自11月30日登陆深交所创业板以来，吻合器制造商东星医疗股价走势备受关注，然而市场对公司的分歧加大，截至收盘，东星医疗股价大跌8.73%，报收48.48元/股，总市值48.56亿元。

　　东星医疗成立于2001年2月，主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售。公司设立之初主要从事医疗设备和耗材的代理业务，通过内生发展和外延并购，现已发展成为以吻合器为代表的微创外科医疗器械公司。不过，目前代理业务收入仍占据公司两成左右比重，2019年至2022年1-6月，东星医疗代理业务分别实现收入0.95亿元、0.76亿元、0.87亿元、0.35亿元，占比依次为32.01%、21.34%、19.59%、16.52%。

　　财务数据显示，2019年至2022年1-6月，东星医疗营收分别为2.96亿元、3.74亿元、4.46亿元、2.12亿元，归母净利润依次为0.47亿元、0.80亿元、1.10亿元、0.52亿元；公司主营业务毛利率分别为53.26%、56.82%、57.52%、55.87%，高于同业可比上市公司的平均值，但低于同业可比公司天臣医疗的主营业务毛利率。

　　研发方面，2019年至2022年1-6月，东星医疗研发费用分别为1118.06万元、1832.42万元、2067.41万元、1145.96万元，占同期营收比重依次为3.78%、4.89%、4.63%、5.41%，与此同时，同业可比公司研发费用率平均值分别为7.91%、7.68%、9.70%、9.51%，东星医疗研发费用率低于同业平均水平。

　　同时，东星医疗存在一定的商誉及无形资产减值风险。2016年10月至2019年12月期间，东星医疗陆续收购了苏州三丰原创医疗科技有限公司（下称“三丰原创”）、常州威克医疗器械有限公司（下称“威克医疗”）和江苏孜航精密五金有限公司（下称“孜航精密”）。

　　截至2022年6月末，东星医疗商誉账面价值为5.32亿元，其中因收购威克医疗、孜航精密、三丰原创产生的商誉分别为3.07亿元、2.24亿元、110.41万元。同时，东星医疗收购威克医疗时，对其与主营业务相关的35项专利确认为无形资产，金额为0.55亿元；收购孜航精密时，对其与主营业务相关的41项专利确认为无形资产，金额为0.77亿元。截至2022年6月末，上述专利权的账面价值为8576.26万元，占资产总额的比例为6.68%。

　　尽管东星医疗表示上述商誉及无形资产未出现减值情形，但其亦提示公司存在商誉减值风险以及股权收购形成的无形资产减值风险。其中针对商誉减值风险，东星医疗称，可能导致公司商誉计提大额减值的影响因素包括产品价格下降的影响、重大质量事故或监督检查的影响等。

　　《经济参考报》记者注意到，针对产品价格下降这一影响因素，东星医疗称带量采购或将对其产生较大影响：“2021年以来，国内部分省市、联盟已开始对吻合器产品实施带量采购，带量采购周期通常为1-2年。带量采购实施初期将导致吻合器产品的销售价格下降，若子公司威克医疗未能实现销量的提升，将对公司盈利能力造成不利影响。”