顺鑫农业前三季度净利润下滑93%，白酒业务销量收入下滑，想要走高端化之路的牛栏山卖不动了？

　　北京顺鑫农业股份有限公司（以下简称：顺鑫农业，000860.SZ）发布的2022年三季报显示，公司前三季度营收91.06亿元，同比减少21.57%；实现归母净利润2759.51万元，同比减少92.58%。

　　营收净利双降之时，顺鑫农业主营业务情况也不乐观。财报显示，顺鑫农业上半年白酒收入49.1亿元，同比减少25%；猪肉业务收入11.61亿元，同比下滑46%。此前，顺鑫农业发布公告称，审议通过了《关于拟注销控股子公司汉中顺鑫鹏程食品有限公司的议案》，同意对控股子公司汉中顺鑫鹏程食品有限公司进行清算注销。针对上述情况，发现网向顺鑫农业公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，顺鑫农业并未给出合理解释。

　　营收净利双降，核心产品收入下滑

　　公开资料显示，顺鑫农业从事的主要业务包括白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。

　　顺鑫农业2022年三季报显示，公司前三季度实现营收91.06亿元，同比减少21.57%；实现归母净利润2759.51万元，同比减少92.58%；扣非归母净利润2952.28万元，同比减少91.94%。同时，三季度单季归母净利润为-1238.28万元。

　　来源：顺鑫农业公司公告

　　对于业绩下降原因，顺鑫农业在三季报中并未提及，查询数据发现，公司业绩下滑或受核心产品经营情况影响。

　　据了解，顺鑫农业的白酒产业拥有“牛栏山”和“宁诚”两大品牌，而牛栏山二锅头是顺鑫农业第一大主营业务。目前“牛栏山”拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”等五大系列产品；“宁诚”主要产品为绵香型宁城老窖白酒。

　　1952年，牛栏山酒厂在公利号、富顺成、魁胜号、义信号四家老烧锅的基础上合并成立，也是从这一年开始，牛栏山酒厂正式登上历史的舞台；1998年，在北京市泰丰现代农业发展中心的牵头下，顺鑫农业成立，而牛栏山酒厂也被并入其中。

　　半年报显示，顺鑫农业上半年白酒收入49.1亿元，同比减少24.88%；屠宰业务收入10.64亿元，同比下滑44.72%；其他收入5.45亿元，同比下滑25.38%。

　　来源：顺鑫农业公司公告

　　顺鑫农业在报告中称，北京地区及周边、上海地区等地疫情反复和较为严格的疫情防控政策，同时疫情影响物流运输，导致白酒动销受影响较大。报告期内，相关数据变动超过30%以上主要受全国多地聚集性疫情反复影响，同时猪肉业务受行业和市场需求的影响。

　　值得注意的是，顺鑫农业以低端酒为主，其核心产品为白牛二（42度500ML陈酿），目前终端售价在15元左右。根据顺鑫农业的分类，500ml装出厂价在50元以上的为高档酒，10元至50元之间的为中档酒，10元以下为低档酒。

　　从白酒产品分类来看，顺鑫农业的中高低档酒营收全部出现下滑，毛利率较高的高档酒下滑55%。其中高档酒营业收入3.56亿元，同比下滑55.2%，毛利率较上年同期减少0.06%；中档酒营业收入7.32亿元，同比下滑4.25%；低档酒营业收入38.21亿元，同比下滑23.2%。

　　从销售模式来看，直销收入1461万元，同比下滑19.23%；经销收入48.95亿元，同比下滑31.12%。

　　来源：顺鑫农业公司公告

　　今年上半年，为了应对原材料涨价，顺鑫农业还提出过涨价公告，从5月1日起，“以净含量500ml为核算单位，清香型白酒上调3元至15元；浓香型白酒上调10元至15元”。半年报中，白酒收入的下滑或许意味着顺鑫农业的白酒业务也遇到了一定的问题。

　　“猪周期”影响持续，注销子公司

　　猪肉产业是顺鑫农业的第二大业务板块。目前，顺鑫的猪肉产业已形成集“种猪繁育—生猪养殖—屠宰加工—肉制品深加工—冷链物流配送”于一体的全产业链，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

　　受“猪周期”影响，顺鑫农业的猪肉产业营收大幅收窄。2021年，顺鑫猪肉业务实现营收36.02亿元，同比去年减少22.31%，其中屠宰业务和种畜养殖业务收入分别为33.13亿元、2.89亿元。

　　报告期内，国内肉类食品供需局面有所改善，进入二季度后猪价出现震荡上涨趋势。但在养殖端成本上升、疫情影响生猪调运、产能去化变缓等因素的扰动下，生猪产业总体形势仍为严峻。2022上半年，顺鑫猪肉板块营业收入11.61亿元，同比去年下降46.65%。其中，屠宰业务销售收入10.64亿元，同比去年下降44.72%；种畜养殖业销售收入0.97亿元，同比去年下降56.89%。

　　来源：顺鑫农业公司公告

　　猪肉板块收入下滑，顺鑫农业畜禽屠宰及副产品加工，家禽家畜养殖子公司被注销。

　　7月14日，顺鑫农业发布公告称，于2022年7月13日召开第八届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于拟注销控股子公司汉中顺鑫鹏程食品有限公司的议案》，同意对控股子公司汉中顺鑫鹏程食品有限公司（以下简称“汉中鹏程”）进行清算注销。

　　资料显示，汉中鹏程经营范围为畜禽屠宰及副产品加工；家禽家畜养殖。其中顺鑫农业持有股权比例为60.71%；陕西省城固县肉类联合加工总厂持有股权比例为39.29%。截止2022年3月31日，汉中鹏程营业收入为0，净利润为-94.1万元。

　　来源：顺鑫农业公司公告

　　顺鑫农业上半年净利润下滑，牛栏山销量收入下滑，“猪周期”的影响持续。未来牛栏山想要走高端化之路或许困难重重。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 曹小柒）