日前，科创板上市委2019年第42次审议会议结果公告，已同意苏州工业园区凌志软件股份有限公司（以下简称“凌志软件”）发行上市。

　　根据上交所官网显示，凌志软件由天风证券保荐，预计融资金额达2.65亿元。此次公司公开发行股票数量预计不超过4001万股，发行完成后不低于公司总股本的10%。

　　不过，凌志软件前五大客户均来自日本、对日软件开发服务占比超80%、职工薪酬占研发投入费用约九成，以及募资项目必要性等“疑云”重重。对此，发现网第一时间就投资者关心的问题致函询问，并得到了凌志软件的回复。

　　严重依赖日本市场，前五大客户均来自日本

　　公开资料显示，凌志软件成立于2003年，所属行业为I65软件和信息技术服务业。公司聚焦于软件开发服务要求较高的金融科技领域，通过对云计算、大数据、人工智能等新兴技术、业务领域的研发投入，形成相应产品和技术解决方案。

　　据了解，在国际市场上，凌志软件是日本多家知名上市公司的长期合作伙伴，为日本主要金融机构提供软件服务超过十五年，开发了众多核心业务系统。

　　根据招股书，2016-2019年上半年，凌志软件实现的营业收入分别为3.14亿元、3.83亿元、4.67亿元和2.85亿元；同期净利润分别为5207.49万元、7757.21万元、9123.01万元和8481.89万元，业绩发展较为稳定。

　　但发现网注意到，凌志软件的发展严重依赖日本市场。

　　首先，凌志软件对日软件开发服务收入占比超八成。

　　由于对日软件开发服务是公司的主要收入来源，主要包括公司为日本一级软件接包商或最终客户提供软件开发服务，还包括部分为日本一级软件接包商在中国设立的子公司提供软件开发服务，这两块业务收入均来自于日本市场。

　　据招股书披露，2016-2019年上半年，凌志软件对日软件开发服务收入占公司营业收入的比例分别为88.15%、82.38%、82.63%和88.96%，均超过80%。

　　其次，凌志软件的前五大客户均来自日本。

　　根据招股书显示，凌志软件的前五大客户十分稳定，且均来自日本。报告期内，前五大客户分别有野村综研、TIS株式会社、SRA、大东建托株式会社、富士通、大东建托株式会社和东芝科技。

　　对于大客户的稳定性，凌志软件解释称，公司与野村综研已稳定合作十余年，与大东建托、SRA和TIS也有五年以上的稳定合作。富士通和东芝科技为公司2016年新开拓客户，报告期内合作稳定。公司前期与富士通的全资子公司保持着业务往来，并于2016年与富士通建立了合作关系。公司凭借日本软件开发服务领域的市场地位和较好的口碑，开拓了客户东芝科技，为其提供POS系统的软件开发服务。

　　虽然对日软件开发服务已经占据绝对比重，但是对于境外经营相关风险可能的影响，凌志软件对发现网表示，公司是较早进入日本市场的软件公司，因而聚焦服务于日本的主要客户，未来对日软件开发服务仍将是公司重点发展的业务。

　　职工薪酬占研发投入超90%，人均创收水平同行业垫底

　　值得关注的是，凌志软件的科创“含金量”也有待考量。

　　根据招股书，2016-2019年上半年，凌志软件的研发经费投入分别为3590.84万元、3886.61万元、4275.11万元和2289.70万元。对应报告期内，其研发投入占营业收入的比例分别为11.45%、10.15%、9.15%和8.04%，呈逐年下降趋势。

　　据了解，凌志软件的研发费用包括研发人员的工资、奖金、津贴、补贴、社会保险费、住房公积金等职工薪酬费用；与研发活动直接相关的费用，包括差旅费、房租等；以及用于研发活动的仪器、设备、房屋等固定资产的折旧费以及其他长期资产的各类摊销。

　　经查研发费用明细可知，2016-2019年上半年，在凌志软件的研发费用中，职工薪酬费用分别为3089.06万元、3420.85万元、3854.52万元和2097.06万元，占研发费用的比重分别为86.03%、88.02%、90.16%和91.59%。

　　研发费用明细（来源：招股书）

　　由上图可知，凌志软件的职工薪酬占研发费用比重逐年上升。截至2019年上半年，职工薪酬占研发费用比已经高达91.59%。

　　值得关注的是，凌志软件此次的募资必要性屡遭质疑。

　　根据招股书，凌志软件此次募集资金拟用于国际高端软件开发中心扩建项目和新一代金融IT综合应用软件解决方案研发项目。

　　募资项目方案（来源：招股书）

　　具体来看，上述两大投资项目的的投资预算分别是1.82亿元和0.84亿元，总计募资金额也不过2.65亿元，分三期，每年分别为6264万元、7914万元，以及12347万元。

　　如此看来，对于凌志软件来说，每年投入金额也并不大，而依据公司目前资金状况，完全可以自己解决。因此，公司募资的必要性屡屡遭到质疑。

　　发现网记者针对这个问题采访了凌志软件相关负责人，对方分项目进行了如下解释：

　　针对国际高端软件开发中心扩建项目，公司对日软件开发服务市场稳定增长，公司人员利用率已趋于饱和，报告期内公司直接承接了日本大型企业大东建托的核心IT咨询业务，为东芝科技提供 POS 系统的开发服务，与野村综研、TIS 等合作伙伴的业务快速增长。与之相对，受限于资本规模较小、软件开发人才培养周期较长等影响，公司的软件开发人员规模不足、交付能力趋于饱和。从降低业务成本及满足交付需求的角度考虑，公司亟需扩大自身软件开发规模。并且，这同时也考虑到完善人才供给体系，保障公司未来发展，进一步优化内部管理平台，提升公司管理效率。

　　而针对新一代金融 IT 综合应用软件解决方案研发项目的必要性，凌志软件则称，新技术层出不穷，科技引领金融的发展，线上线下一体化为客户提供营销服务的模式成为金融业必然趋势。传统经纪业务向财富管理业务转型已迫在眉睫，证券公司整合内部资源为机构客户提供综合金融服务是大势所趋，金融公司加强中台系统建设，科技为员工赋能已经成为共识。

　　然而，严重依赖日本市场的凌志软件上市后，究竟会有怎样的表现，不妨和发现网一起拭目以待。

　　（发现网记者 罗雪峰 汪佳蕊）