沽空机构Blue Orca Capital继8月15日做空澳优之后，于8月19日再次来袭。受其影响，8月15日澳优股价直跌20%，随后紧急停牌并三发公告予以澄清，澳优股价也因此收复失地。但是，惨遭沽空机构的两次袭击后，澳优股价是否会受到影响，未来业绩又是否能经得住考验，还是未知数。

8月15日，做空机构Blue Orca Capital（下称“做空机构”）发布了针对澳优乳业股份有限公司（下称“澳优”）的做空报告。据沽空报告显示，澳优疑似存在夸大营业收入、误导中国消费者、隐藏成本以及关联交易等财务造假等行为，导致当天澳优股价暴跌20%后紧急停牌。

随后，做空机构于8月19日再一次的对澳优发布了做空报告。对澳优董事长未披露第一大客户身份信息、部分财务数据无法匹配等问题提出质疑。

作为中国市场领先的婴幼儿奶粉公司，澳优此次事件引发了市场的广泛关注。

发现网记者第一时间联系了澳优，并且就相关问题进行了独家采访。“我们作为一家透明化运作的做实业的上市公司，这家机构（指沽空机构）在不跟我们公司或者有关部门进行联系和调研的情况下，公开放消息认为我们数据作假，其做法、其数据来源都是非常不专业、不准确、不负责任的。”澳优如是回复。

羊奶粉被指疑似“掺假”

随着人们生活水平的提高，家长越来越注重婴幼儿的健康成长，之前，由于奶粉质量问题频频出现，绝大多数父母对奶粉的品质充满了质疑。因此，家长们现一味的追求高端的奶粉 。

公开资料显示 ，澳优成立于2009年并在当年于香港主板上市，其主营业务是在中国市场从事研究、生产及销售进口婴幼儿奶粉及辅食。

而澳优的核心产品佳贝艾特作为中国领先的婴幼儿奶粉，一直以纯羊奶粉宣传，深受消费者信赖。但是佳贝艾特羊奶粉却被曝出成分“掺假”一事，引起了消费者们的极大不满与失望。

据沽空报告指出，澳优的核心产品佳贝艾特羊奶粉中的乳糖并非来源羊奶，而是牛乳糖。但绝大多数消费者正是冲着100%羊奶粉才选择购买佳贝艾特。

对此，发现网采访了佳贝艾特羊奶粉的消费者，对方表示，羊奶粉包装袋的具体成分并没有对此进行标注，因此并不知情。

针对羊奶粉乳糖为牛乳糖事件，澳优相关负责人对发现网记者表示，澳优并没有利用羊奶乳糖误导消费者，做空机构的指控缺乏专业性且极具误导性。根据《婴幼儿配方乳粉产品注册管理办法》第三十一条有关规定，有关行政法规并未要求乳糖披露动物性来源，而澳优也从未在官网或者网上官方旗舰店标注其乳糖成分来源羊奶，因此不涉及违反法规、虚假宣传、误导消费者的行为。另外，乳糖是所有哺乳性动物乳汁都含有的一种碳水化合物，其构成和分子机构、营养特性不会因动物性来源不同而有所差异。

由上述相关负责人解释可见，佳贝艾特羊奶粉的乳糖属实为牛乳糖。澳优以有关行政法规规定并未要求披露动物性来源，以及所有哺乳性动物乳汁功能及分子方面均为相同作为理由，对消费者进行解释。

依据沽空机构对相关的中国国家食品药品监督管理总局的管理办法的解读，第三十一条规定明确要求佳贝艾特披露其羊奶粉含有牛乳糖。

来源：Blue Orca Capital第一轮沽空报告

业内人士也表示，奶粉的所有的成分消费者均有知情的权利，一直以来佳贝艾特都是以纯羊奶粉宣传，而现在变成了纯羊奶蛋白，这好比是公司在与消费者玩文字游戏。

财务数据也被怀疑虚报

公开资料显示，澳优董事长在电话会议中被投资者问道，公司最大的经销商所占业务额情况时，其拒绝透露第一大客户信息，并且以迟一点提供信息委婉拒绝回答。

来源：Blue Orca Capital第二轮沽空报告

澳优相关负责人对发现网表示，公司采用多品牌发展战略，董事长是公司高层非子品牌的直接管理者或者专门管理销售的领导，针对有关经销商信息的提问，会后提供更加精准的信息会更严谨。

据二轮沽空报告显示 ，澳优的包装材料使用量在2017年下降了41%，而同期澳优披露婴幼儿奶粉生产产值增长了37%，疑似存在数据虚报行为。

来源： Blue Orca Capital第二轮沽空报告

而且，澳优进口的婴幼儿配方奶粉数量远低于其声称的数量。在2016年和2017年这两年间，澳优疑似虚报了52% 的内地配方奶粉销售额。

来源：Blue Orca Capital第一轮沽空报告

对此，澳优相关负责人向发现网记者解释称，我们每一批次产品都必须在进口以后报检，并且出具中华人民共和国出入境检验检疫局检验证明，才能上市销售。

据此，澳优还提供了一份电子版海关证明：

来源：澳优提供海关证明部分截图

从澳优向发现网记者提供的海关证明中，仅可以看出其2017-2019年的供婴幼儿食用的零售包装配方奶粉以及麦精的数量，但这似乎并不能说明并且解释任何疑似财务虚报等方面的问题。

对于沽空机构的两次沽空袭击，从目前来看，澳优股价已经因发布澄清报告而有所反弹。但若沽空机构所指出的些许问题继续存在或发展，那才是澳优真正的危机。

（发现网记者罗雪峰 刘蓓）