2019年8月27日，北京华峰测控技术股份有限公司（下称“华峰测控”）的科创板上市申请已获上交所问询，正式登上了科创板赛道，并且，华峰测控于10月7日已对上交所的问询进行了回复。
　　
　　据上交所官网显示，华峰测控由中金公司保荐，预计融资金额达10亿元，此次公开发行股票数量预计不超过1529.63万股，占发行后股本比例不低于25%。
　　
　　但是发现网注意到，华峰测控应收账款高企、存货逐年攀升、大客户扣非净利连年亏损，不仅如此，华峰测控还深陷专利侵权诉讼。针对有关问题，华峰测控接受了发现网记者的采访。
　　
　　应收账款高企
　　
　　公开资料显示，华峰测控于1993年成立，所属行业为C35专用设备制造业，主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售，产品主要用于模拟及混合信号类集成电路的测试，产品销售区域覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧洲、日本、韩国等全球半导体产业发达的国家和地区。
　　
　　据发现网了解，自华峰测控成立以来，公司始终专注于半导体自动化测试系统领域，以其自主研发的产品实现了模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统的进口替代。目前，华峰测控已经成长为国内最大的半导体测试机本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。
　　
　　名气和地位之下，华峰测控的业绩表现也可圈可点。
　　
　　数据显示，华峰测控2016年-2019年一季度的营业收入分别为1.12亿元、1.49亿元、2.19亿元和0.60亿元；同期分别实现扣非净利润4086.79万元、5239.15万元、9054.93万元和2258.31万元，均呈逐年上升趋势。
　　
　　但值得关注的是，华峰测控的应收账款高企，情况不容乐观。
　　
　　根据招股书，华峰测控在2016年-2019年一季度的应收账款账面价值分别为4201.94万元、4324.14万元、3557.05万元和6424.09万元，占各期末流动资产比例分别为29.09%、22.94%、14.73%和17.81%，占各期营业收入的比例分别为37.54%、29.10%、16.27%和107.46%。
　　
　　报告期内，华峰测控的存货账面价值也受影响，分别达到1973.06万元、3422.88万元、4516.08万元和4141.88万元，整体呈增长趋势。但随着公司业务规模的扩大，公司存货的绝对金额仍然可能继续保持上升态势，进而导致公司存在存货周转率下降并增加存货跌价的风险。
　　
　　对于应收账款增长的原因，华峰测控对发现网表示，2017年应收账款增长是随销售收入增加所致；2018年是由于加强对客户的收款结算，提升了客户回款效率所致；而2019年一季度是由于年中公司主要聚焦客户开发和订单获取，对于应收账款的催收投入力度相对不足，容易导致应收账款回款略慢，并且公司基于业务开展和客户关系维护的需要，从而导致相关货款尚未结算完毕。
　　
　　要知道，高企的应收账款给企业带来的风险是不可小视的。专业人士称，应收账款过高说明货款回收不力，资金周转不快，会有资金回收风险，长久会形成坏账，造成企业资金断流。
　　
　　对此，发现网记者采访了华峰测控相关负责人魏文渊，对方解释称，2016年末-2019年3月末，公司账龄在1年以内的应收账款占比分别为92.65%、92.37%、90.12%和94.32%，公司结合行业交易习惯和客户资信情况综合制定信用政策，总体来看公司应收账款质量良好，回款风险较低。
　　
　　大客户经营状况连年恶化
　　
　　对于高企的应收账款，是否真如所说的那样“公司应收账款质量良好，回款风险低”呢？
　　
　　据发现网了解，事实并非如此。根据招股书，截至 2019 年 3 月末，华峰测控应收账款余额前五大客户分别为长电科技、通富微电、深圳市立能威微电子有限公司、四川遂宁市利普芯微电子有限公司和江苏格立特电子股份有限公司。
　　

　　前五大欠款客户情况（来源：招股书）
　　
　　具体来看，长电科技在前五大欠款客户中位列第一，欠款金额达1,554.89万元，占应收账款比例的21.94%。通富微电则位列第二位，欠款金额为895.52万元，占应收账款比例的12.64%。
　　
　　但发现网注意到，长电科技和通富微电近年来基本是惨淡经营的状态。
　　
　　Wind数据显示，长电科技2016年-2019年上半年扣非净利润分别为-2.06亿元、-2.63亿元、-13.09亿元和-4.23亿元，连年亏损数亿至数十亿不等。
　　
　　截至2019年上半年，第二大欠款客户通富微电的扣非净利润也暴降至-1.44亿元，与上年同比下降了309.39%。
　　
　　对于下游大客户经营不佳的影响，华峰测控相关负责人对发现网记者解释称，长电科技和通富微电虽为公司的大客户，但公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%的或严重依赖于少数客户的情形。
　　
　　同时，对方还对发现网记者表示，目前，公司拥有上百家集成电路设计企业客户资源，也与超过三百家以上的集成电路设计企业保持了业务合作关系，构建了较强的产业链客户资源壁垒，并不会因为某一客户的供需减少而对公司的整体经营带来业绩的明显下滑。
　　
　　遭遇致命专利狙击
　　
　　相比应收账款和大客户经营恶化，更糟心的是，华峰测控还具有潜在的知识产权争议，遭遇了致命的专利“狙击”。
　　
　　公开资料显示，华峰测控所属的半导体测试机行业是典型的技术密集和知识密集的高科技行业，在核心技术研发上具有研发周期长、研发风险高和研发投入大等特点。为了保持技术优势，公司需要不断增加研发投入，及时申请关键技术专利，但是这仍不能排除与竞争对手产生的知识产权纠纷，此类知识产权争端将对公司的正常经营活动产生极大影响。
　　
　　据招股书披露，近年来，华峰测控产品出口海外市场，与国际竞争对手产生直接竞争，而通过专利争议方式阻挠竞争对手的市场拓展是国际市场通常采用的方式。
　　
　　2017年5月，华峰测控收到国外同行聘请律师发来律师函，提出公司侵犯其在相关国家的专利权，公司聘请的律师经过调查进行了回应，双方律师也进行了多轮沟通，自去年3月公司方面发出最后一封回函后，未再披露相关信息。
　　
　　对此，华峰测控相关负责人解释称，针对此事件，公司聘请的律师进行了调查，并代表公司对上述主张进行了回应，双方律师进行了多轮沟通，自2018年3月公司聘请的律师发出最后一封回函后，截至本招股说明书签署日，公司未收到该竞争对手的进一步主张，因此上述专利争议事项未进入诉讼或仲裁程序。 
　　
　　华峰测控还在上交所的问询函中强调，即使未来发生诉讼且公司败诉而被禁止在其所在国销售产品，对公司的经营亦不会构成重大不利影响。为防范与国际竞争对手直接竞争而导致的海外知识产权纠纷，公司正在筹备境外发明专利申请注册工作，待公司取得更多的境外专利授权后，在相关地区出售、许诺销售、生产或使用公司产品的行为将受到保护，从而降低海外知识产权争议发生的可能性。
　　
　　众所周知，专利侵权诉讼对科技类公司的影响是致命的。此前，已在科创板上市的传音控股和光峰科技均深受其害，华峰测控不要步其后尘才好。
　　
　　带着应收账款高企、存货逐年攀升、大客户连年亏损等问题的华峰测控，还惨遭知识产权专利的诉讼“狙击”，华峰测控究竟能否成功上市登科，仍是个未知数。

　　（发现网记者 罗雪峰 汪佳蕊）