桃李面包业绩增速放缓，出现“增收不增利”的情况，注销全资子公司，食品安全存问题，实控人套现约46亿元。“面包第一股”怎么了？

　　4月19日，桃李面包股份有限公司（以下简称：桃李面包，603866.SH）披露了2022年一季度报告，公司实现营收14.52亿元，同比增长9.4%，归母净利润1.58亿元，同比下降2.8%。

　　从此前公司发布的2021年年报可以看出，桃李面包营业收入虽然一直在增长，但近几年增速却不断放缓；三月份桃李面包还发布了注销全资子公司的公告，而桃李面包还存在食品安全问题。针对上述情况，发现网向桃李面包发送采访函请求阐释，但截至发稿前，桃李面包并未给出合理解释。

　　增收不增利，注销全资子公司

　　公开资料显示，桃李面包的前身是沈阳市桃李食品有限公司,成立于1997年1月23日。公司主要经营面包及糕点、月饼,是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。2015年于上交所主板A股上市，成为“面包第一股”。

　　4月19日，桃李面包公布的2022年第一季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入14.52亿元，同比增长9.43%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比下降2.8%。

　　来源：桃李面包公司公告

　　对于业绩下滑原因，桃李面包在公告中解释称，由于部分原材料价格上涨及终端配送服务费用增长导致公司本期毛利率同比略有下降；去年同期公司汇兑收益及理财收益高于本期。

　　值得关注的是，业绩下滑趋势在2021年已有预兆。据公开数据显示，桃李面包的营业收入2021年较2020年有所增加，但净利润增速反而出现下滑。wind数据显示，2020年末桃李面包的营业收入为59.63亿元，2021年末营业收入为63.35亿元，同比增速分别为5.66%、6.24%，略有增长；但归母净利润分别为8.83亿元、7.63亿元，同比增速分别为29.19%、-13.54%，增收不增利现象明显。

　　而对于净利润下滑原因，桃李面包业绩报告中解释称，主要是由于2020年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本低于本期；本期促销力度增大折让率高于去年同期；以及原材料价格上涨导致生产成本增加。

　　来源：wind

　　从地域分布来看，桃李面包存在“北强南弱”的情况。一季度经营数据显示，桃李面包68%的业绩还是由东北及华东市场贡献，两个大区合计实现近10亿元收入；而公司大力拓展的华中和华南市场，合计实现1.6亿元营收，占比为11%。

　　来源：桃李面包公司公告

　　此外，2021年财报显示，桃李面包39家子公司中有13家处于亏损状态，其中大部分为南方公司，上海桃李、海南桃李、江苏桃李、福州桃李、厦门桃李均亏逾千万元。而发布年报当天，桃李面包发布关于注销全资子公司公告称，根据公司目前的实际经营情况及后续业务发展规划，为优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率，现拟注销公司全资子公司福州桃李面包有限公司和厦门桃李面包有限公司。

　　来源：桃李面包公司公告

　　实控人解禁以来累计套现46亿，食品安全存问题

　　业绩增速放缓，实控人吴志刚家族的减持更是引发市场关注。

　　wind数据显示，截至2021年末，吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉、吴学东仍持有桃李面包59.59%的股份，盛雅莉亲属盛龙、盛利、盛杰、盛雅萍等人也持有6.28%。以此计算，吴志刚家族合计持有桃李面包65.87%的股份。

　　2021年12月，桃李面包公告称，公司控股股东吴志刚先生于2021年7月8日，通过二级市场累计买入公司股票5.1万股，买入均价29.10元/股，成交金额149万元；在准备卖出其他股票时因误操作，以集中竞价交易的方式减持了本公司股票1.4万股，卖出均价29.16元/股，成交金额41万元，获利846.72元全部上缴公司。

　　来源：桃李面包公司公告

　　公开资料显示，2018年12月24日，上市三年的桃李面包限售期满。仅仅5天后，吴志刚及其一致行动人妻子盛雅萍、盛利通过大宗交易减持1.997%，减持总金额4.17亿元。对此，桃李面包的解释是，吴志刚与盛雅莉是“因个人生活需求”而减持。

　　值得关注的是，自股份解禁开始，吴志刚家族在不到一年半的时间内减持套现超过24亿元。据公开数据显示，自从2018年以来，吴志刚家族已经累计完成8轮减持，累计套现约46亿元。

　　来源：wind

　　业内人士认为，实控人频繁套现，或许表示实控人对于公司业绩表现信心不足。而桃李面包除了业绩增速放缓之外，食品安全质量也存问题。

　　据黑猫投诉显示，关于桃李面包的投诉有145条。桃李面包存在异物、毛发、售卖过期食品等问题。

　　例如，黑猫投诉中有投诉称，学校进的面包基本都是桃李的，吃了好久了，之前一直听说不干净，但没信，今天算长见识了，几千块钱其实不多，但是企业要加强食品监管。

　　来源：黑猫投诉

　　从桃李面包发布一季度业绩报告截止4月26日，桃李面包股票涨跌幅-6.25%，收盘价14.1元/股，最低价13.52元/股，最新市值187.3亿元。

　　来源：wind

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 曹小柒）