日前，国内“功能饮料第一股”东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称：东鹏饮料，605499.SH）发布了2022年度业绩报告称，报告期内，东鹏饮料营业收入为85.05亿元，同比增长21.89%；归属于上市公司股东的净利润14.41亿元，同比增长20.75%。

　　值得关注的是，营收净利双增背后，东鹏饮料2022年业绩增速放缓；与此同时，东鹏饮料还发布了全资子公司股权转让公告。而此前，东鹏饮料二股东东鹏饮料第二大股东天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“君正投资”）在结束了一轮减持后，提出又一轮减持计划。对此，发现网向东鹏饮料发送采访函就上述问题请求阐释，但截至发稿前，东鹏饮料并未给出合理解释。

　　业绩增速近乎“腰斩”依赖大单品

　　4月22日，东鹏饮料发布2022年业绩报告称，公司2022年全年营业收入为85.05亿元，同比增长21.89%；归母净利润为14.41亿元，同比增长20.75%；扣非归母净利润为13.52亿元，同比增长24.69%；基本每股收益3.6012元/股。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　公司自2021年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利20元（含税）。

　　而在发布2022年年报的同日，东鹏饮料还公布了2023年一季报。一季报显示，一季度实现营收24.91亿元，同比增长24.14%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长44.28%；归属上市公司股东的扣非净利润为4.5亿元，同比增长36.86%，业绩继续增长。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　对于业绩增长原因，东鹏饮料表示，随着公司全国化战略的推进，持续开拓终端网点，渠道运营能力进一步加强。通过加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，提升产品曝光率，提高消费者的购买频次与单点产出，从而带动收入增长。

　　值得关注的是，wind数据显示，2020年—2022年东鹏饮料归母净利润分别为8.12亿元、11.93亿元、14.41亿元；同比分别为42.32%、46.9%、20.75%。可以看出，2022年东鹏饮料归母净利润增速近乎“腰斩”。

　　来源：wind

　　跟踪财报数据，分产品来看，2022年东鹏饮料的主营产品东鹏特饮去年实现营收81.72亿元，同比增长23.98%，收入占比为96.24%；其他饮料实现营收3.19亿元，同比减少14.23%，收入占比为3.76%。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　销量增长背后，东鹏饮料也面临成本压力。年报显示，2022年东鹏特饮的毛利率为43.26%，同比减少2.9%；营业成本比上年增加了30.65%，主要原因系大宗原材料采购价格上涨。

　　值得注意的是，东鹏饮料收入依赖大单品。财报数据显示，2018年—2022年，东鹏特饮系列产品收入在公司应收中所占比重持续保持在九成以上，分别为94.99%、95.11%、93.40%、94.47%、96.24%。

　　公开资料显示，东鹏饮料旗下产品中，虽然已经形成以“东鹏特饮”、“东鹏大咖”摇摇拿铁、“东鹏0糖特饮”、“东鹏加気”、“她能”等能量饮料产品组成的“能量+”产品矩阵，但很长时间以来，对东鹏特饮的大单品依赖始终没有得到解决，缺少一个除东鹏特饮以外的营收增长线。

　　在销售模式上，东鹏饮料的主要销售渠道为经销商渠道，经销渠道的收入占公司营收比重始终保持在九成以上，分别为97.04%、96.91%和96.93%。一直到2022年，经销渠道为主要销售渠道，收入占比达到89.28%。

　　东鹏饮料的主要市场同样集中在广东区域，分区域来看，东鹏饮料的主要销售区域为广东、华东、华中、广西和西南等市场，2022年合计收入占比约82.45%。其中，广东区域实现销售收入33.54亿元，同比增长4.84%，收入占比由45.94%下降至39.50%；而在广东以外的全国区域，东鹏饮料实现销售收入42.60亿元，同比增长41.93%；收入占比由43.10%上升至50.17%。随着东鹏饮料在全国市场的拓展，广东市场的比重在逐年降低。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　二股东多次减持，转让子公司股权

　　东鹏饮料业绩增速放缓，收入依赖大单品之外，二股东多次进行了减持套现；此前还转让子公司股权。

　　4月21日，东鹏饮料发布公告称，公司于2023年4月21日分别召开第二届董事会第二十次会议和第二届监事会第十九次会议，分别审议通过了《关于全资子公司股权转让暨关联交易的议案》，为更好聚焦主业，进一步优化资产和业务结构，公司拟出售全资子公司鹏智瑞100%股权给臻昌汇，交易对价为3200万元。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　除了转让子公司股权之外，2022年5月东鹏饮料股票刚刚解禁，公司第二大股东君正投资就连续三次宣布减持所持的东鹏饮料股份。

　　东鹏饮料第二大股东天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“君正投资”）在结束了一轮减持后，紧接着提出又一轮减持计划。

　　1月20日，东鹏饮料公告，持股比例8.65%的股东君正投资计划在2月17日至8月16日期间减持公司不超过2400.06万股股份，占总股本比例的6%。以最新收盘价计划，套现金额或超40亿元。

　　来源：东鹏饮料公司公告

　　值得注意的是，前两次计划减持上限为不超过东鹏饮料总股本的3%，此次减持计划比例较前两次多出一倍。

　　2022年5月，天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“君正投资”）持有东鹏饮料首次公开发行前发行的股份3600万股，占公司总股本的8.9998%，为公司第二大股东，股份来源为公司首次公开发行前取得的股份。

　　2022年10月19日至2023年1月17日，君正投资于合计减持141.14万股，占总股本比例的0.35%，套现金额2.50亿元，减持价格区间为167.00元-189.77元/股。

　　东鹏饮料二股东多次减持，转让子公司股权，业绩增速放缓的东鹏饮料，是否能够摆脱依赖单一产品的情况？

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 曹小柒）