近日，赛诺医疗科学技术股份有限公司（以下简称：赛诺医疗，688108.SH）发布2021年半年度业绩预亏公告，预计2021年上半年度营业收入减少9781.29万元；归母净利润减少约1.13亿元。

　　值得关注的是，赛诺医疗2019年上市，2020年上市后第一个完整财年营收利润双降，2021年半年度更是大幅度预亏，为什么上市后业绩马上＂变脸＂？上交所也就此情况发出年报问询函。

　　此外，赛诺医疗近一年还出现166次减持，共计减持3362.48万股。就上述情况，发现网向赛诺医疗公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，赛诺医疗并未予以合理解释。

　　上半年营收下降，净利预亏0.8亿

　　公开资料显示，赛诺医疗成立于2007年，主营业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等介入治疗的领域。2019年10月于科创板上市，公司上市的产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管（冠脉及神经）两大类。

　　7月20日晚，赛诺医疗发布《2021年半年度业绩预亏公告》，公司预计2021年上半年度实现营业收入7863.31万元，同比下降55.44%；预计实现归母净利润-8154.22万元，同比下降360.02%。

　　对于营业收入下降的主要原因，赛诺医疗在公告中表示，公司在售第一代冠脉支架产品未被纳入冠脉支架国家集采范围之内，导致公司2021年上半年冠脉支架产品销量较上年同期大幅下降85.61%，冠脉支架产品收入较上年同期减少1.24亿元，同比下降90.01%。

　　图源：Wind

　　公开资料显示，国家组织高值医用耗材冠脉支架集中带量采购使支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右，最低报价仅469元。对赛诺医疗来说，冠脉支架相关产品可能会带的经营风险，在2020年年报中已有提到：

　　“2021年，若各医疗机构长期坚持主要使用集采中选冠脉支架产品，公司将面临冠脉支架市场份额大幅下降以及经营业绩下滑的风险。此外，若公司终端产品价格大幅下降亦可能最终导致公司经营业绩和经营利润下降。”尽管早有预见，赛诺医疗仍然没有避免2021年半年度营收净利的下降。

　　2020年亦是受新冠疫情及国家组织实施冠脉支架集中带量采购政策两方面因素的叠加影响，赛诺医疗冠脉支架产品销量大幅下降。年报显示，赛诺医疗冠脉支架收入占比由上年的84.40%，下降到2020年的69.41%；球囊类产品中的颅内球囊，销量保持持续增长趋势，使得球囊类产品收入占比逐年递增，由上年的15.59%，增长到2020年的30.55%。

　　支架产品收入占比虽然下降，但还是远高于球囊收入占比，故支架产品销量的下降，导致主营业务收入较上年同期下降。2020年，赛诺医疗实现营业收入3.27亿元，同比下降24.89%；归母净利润2249.32万元，同比下降75.02%。

　　图源：赛诺医疗2020年年报

　　对此，2021年5月20日上交所发布《关于赛诺医疗科学技术股份有限公司2020年年度报告的信息披露监管问询函》，要求赛诺医疗补充披露冠脉支架集采政策实施以来2020年度和2021年一季度的变动情况等。

　　赛诺医疗方回复称，2021年第一季度支架产品销量同比减少2.59万套，下降89.33%；单价同比减少359.55元/套，下降17.69%；收入减少5,379.54万元，同比下降91.22%；毛利率同比减少4.61个百分点。上述指标变动主要因冠脉支架集采政策影响，销量及单价大幅下降所致。

　　单一产品依赖度高，股东频繁减持

　　事实上，冠脉支架的业务收入在前期占到总营收的90%以上。Wind数据显示，2016年-2018年，冠脉支架业务收入分别为2.57亿元、3.06亿元和3.45亿元，占总营收的比例分别为96.63%、95.03%和90.74%。

　　或是为丰富各业务板块产品线，减小公司营收对冠脉支架产品的依赖，赛诺医疗对研发的投入逐年上升，从2017年的5367.56万元到2020的1.09亿元，2020年甚至高于同期销售费用7736.53万元。不过就目前的情况而言，尚有瓶颈需突破。

　　在2020年产品销量下降的同时，赛诺医疗似乎也存在一定的库存压力。Wind数据显示，2020年及2021年一季度，赛诺医疗存货余额为0.65亿元和0.66亿元，存货周转天数分别为364.04天和573.25天；同期存货周转率分别为0.99次和0.16次。专业人士对发现网分析称，从存货的各项指标看，赛诺医疗商品变现速度较慢，存货占用资金时间长。

　　图源：Wind

　　此外，8月5日晚间，赛诺医疗发布《5%以上股东集中竞价交易减持数量过半暨减持股份进展公告》，公告称，公司股东LYFE Capital Blue Rocket(Hong Kong)Limited通过集中竞价方式减持股份数量410万股，减持股份数量占公司总股本的1%，本次减持数量过半，减持计划尚未实施完毕。

　　本次减持计划实施前，该名股东持有公司2169.90万股，占公司总股本的5.29%。来源均为公司IPO前取得股份，且已于2020年10月30日解除限售并上市流通。

　　近期，赛诺医疗股东减持频繁。2020年8月12日-2021年8月12日，赛诺医疗共计出现166次减持，共计减持3362.48万股。减持的股东主要为Denlux Microport Invest Inc.、Great Noble Investment Limited、Decheng Capital China Life Sciences USD Fund I,L.P.。上述专业人士人士指出，股东频繁减持至此，除了对公司不看好外，或存在套现的可能。

　　图源：Wind

　　Wind数据显示，截至2021年8月12日，Denlux Microport Invest Inc.为第三大流通股股东，持股2414.68万股，持股比例8.40%；Great Noble Investment Limited为第二大股东，持股5061.74万股，持股比例12.35%；Decheng Capital China Life Sciences USD Fund I,L.P.持股1640.76万股，持股比例4.00%。

　　上市后首个完整年度就迎来营收净利的双降，政策冲击下赛诺医疗主营业务大受影响，公司股东频繁减持百余次。重金之下，赛诺医疗的研发能否有新的突破？对此发现网将持续关注。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者刘悦）