要业务经营主体。以2020年9月30日为基准日，海航科技拟出售标的资产预估值合计约为14.53亿美元，其持有的英迈国际的100%股权的资产预估值合计约为58.26亿美元。

　　（来源：wind，海航科技公告）

　　海航科技称，公司综合考虑业务发展情况以及资产负债结构等因素，拟出售IT供应链综合服务及相关业务，同时为偿还银行贷款本金及利息，降低财务风险以及融资成本，减少经营不确定性，保护上市公司中小股东利益，公司拟出售GCLIM 100%股权。

　　2021年5月31日，海航科技发布第十届第二次临时监事会决议公告，公告显示，公司全体监事对本次监事会会议审议议案投同意票，审议通过逐项审议通过了《关于海航科技股份有限公司重大资产出售方案的议案》等议案。第十届第二次临时监事会决议公告显示，公司6名董事对议案投同意票，1名董事投反对票。6月11日海航科技发布了股东大会延期公告。

　　6月14日，基于海航科技出售子公司英迈国际相关事宜，深交所向海航科技下发问询函，问询函指出：有媒体报道称，海航科技披露出售英迈国际100%股权的价值为58.91亿美元，但是根据交易对方官网数据，其收购英迈国际的价格为72亿美元，上述数据存在差异。上交所要求海航科技说明上述价格差异是否涉及向相关方输送利益等事宜。在回函中，海航科技表示，根据交易对方提供的说明，上述计算及披露的交易价值系英迈国际企业价值的示意性参考，与英迈国际的股权价值为不同的估值指标，不具备直接可比性。不涉及向相关方输送利益的情况，不存在损害上市公司及中小股东利益的情形。

　　（来源：wind，海航科技公告）

　　6月24日，海航科技出售英迈国际有了最新进展：在股东大会上，包括出售英迈国际在内的12项议案全部获表决通过。7月7日，海航科技发布重大资产出售实施完成的公告，英迈国际成功出售。

　　债务危机加剧资产负债率过高

　　值得一提的是，此前收购英迈国际也给海航科技带来较高债务。重大资产出售预案显示，2016年海航科技收购英迈国际合计支付总价款约59.82亿美元。其中，海航科技自有资金为87亿元，联合投资方国华人寿投资金额为40亿元，剩余部分均为银行借款。根据公司与银行签订的贷款协议及银行出具的付款通知等，公司的银行借款需在2023年前逐年偿还本金，债务偿付压力亦相对较大。2018年-2020年，受公司整体流动资金压力较大的影响，多次延期支付并购贷款本金。

　　（来源：wind，海航科技公告）

　　Wind数据显示，2015年海航科技的总负债5.56亿元；2016年-2017年为1009.01亿元和1049.70亿元；2018年-2020年及2021年一季度，海航科技总负债分别为1110.38亿元、1088.35亿元、1149.25亿元、1135.82亿元。

　　值得一提的是，2016年-2017年海航科技总资产分别为1179.66亿元和1228.57亿元；2018年-2020年及2021年一季度总资产分别为1289.40亿元、1277.16亿元、1216.56亿元、1208.00亿元。从数据上看，两者相差并不大。

       （来源：wind）

　　负债方面，2016年-2017年海航科技的长期借款分别为270.43亿元和79.27亿元；2018年-2020年及2021年一季度长期借款分别为103.04亿元、93.00亿元、12.16亿元、59.13亿元。

　　同时，2016年-2017年海航科技偿还债务支付的现金分别为28.90亿元和103.57亿元；2018年-2020年分别为74.10亿元、34.48亿元和100.61亿元。

　　（来源：wind）

　　高额的负债也使得海航科技资产负债率居高不下。Wind数据显示，2016年和2017年海航科技的资产负债率分别为85.53%和85.44%；2018年-2020年及2021年一季度分别为86.12%、85.22%、94.47%和94.02%。

　　（来源：wind）

　　此外，收购英迈国际也带给了海航科技高额的商誉。2016年-2020年，海航科技商誉分别为152.19亿元、149.68亿元、153.49亿元、156.61亿元和65.08亿元。2020年，海航科技的商誉跌至五年来的最低。2021年一季度为65.63亿元。

　　（来源：wind）

　　虽然海航科技靠并购英迈国际进入《财富》百强，壮大了公司实力，但行业趋势、债务状况所迫，海航科技最终还是选择出售英迈国际。然而，出售了英迈国际后，海航科技靠什么来进行经营也是值得关注的一件事情。同时，“蛇吞象”式的并购也将是经久不衰的话题。

　　（发现网记者罗雪峰实习记者胡永新）