继去年转让金徽酒13%股权后，豫园股份再次减持5%股权。

　　7月25日，豫园股份、金徽酒同时发布公告，豫园股份拟以每股23.61元，向济南铁晟叁号投资合伙企业（有限合伙）（简称“铁晟叁号”）出售金徽酒5%股权，交易总金额约5.99亿元。

　　图片来源：豫园股份公告

　　本次交易后，豫园股份仍持有金徽酒20%的股份。从去年开始，豫园股份出于避免同业竞争等因素考虑，连续减持金徽酒的股份，加上本次减持，累计减持股份比例达18%。经初步估算，连续减持有望为豫园股份层面带来超10亿元的收益。

　　再减持金徽酒5%股权

　　根据公告，7月24日，豫园股份与铁晟叁号签署《股份转让协议》，豫园股份将其持有的金徽酒股份2536．万股（占金徽酒总股本的5%）转让给铁晟叁号，标的股份转让总价款5.99亿元，对应转让价格为23.61元/股。

　　本次并非豫园股份首次减持金徽酒。

　　回溯来看，2020年，复星旗下的豫园股份以逾18亿元收购了金徽酒约30%的股份，郭广昌成为金徽酒的实际控制人。

　　同年9月，豫园股份再次出手，由公司全资子公司海南豫珠出面，斥资7亿多元收购金徽酒8%的股份。收购完成后，豫园股份对金徽酒的持股比例上升至38%。两次收购累计出资约25亿元，豫园股份成为金徽酒的控股股东。

　　然而，“喝下”金徽酒仅两年时间，豫园股份及其全资子公司海南豫珠于2022年9月，拟出售所持金徽酒6594.38万股股份，占金徽酒总股份的13%，转让价格为29.38元/股（同年11月调整为27.56元/股），交易总价款为19.37亿元。本次交易完成后，豫园股份将持有金徽酒25%股份，不再是金徽酒控股股东。

　　需要注意的是，受让方分别是甘肃亚特投资集团有限公司（简称“甘肃亚特”）、陇南科立特投资管理中心（有限合伙）（简称“陇南科立特”），而前者正是金徽酒原控股股东。

　　豫园股份当时表示，公司计划未来6个月内继续减持5%以上金徽酒股票。

　　化解同业竞争

　　大手笔收购金徽酒股份才两年多，豫园股份为何频频减持？

　　豫园股份直言，减持是为解决豫园股份酒业板块潜在同业竞争问题。

　　记者注意到，在2020年获得金徽酒38%的股份之后，豫园股份又以45.3亿元竞得舍得集团70%的股权，由此持有舍得酒业(145.450,5.00,3.56%)约30%股权。

　　图片来源：豫园股份2022年年度报告

　　同时拥有两家不同品牌的白酒企业，同业竞争问题也日益加剧。

　　由此，2022年，为了解决金徽酒与舍得酒业的同业竞争问题，豫园股份决定出售金徽酒13%的股份。

　　对此，豫园股份表示，减持实现了三赢。豫园股份的角度来看，公司出售金徽酒股份顺利解决了同业竞争问题，同时也获得了不错的投资收益；金徽酒原大股东亚特集团则重新获得了金徽酒的控股权；从金徽酒的角度，控股股东及实际控制人的更替实现平稳过渡，公司能够持续保持稳定经营。

　　投资收益或超10亿元

　　尽管收购金徽酒短短两年，就放手了控股权，但对豫园股份而言还算是一笔划算的买卖，公司因此获得了一笔丰厚的投资收益。

　　2020年，豫园股份收购金徽酒部分股权的价格为12.07元/股；同年9月，海南豫珠收购金徽部分股权的价格为17.62元/股。而2022年，豫园股份及海南豫珠合计出售金徽酒6594.38万股，4058.08万股来自海南豫珠，2536.30万股来自豫园股份，当时的转让价格为27.56元/股（调整后）。今年7月，豫园股份拟向铁晟叁号转让2536.30万股的转让价格为23.61元/股。

　　由此可初步估算，豫园股份及其子公司海南豫珠通过2022年减持金徽酒13%股权获得收益约7.96亿元；本次减持预计获益约2.93亿元。两笔股权转让后，豫园股份方面或累计获得收益10.89亿元。

　　豫园股份表示，公司暂时不会再减持金徽酒股份。

　　接盘方系千亿级国资基金

　　此次接盘方实力不容小觑。

　　公开资料显示，铁晟叁号成立于2021年09月，位于山东省济南市，注册资本4.9亿元，主要从事资本市场服务。铁晟叁号的大股东为山东铁路发展基金有限公司，持股比例99.98%；执行事务合伙人为山东历晟投资有限公司，持有其股权仅0.02%。

　　股权穿透可知，山东铁路发展基金有限公司的实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。

　　图片来源：天眼查

　　官网显示，作为山东省人民政府主导设立的专项建设基金，山东铁路发展基金募集资金总规模1000亿元，其中山东省人民政府安排引导资金300亿元，募集社会资金700亿元。

　　实力雄厚的国资基金接盘也受到投资者的热捧，7月25日金徽酒股票高开高走，最终报收24.83元，涨幅3.11%。

　　铁晟叁号表示，本次权益变动系基于对金徽酒经营管理能力、发展规划及业绩成长前景的看好，符合公司的投资价值判断而实施的股份受让。

　　从业绩表现来看，金徽酒近两年增长略显乏力，2021年、2022年净利润均出现小幅下滑。今年一季度，公司业绩有所回暖，实现营业收入8.93亿元，同比增长26.21%；实现净利润1.82亿元，同比增长10.41%。

　　金徽酒表示，营收增长主要因为公司不断优化营销策略，强化品牌影响力，增加市场投入，市场区域扩大，促进销售增长。

　　根据2023年经营计划，金徽酒将逐步成为西北地区优势白酒企业，并积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。2023年，公司会围绕“科创引领、精益管理、挖潜降耗、提质增效”的基本思路做好各项工作，力争全年实现营收25亿元、净利润4亿元。