“妖股”九安医疗上半年营收净利大增，但二季度单季表现不出彩。

　　8月29日晚间，天津九安医疗电子股份有限公司（九安医疗，002432）公布2022半年报，显示上半年营收232.67亿元，同比增长3989.07%；归母净利润152.44亿元，同比增长27728.49%；归母扣非净利润152.86亿元，同比增长319397.92%。7月中旬，九安医疗曾发布业绩预增公告，上述净利润表现与预计范围符合。

　　九安医疗上半年主要业绩数据

　　对于上半年业绩的增长，九安医疗称，主要是iHealth新冠试剂盒产品在报告期内销售收入大幅增长。iHealth新冠抗原检测试剂盒于2021年11月在美国获得紧急使用授权（EUA）并开始销售。在此之前，同样是因为这款产品，九安医疗的2021年报、2022年第一季度数据均呈现大涨态势，其股价也因这款产品一度疯涨，被称为“妖股”。

　　九安医疗称，公司的试剂盒产品以自主品牌“iHealth”通过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行to C端的销售，同时承接政府订单及商业订单。公司的iHealth试剂盒产品形成了从研发设计、生产制造到自主品牌销售的完整价值链条，在享有研发、制造利润的同时，也享有市场准入和品牌溢价。

　　值得关注的是，根据4月公布的一季报，九安医疗今年第一季度净利润143.12亿元，同比增长37527.35%。结合最新的半年报数据，九安医疗第二季度的净利润不到10亿元，仅为9.32亿元，环比下降超过90%。

　　分产品来看，iHealth系列产品为九安医疗贡献了99.08%的营收，较去年同期增长7480.04%，ODM/OEM产品、传统硬件产品、移动医疗通信设备销售及服务、新零售业务等营收占比较去年同期均出现下跌。

　　值得关注的是，iHealth试剂盒产品与疫情的发展紧密相关，九安医疗提到，公司的抗原家用自测试剂盒产品的需求情况与美国疫情的发展情况以及当地的防疫政策直接相关，病毒变异、疫苗接种等情况均对疫情的发展产生影响，因此未来疫情的发展具有较强的不确定性，该不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品的需求情况。

　　此外，九安医疗的业绩主要依赖国外销售，报告期内，国外销售收入229.14亿元，占营收的比重超98%，较去年同期增长4997.41%。半年报提到，公司海外销售占比较高，主要以美元、欧元等外币进行结算；随着销售规模的扩大，公司持有的外币数量将会进一步增加。报告期内，公司的营业收入主要以美元结算，美元汇率上涨给公司带来积极影响，但不排除未来美元汇率波动的不确定性，公司将采取相应措施防范汇率大幅波动风险。

　　实际上，iHealth品牌并非只有新冠抗原检测试剂盒一款产品。九安医疗在半年报中强调，iHealth系列产品（含试剂盒产品）毛利率达到81.66%，报告期内，随着iHealth品牌在美国影响力的大幅提升，iHealth品牌的额温计、物联网血压计，受到用户的欢迎，在美国亚马逊电商平台销售情况良好。

　　半年报还披露，iHealth品牌产品模式由公司先销售给境外的子公司，再由境外的子公司负责境外销售工作。iHealth美国负责美洲地区的产品销售与推广，iHealth欧洲负责欧洲市场以及邻近的非洲、中东市场的销售与推广。iHealth新加坡子公司负责欧美以外其他海外地区iHealth系列产品销售与推广。

　　九安医疗多次在互动平台提到糖尿病诊疗照护“O+O”（Offline+Online）新模式。半年报提到，该模式已在全国约50个城市、230余家医院落地，糖化血红蛋白达标率平均值从基线的30%左右提升到60%左右，不良率降到5%以下，规范管理率达到70%。在美国，医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式，公司的美国子公司已通过“O+O”新模式，在慢病管理领域与约50家诊所进行合作。

　　截至8月29日收盘，九安医疗报49.27元/股，涨2.45%，市值237.2亿元。