年报披露期来临，A股公司在过去一年的“花式”营业与投资内容纷纷亮相……

    早前曾有上市公司因为证券投资收获高额利润而被市场人士戏称为“股神”，在四川，也有一家上市公司因为热衷证券投资而受到投资者关注，那就是主营商业零售业务的茂业商业。

    最近三年，茂业商业董事会每年都会审议通过一项以不超过3.5亿元人民币自有资金进行证券投资的相关议案。从投资“战果”来看，其证券投资的范围覆盖一级市场和二级市场，投资收益水平不一，目前，公司已经成为4家A股上市公司的股东，而在2019年，茂业商业“以公允价值计量的金融资产”名单中新增一家拟上市公司，若成功上市，该公司或将成为茂业商业投资成都银行原始股后的又一项经典案例。

    持4只A股并“押宝”拟上市公司彩虹电器

    茂业商业2019年报显示，“以公允价值计量的金融资产”一项罗列了其投资的13家公司名单，其中包括银座股份、中嘉博创、重药控股、成都银行4家A股公司。报告期末，茂业商业对上述4家A股公司的持股比例分别为4.31%、1.86%、4.24%和0.35%。

    《证券日报》记者注意到，茂业商业早年间通过二级市场买入银座股份、中嘉博创的股票曾引发投资者广泛关注，不过，公司对于上述2只A股的投资成绩似乎并不十分理想，截至2019年底，银座股份和中嘉博创的期末账面值均低于最初投资成本。另一方面，茂业商业持有重药控股、成都银行的股份来源则是“原始股上市”。其中，成都银行的2019年期末账面值已达到茂业商业对其最初投资成本的10倍以上。

    若不考虑持股数量变动和分红等因素，那么，茂业商业投资银座股份、中嘉博创并未获利，而伴随着成都银行在2018年初成功上市，为其带来了丰厚的回报。

    茂业商业征战证券市场最早可回溯至四五年前。2015年4月，公司发布《关于开展证券投资业务的公告》，宣布计划使用不超过人民币1亿元自有资金进行证券投资。2016年6月起，公司将证券投资额度调整至3.5亿元人民币。而为了“提高公司资金使用效率，实现资金的保值增值”，2019年6月，公司董事会再次通过了在连续12个月内，用不超过人民币3.5亿元自有资金进行证券投资的相关议案。

    除了投资A股以外，茂业商业对于原始股的投资也逐渐开始受到关注。在2019年年报中，茂业商业“以公允价值计量的金融资产”列表新增了对于上海宝鼎投资有限公司、中原百货集团股份有限公司、成都会议展览中心股份有限公司、成都彩虹电器（集团）股份有限公司、中铁信托有限责任公司等单位的投资，股份来源均为原始股。

    值得一提的是，成都彩虹电器（集团）股份有限公司已于2019年6月进行了IPO申报，拟在深交所中小板挂牌上市。茂业商业目前对彩虹电器的持股比例为1.68%，若该公司顺利实现上市，或将成为继成都银行后的又一笔成功投资案例。

    热衷炒股难掩主业平淡

    近年来，上市公司们如茂业商业一样入市炒股的案例并不鲜见。有公司因为证券投资收益而实现业绩大幅增长、被称作“股神”，也有的公司炒股巨亏之后“金盆洗手”退出江湖。对此，市场评价不一，有分析人士认为，适度的投资可以利用好闲置资金、提高公司资金的利用效率，但也有观点认为，上市公司“不务正业”过度依赖证券投资，或是投机行为，而市场的不确定性也可能会给公司招来风险和隐患。

    “总体来说，我个人并不赞成上市公司炒股。”上海金旷投资管理合伙企业的投资总监张海东向《证券日报》记者表示：“公司应该要抓住自己的主营业务，把更多时间精力放在主业上，如果确实有资金暂时没用出，可以买理财产品等固定收益的产品。投资股票是专业性和技术要求比较高的行为，虽然上市公司可能在其主业上做的非常好，但跨行业投资的话，他们并不一定擅长，如果真的要做股票投资，需要花费的时间精力也会比较多。”

    他认为，上市公司可以做产业上下游的协同参股或者并购，对主业有帮助，这种行为不属于炒股，但如果是以赚取股票价差、跨行业且不跟公司主业经营相关相协同的股票投资，都是属于炒股。“如果公司确实很想投资、钱放着没用，也可以用来购买自家的股票做长线投资，或者拿钱来做股份回购然后注销，这也能够提高公司的每股收益率。”张海东表示。

    从目前茂业商业的情况来看，与波澜起伏的证券投资业务相比，公司主营业务显得相对平淡。2019年，茂业商业实现营业收入122.34亿元，同比减少6.65%，归属于上市公司股东的净利润12.59亿元，同比增长4.56%。公司的百货零售业务在2019年实现的营业收入同比减少了8.62%，毛利率同比增加0.3个百分点。

    年报还显示，茂业商业近年来收购的部分资产和项目未完成业绩承诺：公司2018年3月收购了重庆茂业百货100%股权，2019年，重庆茂业百货实现净利润较承诺净利润差额72.16万元。此外，公司于2016年2月完成对人东百货和光华百货100%股权收购，2019年人东百货、光华百货实现的净利润相较资产评估报告预测金额差额分别为5640.97万元和9127.66万元，完成资产评估报告预测金额的比例约为33.96%和51.43%。据悉，自收购至今，因人东百货已累计计提商誉减值1.19亿元，因光华百货已累计计提商誉减值6103.78万元。