近日，北京兆易创新科技股份有限公司（以下简称兆易创新）连续发布关于43亿元定增申请以及非公开发行A股股票获得中国证监会审核通过的两则公告，利好释放，使得其近一个月股价连续下跌的颓势稍稍缓解。不过，对于兆易创新的未来发展，许多投资者仍然高度关注。发现网也就相关问题致函兆易创新请求释疑，但截至发稿前，兆易创新并未给出合理解释。

80%海外营收令股价“承压”？

从最简单、市场规模较小、利润较低的Nor Flash做起的兆易创新，随着国内对于芯片行业的重视、智能手机及其他终端的爆发崛起，储存芯片迎来了快速发展。不仅填补了国内市场中存储芯片的市场空缺，更是从赛普拉斯、美光、三星等巨头公司手中取得了一席之地。

短短一年时间兆易创新凭借Nor Flash的出货量跻身全球前五。2017年宣布逐步退出中低容量Nor Flash市场的赛普拉斯与美光更是意外的为兆易创新提供了机会，加大了全球的市场布局，进入全球前三。

（数据来源：兆易创新2019年报）

（资料来源：CINNOResearch）

业绩的快速增长与发行股份收购事项的完成让兆易创新股价暴涨，股价从去年8月12日至今年2月25日，由86.20元/股上涨至426.16元/股，累计涨幅达394%，一年近六次的涨停帮助兆易创新在芯片领域内吸引了足够多的眼球。

然而，花无百日红。自2月25日起，兆易创新股价急转直下，到3月31日，短短一个多月市值蒸发超五百亿，许多投资者高位套牢损失较重。

（来源：同花顺iFind）

从兆易创新于3月26日发布的2019年报看不出股价突然暴跌的原因。据年报显示，公司营业收入约 32 亿，比去年同期增长 42.62%；归属于上市公司股东净利润 6.069 亿，比去年同期增长 49.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.65 亿，比去年同期成长 56.7%。

（来源：兆易创新2019年报）

不仅如此，业绩增长的兆易创新推出利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元(含税)，预计派发总额为1.22亿元，占归属上市公司股东净利润的20.10%，同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增4股，合计转增1.28亿股，转增后公司股本变更为4.49亿股。

业内资深分析人士指出，业绩尚可的年报答卷并未让股价回升的主要原因，可能还是兆易创新高达80%的海外收入。而且，兆易创新在年报中对于投资人最关心的情况并没有给出合理预测，仅仅表示公司2020年经营将会增加不确定性因素。

此外，光大证券在其对兆易创新的研报中也表示疫情将会使需求减弱，闪存芯片NOR Flash供需紧张状况有所缓解，涨价趋势有所放缓。如果疫情影响进一步加重，NOR Flash涨价周期可能会被破坏。

找准新方向？

除了应对疫情对股价造成的打击外，兆易创新也开始新方向的谋划。2019年9月，兆易创新便发布非公开发行股票预案，拟募集资金额不超过人民币43.24亿元，用于DRAM芯片自主研发及产品化项目及流动资金。

兆易创新选择19nm、17nm寻求DRAM技术突破；在产品形态上，定位上市多年的 DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列芯片，量产时间点定在2021年。

与此同时，2019年4月26日，合肥产投、合肥长鑫集成电路有限责任公司签署《可转股债权投资协议》，约定以可转股债权方式对项目投资3亿元，探讨在DRAM产品销售、代工等多方面的合作模式。

这一操作可以说机遇与风险并存。

首先，上文提到兆易创新是一家轻资产模式实现大额销售的公司，作为产品代工环节中最重要的供货商所产生的不确定性风险会大大增加。原料的产能能否保障生产旺季的采购需求，存在不确定的风险。若采购单价上升，会对利润造成下滑的影响。

其次， DRAM市场，根据全球知名半导体市场调研机构DRAMeXchange发布的报告，三星、海力士和美光三家垄断了全球97.9%的市场。尽管兆易创新加大了DRAM芯片的研发费用，并且与掌握多项专利技术的合肥长鑫合作，但三大厂商的垄断，仍旧让兆易创新想要进入DRAM全球市场第一梯队几乎不太现实。

最后，开展DRAM业务无论从市场还是发展前景看都是一个明智的选择。兆易创新应将目光更多的放在开拓中小容量的DRAM市场，既可以避开与三星、美光等巨头的正面交锋，还可以从巨头放弃的市场中获取利益实现差异竞争。

兆易创新能否在此节点实现新方向的突破走向世界？发现网将持续关注。

（发现网记者罗雪峰 于焕龙）