“舍不得孩子，套不住狼”，舍得打广告的千禾味业盈利水平却大幅下降。

　　8月17日晚间，千禾味业（603027.SH）发布了2021年半年报显示，公司实现营业收入达8.86亿元，同比增加10.82%；净利润达6581.28万元，同比大降58.09%。

　　2021年上半年，千禾味业销售费用达到2.34亿元，同比增长38.35%。其中，公司促销及广告宣传费达1.54亿元，同比猛增279.68%。

　　但是，千禾味业同期酱油收入达5.47亿元，仅同比增长10.56%；食醋收入达1.45亿元，反而同比下滑7.63%。

　　值得一提的是，近年来，伍氏家族及其高管套现近40亿元，根据千禾味业人事变动的公告来看，部分已经离场。

　　二级市场上，8月18日开盘，千禾味业一字板跌停，报22.23元/股，近半年来已下跌78%。

　　经销商挣钱越来越难

　　舍得投钱做广告的千禾味业，并未给公司业绩带来多大帮助。

　　8月17日晚间，千禾味业发布了2021年半年报。2021年上半年，公司实现营业收入达8.86亿元，同比增加10.82%；归母净利润达6581.28万元，同比大降58.09%；扣非后归母净利润达6590.03万元，同比减少57.16%。

　　营收增加，净利润为何大幅下滑？千禾味业表示，主要是由于2021年上半年原材料价格上涨导致营业成本增加，以及公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大所致。

　　2021年上半年，千禾味业营业成本达5.12亿元，同比增长27.39%，增幅高于营业收入的10.82%。

　　半年报中，千禾味业表示，产业链上游大豆、包材等商品价格涨势或将延续，持续给企业经营效益带来挑战，极大的考验企业灵活应对和成本消化的能力。为此，公司将系统梳理、发掘产供销每一个环节的成本空间，在充分保障产品品质的基础上，提升原料利用率、增加副产物价值；严防死守跑冒滴漏，加强能源的回收再利用，控制综合成本。

　　不过，这并不是千禾味业的“致命伤”。2021年上半年，千禾味业销售费用达到2.34亿元，同比增长38.35%。其中，公司促销及广告宣传费达1.54亿元，同比猛增279.68%；而职工薪酬为6713.17万元，同比减少8.7%。

　　资料显示，2021年一季度，千禾味业成为了江苏卫视《新相亲大会》节目的独家冠名商。有消息显示，仅在江苏卫视新相亲大会这一档节目，千禾味业所投广告就差不多1亿元。

　　近期，千禾味业董事长伍超群公开表示，广告传播是直接面向消费者的有效传播方式，为进一步提升市场竞争力，让消费者充分了解公司的高品质产品，公司将结合市场开拓需要，适时进行媒体投放，且将不断总结经验，提高媒体投放带来的销售正反馈。

　　然而，这一“正反馈”的效果并不明显。千禾味业2021年半年度经营数据公告，公司酱油收入达5.47亿元，同比增长10.56%；食醋收入达1.45亿元，同比下滑7.63%。

　　不仅如此，2020年年底，千禾味业拥有经销商数量为1404个。到了2021年上半年，公司经销商数量升至1587个，涨幅达13.03%，低于营收增速，说明经销商挣钱越来越难了。

　　8月18日，华西证券发布研报称，下调千禾味业评级至中性。评级理由主要包括多重影响下收入增长短期降速；毛利率下降+费用率提升，净利率同比下降较多；下半年有望环比改善，静待竞争优势兑现。

　　伍氏家族及其高管套现近40亿

　　千禾味业冠名江苏卫视节目的全称是《千禾零添加酱油·新相亲大会》，而这一“零添加”给公司添加了不少麻烦。

　　2021年1月，一篇发布于在线学术期刊eFood上的论文将矛头指向“零添加”酱油。该论文署名作者为西班牙维哥大学肖建波、香港大学王明福、澳门科技大学伍建林。

　　该论文称，对市售的不同品牌13种“零添加”谷氨酸酱油进行检测发现，其中4种千禾品牌零添加酱油疑似添加外源谷氨酸而未标注。

　　2007年，千禾味业首次提出“零添加”概念，2008年推出“头道原香”首款零添加酱油产品，以此概念来拓展中高端市场。

　　初尝甜头后，千禾味业连续推出多款“零添加”酱油产品，截至目前，千禾味业超过50%以上的酱油产品都是零添加产品。

　　然而，这篇论文把千禾味业推上了舆论的风口浪尖。

　　此后，尽管千禾味业进行了澄清和公关，中国食品工业协会也出面进行了说明，但是对普通消费者来说依然心有余悸。

　　不仅是“零添加”引起风波，千禾味业高管不断减持套现也被诟病。

　　从2019年3月原始股东股份解禁以来，高管大量套现，千禾味业实际控制人、董事长兼总裁伍超群，开始了大量减持套现，数据显示，从2019年12月31日到2021年3月31日，伍超群从43.2%减持到37.09%。在2020年上半年，其直接减持813万股，套现2.44亿。随后又减持上限1997万股、占总股本3%，再次套现8.08亿元，合计10.52亿元。

　　统计显示，近年来，伍氏家族及其高管套现近40亿元，根据千禾味业人事变动的公告来看，部分人已经离场。

　　目前，千禾味业还在加码产能，公司投资总额为5.39亿元“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”已于2021年1月全面竣工。

　　而且，千禾味业投资总额为12.6亿元“年产60万吨调味品智能制造项目”建设周期为2020年1月至2024年12月，共计5年，分两期建设，其中第一期将完成年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设，第二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。截至2021年6月30日，该项目累计投入1.67亿元。

　　长江商报记者刘方益