2月14日，中国证监会按法定程序核准了湖南湘佳牧业股份有限公司（以下简称“湘佳股份”）的首发申请。历时五年，“养鸡大户”湘佳股份终于成功敲开了中小板的大门。成为继温氏股份、立华股份之后，第三家黄羽肉鸡的上市公司。

　　据了解，湘佳股份此次拟发行2563万股，占发行后总股本的25.16%,由民生证券保荐，将于4月16日进行申购。拟募集资金6.46亿元，主要用于年屠宰3000万羽优质鸡加工厂项目(一期)、1250万羽优质鸡标准化养殖基地建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款。

　　虽然成功上会，但高额的负债，产品质量安全问题等仍然是湘佳股份前进的“拦路虎”。针对以上问题，发现网记者向湘佳股份官方邮箱发送采访函请求解释，但截至发稿，湘佳股份并未给出合理解释。

　　上市之路一波三折

　　根据公开资料显示，湘佳股份成立于1994年,是湖南一家从农场到餐桌、从农场到农场的优质家禽养殖加工和有机肥加工全产业链企业。湘佳股份主营业务为种禽繁育，家禽饲养及销售，禽类屠宰加工及销售，饲料、生物肥生产及销售。产品包括活禽及鸡鸭肉冰鲜产品。

　　湘佳股份上市之路可谓一波三折。2014年8月，湘佳股份成功在新三板挂牌。后来于2015年7月首次提交IPO申请，但随后于2017年2月向证监会申请中止审查。

　　2017年5月，湘佳股份取得恢复审查申请通知书，然而在2017年9月因IPO签字律师、会计师离职等原因，第二次申请中止审查。随后于2017年12月，湘佳股份再次申报IPO，但在2018年2月因保荐机构中德证券出现工作问题，湘佳股份直接宣布放弃IPO，撤回申报材料。直到2019年5月10日，湘佳股份再次披露招股说明书，并终于在2019年12月12日成功上会。

　　苦等5年，湘佳股份终于如愿以偿，成功上会。近年来，湘佳股份的的业绩也较为乐观。2017-2019年，湘佳股份的营业收入分别为11.54亿元、15.14亿元和18.78亿元，同期归母净利润分别为5,947.27万元、1.14亿元和2.27亿元，报告期内湘佳股份的营业收入以及归母净利润都有所上涨。

　　资产负债率远高于同行

　　虽然已经迈进资本市场大门，但湘佳股份的“硬伤”仍然不容忽视。

　　2017-2019年，湘佳股份的资产负债率（母公司）分别为50.90%、45.75%和37.50%，虽然资产负债率在逐年降低，但仍然远远高于同行业可比上市公司。同期负债合计分别为5.14亿元、4.99亿元和5.00亿元，湘佳股份可谓是负债前行。

　　来源：招股书

　　对此，湘佳股份在招股书中表示，公司的资产负债率高于行业平均水平。主要原因在于公司近年来对于标准化养殖基地、屠宰冷链项目的投入较大。但是公司资产流动性较好，有较充足的营运资金清偿到期债务，具有较强的偿债能力。

　　而此次上市，湘佳股份预计募集资金7000万元用于补充流动资金，募集1.7亿元偿还银行贷款，足以可见湘佳股份过着“紧巴巴”的日子。

　　若是想要缓解资金上的压力，除了上市募集资金之外，就必须提高自身的盈利能力。2017-2019年，湘佳股份的活禽单价分别为10.17元、11.77元和12.57元。而相比同行业可比上市公司温氏股份以及立华股份，湘佳股份的活禽单价低了1元左右。

　　来源：招股书

　　由于湘佳股份的活禽销售单价较低，自然而然其毛利率也低于温氏股份和立华股份。2017-2019年，湘佳股份的毛利率分别为10.01%、18.44%和20.94%，远远低于同行。

　　来源：招股书

　　对此，湘佳股份在招股书中表示，报告期内，公司活禽产品毛利率与温氏股份、立华股份存在一定差异，主要系销售区域不同、产品品种结构存在差异所致。公司活禽销售主要集中在湖南及周边地区，而温氏股份销售集中在华南地区、立华股份的市场区域主要集中于华东地区，不同地区消费的活禽品种、销售单价均有一定的差异，导致活禽产品毛利率的差异。

　　有专业人士分析，在大量负债的同时，湘佳股份还需提高自身的盈利能力来缓解窘境。然而产品单价的低迷以及毛利率的下滑，都给湘佳股份敲响了警钟。

　　食品安全问题频现

　　近年来，随着人们的消费水平不断提高，对食品安全的要求也越来越高，因此国家监管机构对食品安全的监管也日趋严格。

　　2017-2019年，公司产品接受监管部门抽检次数共计约1600余次，却发生了6起抽检不合格情况。涉及的问题包括抽检出氯霉素、五氯酚酸钠、鸡源性成分以及磺胺总量超标。

　　来源：招股书

　　面对大量的食品安全问题，湘佳股份在招股书中表示，在实际经营过程中，影响冰鲜产品食品安全的因素众多，采购、生产、运输、 储存、销售过程中均可能产生涉及食品安全的随机因素。上述抽检不合格情况发生后，公司对不合格原因进行了深入全面的调查分析，从供应商禽源到超市门店销售的各个环节均进行了调查，并基于调查判断进行了及时整改。

　　不仅如此，在报告期内，湘佳股份由于在仓库室内消火栓系统设置不符合要求，消防设施、器材配置、设置不符合标准 ，因此被有关部门处以罚金5000元。

　　此外，湘佳股份还涉及环保问题。湘佳股份子公司岳阳湘佳云溪家禽配送中心由于雨水排放超标，被罚款390元。

　　有业内人士表示，对于消费者来说，食品安全是最后一道底线，食品质量安全关系到人民群众的身体健康，生命安全及社会经济。湘佳股份多次被有关部门检查出食品质量不合格，无疑是打击了消费者对湘佳股份产品的信心。上市后湘佳股份能否严于律己，杜绝食品安全问题，发现网将持续关注。

　　（发现网记者 罗雪峰 左星月）