日前，上交所披露了科创板上市委2019年第31次审议会议结果公告。公告显示，普元信息技术股份有限公司（（688310.SH），下称“普元信息”）首发获通过。并且，普元信息将于11月22日在网上发行申购。
　　
　　普元信息此次发行不超过2385万股，且不低于发行后公司总股本的25%，其保荐机构为民生证券。
　　
　　值得注意的是，普元信息重销售轻研发、全资子公司个个表现不佳、应收账款逾期，经营活动现金流下滑等“硬伤”颇多。对此，发现网记者曾向普元信息发送采访函请求释疑，但遗憾的是，截至发稿，公司方面尚未作出任何回复。
　　
　　上半年业绩变脸，应收账款逾期难辞其咎
　　
　　随着软件国产化及企业信息化的不断推进，软件基础平台市场稳步增长。在行业内原有竞争对手的规模和竞争力不断提高的同时，市场新进入的竞争者也在逐步增加。
　　
　　如此看来，想要在安稳跻身于软件行业，实属不易。据企查查数据显示，普元信息于2003年成立，是国内专业的软件基础平台提供商，面向金融、政务、能源、电信、制造业等行业大中型用户，提供自主可控、安全可靠的软件基础平台及应用软件开发服务。
　　
　　经过十余年技术和经验的沉淀，普元信息建立了“标准产品+平台定制+应用开发”的业务模式，其具体业务包括软件基础平台标准软件产品的销售与维护服务、平台定制以及应用开发服务。
　　
　　根据招股书，2016年-2019年上半年，普元信息的营业收入分别为31537.06万元、31,727.42万元、34019.16万元和7691.30万元；同期分别实现归母净利润4493.73万元、4235.18万元、4803.14万元和-2218.01万元。
　　

　　（数据来源：招股书）
　　
　　从整体来看，无论是营业收入还是净利润，在2016年-2018年都有所增长。但在2019年上半年，业绩和净利润均出现了不同幅度的“变脸”。
　　
　　究其然，怕是与应收账款的“水涨船高”分不开的。
　　
　　招股书显示，普元信息于2016年-2019年上半年的应收账款账面价值分别为1.11亿元、1.26亿元、1.57亿元和1.36亿元，分别占当期营业收入的比重为35.19%、39.86%、46.18%和177.26%，连年看涨。尤其是在2019年上半年，普元信息的应收账款占营收比竟达到了177.26%之多。
　　
　　据招股书披露，报告期内，普元信息的逾期应收账款余额分别为1941.49万元、3868.81万元、3887.84万元和 9771.09万元，逾期的应收账款余额占比分别为16.47%、28.54%、22.99%和66.23%。
　　

　　（数据来源：招股书）
　　
　　随着业务规模的持续扩大与销售收入的增加，普源科技的应收账款余额呈增加趋势，逾期应收账款占比逐年上升，在2019年上半年，逾期应收账款余额占比已经高达66%。
　　
　　高额的逾期应收账款余额，或成为导致公司坏账的导火索。若金额较大的应收账款不能及时回收，将对公司的资金周转速度和经营活动现金流量产生影响，给公司的营运资金带来压力。
　　
　　重销售轻研发，现金流也“水逆”
　　
　　在应收账款“水涨船高”的同时，经营活动产生的现金流也发生了“水逆”。
　　
　　据悉，销售商品和提供劳务收到的现金是普元信息经营活动现金流入的主要来源。根据招股书，2016年-2019年上半年，普元信息的经营活动产生的现金流量净额分别为4809.92万元、3049.86万元、1993.11万元和-7341.40万元。自2016年起一直下滑，毫无“抬头”之意。
　　
　　对于报告期内现金流大幅下滑的原因，普元信息在招股书中解释称，公司销售商品、提供劳务收到的现金主要受客户验收时点、资金支付规划和资金充裕程度等影响。其中，2017年起公司持续扩充自有技术团队，原有对外采购技术服务大部分由自有技术人员完成；而2018年购买商品、接受劳务支付的现金降低。
　　
　　发现网注意到，普元信息还存在重销售轻研发的情况。
　　
　　据悉，普元信息的期间费用主要由销售费用、管理费用和研发费用组成。数据显示，报告期内，普元信息期间费用分别为15927.58万元、15740.43万元、15920.16万元和7443.94万元，分别占营收比例的0.50%、49.61%、46.80%和96.78%。
　　
　　但是，报告期内，同行业可比公司销售费用率平均值分别为18.79%、19.30%和18.31%。与同行业可比公司相比，普元信息的期间费用率远超同行业平均值大概十个百分点。
　　
　　对此，普元信息解释称，主要由于公司业务模式、业务结构、下游客户覆盖行业广、收入集中度显著低于同期同行业可比公司等诸多因素构成。
　　

