汉光科技主营产品单价与出口收入均连降5年、存货屡增、产销地域跨度大、营销成本居高不下等问题仍存。

在资本市场上屡战屡败、屡败屡战的公司不在少数，中船重工汉光科技股份有限公司（以下简称“汉光科技”）便是其中之一。

公开资料显示，汉光科技主要从事打印复印静电成像耗材及成像设备的研发、生产和销售，主要产品为墨粉、OPC 鼓、信息安全复印机、特种精密加工产品，其中墨粉和 OPC鼓是打印机、复印机、多功能一体机的核心消耗材料。

2016年，因客户情况、关联交易、资金往来及纳税情况等四方面遭到发审委质疑，汉光科技首次上会被否，IPO之旅暂告一段落。

但汉光科技似乎并没有放弃进入资本市场的念头，2018年，汉光科技重启IPO。2019年4月报送申报稿，同年9月进入预披露更新环节。

2020年，1月17日，汉光科技终于闯关成功。此次汉光科技公开发行股票不超过4934万股，不低于发行后总股本25%，拟募集资金3.03亿元，分别用于“彩色墨粉项目”、“黑色墨粉项目”、“激光有机光导鼓项目”、“工程技术研究中心项目”、“补充流动资金”。　

尽管汉光科技已成功过会，但从招股书来看，公司主营产品单价与出口收入均连降5年、存货屡增以及产销地域跨度大营销成本居高不下等问题仍存。

记者针对上述问题，第一时间向汉光科技拟去采访函请求释疑，但汉光科技相关负责人表明，公司目前处于静默期，以不太便于接受采访作为回复。

销售产品价格持续走低 存货攀升

伴随着下游硒鼓制造业组装匹配门槛较低，产业链的打通、成本的降低，下游市场激烈的竞争对墨粉、OPC鼓价格造成一定的不利影响。此外，市场上一些资质不齐的企业为降低成本，生产伪劣产品以低价冲击市场，对耗材市场的发展也产生了一定的影响。

招股书数据显示，汉光科技营收的主要来源是墨粉及OPC鼓。2016-2019年1-6月，墨粉销售收入分别为3.87亿元、4.80亿元、5.18亿元以及2.86亿元，占汉光科技主营业务收入的比例分别为72.98%、75.20%、74.70%、74.79%；OPC鼓销售收入分别为1.21亿元、1.28亿元、1.36亿元以及7998.83亿元，占比分别为22.72%、19.99%、19.55%、20.95%。

据悉，汉光科技两大主营产品销售单价持续走低。2016-2019年1-6月，汉光科技墨粉平均销售价格分别为29.32元/kg、29.10元/kg、28.52元/kg、28.21元/kg，OPC鼓平均销售价格分别为3.95元/支、3.39元/支、3.20元/支、3.14元/支。

主营产品销售单价（来源：招股书）

针对上述情况，汉光科技表明，根据市场竞争情况、公司成本水平和公司生产策略来制定墨粉和OPC鼓销售价格策略，因此，报告期内墨粉和OPC鼓的销售单价逐年呈下滑状态。

主营产品价格年年下降，但汉光科技的存货却并没有随之下降。

（来源：招股书）

数据显示，2016-2019年6月末，汉光科技存货净额分别为1.05亿元、1.21亿元、1.30亿元、1.64亿元，占当期流动资产的比例分别为36.21%、25.89%、30.20%、36.16%，存货金额较大。

资深人士表明，此举背后隐藏着极大的风险，尽管办公自动化使用率会进一步提升，但随着无纸化办公方式进一步普及，未来打印机、复印机的市场需求量不排除下滑的可能性。因此，未及时出售的库存就可能出现滞销的情况，容易形成大额存货跌价准备。

产销地域跨度大 运输费用远超同行

需要注意的是，汉光科技还存在销售成本逐年走高的压力。

对于从事制造业的企业来说，成本是企业生存的保障以及企业发展的基础，降成本升收益无疑是理想的增长方式。

然而，汉光科技营业成本却持续走高，远远超过同行。

数据显示，2016-2019年6月，汉光科技营业成本分别为4.21亿元、5.09亿元、5.47亿元、3.04亿元，不断增高；同时，报告期内，公司销售费用占营业成本的比例分别为4.04%、3.54%、4.39%、4.28%。

（来源：招股书）

据悉，公司销售费用分别为 1657.86 万元、1810.65 万元和 2383.12 万元、1251.25 万元。

公司在招股书中表明，销售费用主要由运输费用和销售人员的薪酬组成，运输费用和职工薪酬占销售费用总额的比例分别为 94.42%、96.24%、91.38%、94.83%。

报告期内，职工薪酬分别为 216.01万元、275.77万元和 323.43万元、177.23万元，其中，2016-2018年的职工薪酬逐年增长。

同期，运输费用也持续走高，分别为1349.31万元、1466.87万元和 1854.19万元、1009.29 万元。

针对上述情况，汉光科技称主要系公司产品的销售数量逐年增加所致。

但记者发现，汉光科技运输费用及占比与同行相差十分悬殊。

2016-2019年6月，汉光科技运输费用分别为1349.31万元、1466.87万元、1854.19万元以及1009.29万元，占销售费用比分别为81.39%、81.01%、77.81%以及80.66%，占比均在80%左右。

对比同行可比公司运输费用水平来看，汉光科技可比公司恒久科技、鼎龙股份以及宝特龙，3家可比公司运输费用均值分别为804.02万元、951.25万元、908.76万元以及554.69万元，远低于汉光科技同期运输费用水平。

（来源：招股书）

对此，汉光科技表明，报告期各期，公司针对运输费占销售费用的比例高于同行业可比公司，主要由于公司地处河北省邯郸市，而同行业可比公司恒久科技主要在江苏省苏州市、鼎龙股份主要在湖北省武汉市、宝特龙主要在湖北省武汉市，公司距离珠海等沿海地区较同行业可比公司更远，运输费用相对更高；公司费用管理较为严格，公司销售费用里除运输费外的工资薪酬、差旅费用、广告宣传费等较低，因此运输费占销售费用的比例较高。

有专业人士分析，虽然汉光科技二度闯关成功，但面对较为激烈的市场竞争局面，再加之逐年降低的销售产品价格水平、逐年攀高的存货占比，汉光科技的日子看似并不好过。如此以来，汉光科技未来真正的命运将如何发展，尚且难定。

（发现网记者： 罗雪峰 刘蓓 ）