日前，北京东方园林环境股份有限公司（下称“东方园林”）发布公告，东方园林的实际控制人何巧女及唐凯拟转让5%的股权给北京市朝阳区国有资本经营管理中心全资子公司北京朝汇鑫企业管理有限公司（以下简称“受让方”）。受让方通过本次股权受让，并通过受托表决权等方式成为公司控股股东，公司实际控制人可能涉及变更。
　　
　　东方园林是一家从事生态、环保、文旅等业务的多元化企业集团，专注于和政府进行PPP业务合作。依托与政府的合作，东方园林自2009年上市以来便被称作“园林第一股”，其董事长是大名鼎鼎的中国“女首善”何巧女。
　　
　　但自去年以来，先是被曝出拖欠员工薪资，后又是发行公司债融资失败，直到现如今出让控制权……东方园林风波不断。
　　
　　曾豪捐96亿，现如今却陷欠薪风波
　　
　　说起何巧女，关注慈善方面的人士并不陌生，作为东方园林董事长的何巧女还担任北京木兰汇公益基金会主席、北京巧女公益基金会会长等慈善机构职务，在2018福布斯中国慈善榜上，何巧女排名第16。
　　
　　2018年初，国外媒体曝出何巧女将捐赠15亿美元（按照汇率折合人民币96亿元）来拯救濒危动物，这是有史以来数额最大的，针对野生动物保护的个人慈善项目的捐赠。
　　

　　然而，就是这样一个著名的女企业家、慈善家，却被曝出恶意欠薪的负面消息。2019年4月，有东方园林员工曝出自2018年下半年以来，东方园林拖欠几千名员工数月工资，并且逼员工签署霸王协议。
　　
　　2019年4月29日，深交所就拖欠员工薪资一事向东方园林发出问询函，东方园林承认了欠薪的行为，回复问询时还剩约4000名员工（含离职人员）的平均约3个月薪酬及补偿待发放，共计约2.39亿元。东方园林在回复公告中承诺力争在5月底前解决拖欠工资问题。但截止到目前，东方园林并未公开声明解决情况。
　　
　　面对资金困难，2018年5月，东方园林原定发行10亿元公司债，但最终只实际募集了5000万元，成为了当时最“凉”的公司债。
　　
　　被PPP拖累？
　　
　　“赶上了PPP的风口飞了起来，风口过后，又狠狠的摔了下去。”有人这样形容东方园林。
　　
　　东方园林的主要业务模式为PPP，地方政府是主要的业务合作伙伴，承接的PPP项目主要分布在生态建设和环境保护、市政工程、旅游、城镇综合开发等行业。公开资料显示，2016年-2018年，东方园林PPP项目中标金额分别为416亿、715亿、408亿，三年中标总额约1500亿元。东方园林的营业总收入也在2017年达到了巅峰。
　　

　　东方园林营业总收入统计表（来源:Wind）
　　
　　承接PPP业务获得的稳定业务同时，其中的风险也日渐体现出来。一方面，我国PPP模式处于起步阶段，PPP模式发展的政策环境、信用环境还有待完善，同时，PPP项目落地受政策颁布进度，政策支持力度等的直接影响，存在一定不确定性；另一方面，PPP项目一般项目周期较长，往往跨越几届政府，政府换届能否影响履约情况有待考察。受政府资金状况影响，加之设计方案调整、施工场地准备以及极端气候等诸多不确定因素的影响，存在如订单规模增长速度放缓、订单落地速度放缓、工程工期延长、应收账款回收等风险。
　　
　　近年来，房地产行业景气下滑，而房地产市场是地方政府收入的重要来源，加之国家加强了对地方政府债务的清查和整顿，相当一部分地方政府减少了市政园林建设的投资，这也影响了东方园林的的收款进度，公司资产也更多积压在了应收账款以及存货上。2018年，东方园林的应收账款和存货分别高达89.79亿元、149.94亿元，分别占总资产的21.33%、35.62%。
　　
　　为缓解危机，东方园林主动关停并转部分融资比较困难的PPP项目，控制了投资节奏，减少了运营投入。但这似乎并没有起到什么作用。
　　

　　东方园林资产构成表（来源：2018年年报）
　　
　　高额的应收账款以及存货使得东方园林的资金链十分紧张，只能通过借款来缓解困局，而大量借款的背后要支付大量的利息。仅2018年，东方园林就支付了6.22亿元的利息费用。
　　
　　专业人士称，东方园林借新还旧的恶性循环，只会让资金链不断紧张，出现更大的困难。截至停牌前（7月29日），东方园林的收盘价报每股5.9元，总市值158.44亿元，和去年同期总市值401.61亿元相比缩水了近243亿元。
　　
　　（发现网记者罗雪峰 左星月）