屋漏偏逢连夜雨，命悬一线的ST锐电近日接连收到责令监管、公开谴责措施，或将彻底打乱公司的自救计划。继北京证监局拟对ST锐电责令暂停收购之后，4月6日晚间，上交所决定对ST锐电及公司董事长兼总裁马忠予以公开谴责，原因是公司2018年10月在明知资金有限的情况下，披露大额回购计划，但最终仅完成回购下限的2.36%，涉嫌拉抬股价、规避退市。

    如果说北京证监局的监管措施让公司的控制权转让蒙上了一层阴影，那么交易所的公开谴责则堵上了公司借壳重组的可能，这一切均是公司不规范运营造成的必然结果。据记者了解，上市公司被公开谴责意味着公司在未来12个月内大部分资本运作事项无法进行。截至4月3日，ST锐电股价已连续15个交易日低于面值，距离退市仅一步之遥，继续投机炒作的风险极大。

    忽悠式回购拉抬股价

    ST锐电自食恶果

    追溯回购往事，2018年10月，公司股价两度跌破面值，最长连续5个交易日股价低于1元/股。为稳定市场信心，公司披露大额回购计划，拟以不低于5000万元，不超过2亿元回购公司股份，股价随后出现上涨。2019年5月，公司披露的回购结果令人大跌眼镜，累计回购金额只有118万元，仅完成回购计划金额下限的2.36%。该消息一出，投资者普遍质疑公司回购计划的真实性。

    公司2018年三季报显示，截至9月30日，货币资金还有5.47亿元，按理说是足以支撑回购计划的，那么公司最终仅回购118万元究竟是何原因？

    经上交所查明，ST锐电实际上自始就未准备拿出2亿元资金用于回购，虽然其账上显示有5亿多元的货币资金，但大多处于受限状态，主要须用于处理美国超导事件和日常经营。因此，在制定披露回购计划时，公司及相关责任人已经知道公司不具备执行回购计划的资金实力，而且也无意准备用于实施此次回购的资金。

    处罚决定书中还明确指出，回购公告中所披露的回购目的为股权激励，但经查明，其真实原因是部分股东考虑公司退市风险，要求公司做出回购计划。这都说明ST锐电就是出于规避面值退市目的而发布回购计划，且在制定方案时就知道公司无力实施，这个回购计划是公司用来忽悠投资者、拉抬股价、规避退市的工具。公司及董事长马忠在经过听证会等程序后，被公开谴责完全是前因之果。

    遭公开谴责构成障碍

    资本运作严重受限

    上交所的公开谴责虽说仅属于自律监管措施，但是对于上市公司的后续资本运作具有实际约束效力。记者查阅《上市公司证券发行管理办法》《上市公司重大资产重组管理办法》相关规定，ST锐电及现任董事长马忠被公开谴责，意味着公司最近12个月内不能公开发行证券和非公开发行股票，也不能实施重大资产重组，可以说未来1年内，ST锐电进行大的资本运作事项可能性不大。

    对于近期炒作ST锐电的股民来说，这无异于一声霹雳。近日，ST锐电三大股东将表决权委托给两家基金公司，消息一出，公司股价连续3个交易日涨停，不少投机力量涌入，赌的就是公司控制权转让之后可能存在重组等利好消息。

    但如今看来，控制权变更拟被责令暂停，公开谴责成为一个实质性障碍，在公司恢复正常的秩序之前，几乎无法实施资本运作。从另一方面来看，公司目前的基本面也不支持重组等事项，一是公司股本已经超过60亿股，后续发行股份的空间本来就很有限；二是新进入的两只基金未持有任何股份，后续能否真正入主公司存在较大的不确定性。在公司治理专家看来，两只基金资产规模很小，就算真的有优质资产，在注册制已经开始实施的情况下，再借壳一个历史问题缠身的公司，也不是明智之举。从这几个角度来看，公司故意制造的朦胧实际上都经不起推敲。

    需要注意的是，大额回购计划未完成并非ST锐电忽悠市场的唯一事例，在本次股价连续低于面值情况下，公司董监高于3月21日抛出了一个未来6个月内增持金额265万元的增持计划。但记者发现，公司年报披露前30个交易日属于窗口期，董监高在此期间是不能买卖公司股票的。以公司最晚4月30日披露年报计算，3月21日之后的交易日均处于董监高股票买卖窗口期，也就是说在本次公司股票连续低于面值、濒临退市期间，公司董监高根本不具有增持股票的条件。

    ST锐电董监高本次增持计划，表面上展现自身与公司同进退的态度，实质上涉嫌利用投资者对窗口期规则不太熟悉，再次忽悠市场、拉抬股价。一旦公司后续退市，所谓增持也就不了了之。

    而对公司目前股价来说，每一个交易日都是命悬一线，一旦出现部分投资者抛售，股价就将崩盘，后续退市的概率极高。在此情况下，中小投资者应当保持警惕，充分意识到风险。