对于参与IPO的企业来说，原本以为只要发审委审核顺利通过就能无忧无虑坐等发行。但就深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称“新产业”）来看，答案是否定的。

  从证监会官网显示的信息来看，新产业于2017年12月27日就通过了发审委的上会申请，但批文却迟迟没有下来，2020年4月17日，新产业终于拿到IPO批文，但已相隔两年之多。

  招股书数据显示，成立于1995年的新产业是一家专业从事研发、生产、销售“体外诊断仪器及试剂”的国家级高新技术企业。

  值得关注的是，虽然新产业已成功拿到IPO批文，但从招股书来看，依旧暴露出不少问题，其中包括产能利用率持续滑坡、主营业务较为单一以及毛利率远超行业均值水平等仍然存疑。

  针对上述问题，记者已拟去采访函请求释疑，但截至发稿，新产业方面并不能给出合理解释。

产能利用率下滑 仍募资扩产

  产能不足几乎成为IPO企业招股书中的“高频词”，新产业也并不例外。

  据悉，新产业本次上市计划募集资金总额为12.03亿元，其中，6.51亿元用于新产业生物研发生产基地二期；2.75亿元用于新产业生物海外拓展项目；1.40亿元用于新产业生物营销网络升级项目；1.37亿元用于新产业生物研发中心项目。不难看出，投资的四大项目均是为了扩大业务规模。

  新产业在招股书中表示，为解决公司产能不足的问题及满足公司技术创新成果产业化的需要，募集资金投资项目之一规划为“新产业生物研发生产基地二期”。项目达产后，公司将实现年产3000台全自动化学发光免疫分析仪器、1500台模块化生化免疫分析系统及400万盒配套试剂的规模。

  如此大规模的扩产，新产业真的可以消化么？

历年产能利用率情况（来源：招股书）

  据新产业招股书披露，2014-2017年6月新产业仪器及配套软件的产能利用率分别为132%、117%、83.6%、68.4%；同期公司试剂的产能利用率依次为103.05%、97.21%%、87.33%、76.63%。

  不难看出，公司全自动化学发光免疫分析仪器与试剂的产能利用率呈持续走低的趋势，且报告期末较报告期初分别下滑63.6%以及26.42%，所涉比例较大。

  业内人士分析称，在公司产能利用率坠入下滑通道的同时，公司却大规模的进行募资扩产，此举无疑会面临产能充足而消化迟钝的风险。

主营业务较为单一 毛利率水平远超同行

  新产业除了产能问题，主营业务方面似乎也需警惕。

  目前新产业虽然仪器已经形成多型号、试剂已经形成系列化，但是产品仍然集中在化学发光免疫诊断领域，且公司销售收入主要来源于全自动化学发光免疫分析仪及配套试剂。

  招股书数据披露，2014-2017年上半年，公司来自体外诊断分析仪器和配套试剂的销售收入占当期营业收入的比例分别为 96.49%、96.23%、95.75%、95.82%，主营业务明显较为单一。

  但单一的主营业务背后，是新产业远超同行的毛利率水平。

  2014-2017年上半年同行可比公司毛利率均值分别为58.51%、57.65%、55.47%、53.14%，而同期新产业的毛利率依次为76.02%、75.66%、78.80%、79.18%，高出行业平均值约20个百分点。

历年毛利率水平（来源：招股书）

  新产业对此也有所解释，主要是因为诊断试剂行业是高技术密集型领域，其高技术含量决定了其较高的毛利率。经过多年的积累，公司已经形成了比较成熟的试剂生产经验，并能有效地控制生产成本，使得试剂毛利率较为稳定。

  专家则表明，虽然报告期内，公司毛利率水平远超同行，但若公司销售业务一直如此单一，那么未来毛利率稳定性以及持久性几何仍需投资者保持警惕。

（发现网记者 罗雪峰 刘蓓）