　　（来源：招股书）
　　
　　而与之形成强烈反差的，是公司的研发费用。据悉，普元信息的研发费用主要由工资及社保、交通差旅及办公费和折旧及摊销等构成。根据招股书，报告期内，其研发费用分别为4393.98万元、4515.37万元、4635.26万元和939.22万元；同期研发费用率分别为13.93%、14.23%、13.63%和50.08%。
　　
　　而报告期内，同行业可比公司的平均研发费用率为17.79%、20.51%和18.44%，与之相比，同行业平均研发费用率均高于普元信息。
　　

　　（来源：招股书）
　　
　　对此，普元信息则认为，公司研发费用率低于同行业可比公司平均水平，主要是由于公司的业务、技术人员构成及会计处理的差异导致的。
　　
　　据招股书披露，影响普元信息利润的主要因素是主营业务收入、综合毛利率、销售费用、研发费用、管理费用及其他收益。故而，高销售费用与低研发费用的不协调，长久以往势必会对公司的营业利润产生不利影响。
　　
　　7家全资子公司：4家亏损，2家净利下滑，1家已注销
　　
　　据招股书披露，报告期内，普元信息共有7家子公司，均为直接100%持股，分别是普元智慧、普齐信息、普云投资、西安普云、普元金融、普元天津和苏州普元。其中，普云投资已于2017年3月24日注销。
　　
　　值得关注的是，普元信息这7家全资子公司的经营表现。
　　
　　具体来看，表现最为“优异”的是普齐信息和西安普云。数据显示，2018年及2019年上半年，普齐信息净资产分别为271.21万元及287.17万元，分别实现净利润16.32万元和15.95万元；同期，西安普云净资产分别为289.94万元及293.50万元，分别实现净利润9.23万元和3.56万元，两家公司净利润均为正值，但也呈现了不同程度的下滑。
　　
　　而控股子公司普元智慧和普元金融均在2019年上半年有所亏损。其中，普元智慧在2018年及2019年上半年净资产分别为2688.58万元和2564.84万元，分别实现净利润29.49万元和-123.74万元，由盈转亏。同期，普元金融净资产分别为498.72万元和455.77万元，分别实现净利润-1.28万元和-42.95万元，持续亏损态势。
　　
　　而对于刚刚成立于2019年的两家控股子公司——普元天津和苏州普元，在2019年上半年的净资产分别为5996.57万元和0.80万元，分别实现净利润-3.43万元和-0.80万元。
　　
　　综上，除已注销的普云投资外，普元信息的其余6家全资子公司，4家亏损，2家净利下滑。有意思的是，在普元信息的子公司中，普齐信息的表现最好，但净利润也未超过17万元。
　　
　　带着重销售轻研发、全资子公司个个表现不佳、2019年上半年业绩变脸、应收账款逾期，经营活动现金流下滑等“硬伤”，普元信息艰难登陆科创板。然而，在普元信息上市之后，面临的又将是一个激烈的“战场”。
　　
　　（发现网记者 罗雪峰 汪佳蕊）