客户高度集中且过度依赖第一大客户；同一份招股书数据存在差异；利润依赖税收优惠以及政府补贴，这些问题的存在意味着图南股份的优势空间正在缩窄，前景难测。

  3月26日，江苏图南合金股份有限公司（下称“图南股份”）顺利通过了发审委的上市审核，成为了准上市企业。

  据悉，此次图南股份拟于深交所创业板公开发行股份数量不超过5000万股，保荐机构为民生证券，拟募集资金5.56亿元用于年产1000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目、年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目、研发中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金项目。

  随着IPO企业信息全面公开透明化，使得图南股份的实际经营情况自然地浮出水面。客户高度集中且过度依赖第一大客户、同一份招股书数据存在差异、利润依赖税收优惠以及政府补贴等问题的存在意味着图南股份的优势空间正在缩窄。

  针对上述问题，发现网记者向图南股份拟去采访函请求释疑，但截至发稿，并未收到公司方面任何回复。

同一份招股书中数据披露存差异

  据悉，图南股份成立于1991年，主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售。公司生产的高性能合金材料及其制品已通过了多款航空发动机型号验证，因此成为了国内大型航空发动机制造厂商的主要供应商之一。

  我国航空航天行业高度集中的经营模式导致上游配套企业普遍具有客户集中的特征。图南股份在其招股书中也表明了存在客户集中度较高的风险。除此之外，尤为吸引市场眼球的是其数据披露真实准确性的问题。

  报告期内，图南股份来自于同一控制合并口径下前五名客户的销售收入分别占同期营业收入的56%、52.04%、60.38%和62.43%。其中对第一大客户集团 A 及其下属企业销售收入分别占同期公司营业收入的39.57%、32.24%、45.94%和45.85%。

来源：招股书

  然而，报告期内来自前五大客户的收入明细表格中，却发现了比较“有趣”的事。

图南股份前五大客户收入合计占比分别为53.03%、51.79%、60.38%和 62.43%。第一大客户集团 A 及其下属公司，报告期内收入占比分别为36.62%、31.99%、45.94%和45.85%。

  也就是说，图南股份在招股说明书中两处披露对于前五大客户以及第一大客户销售数据出现了明显的差异，针对公司前五大客户的数据除了2018年以及2019年6月数据是相同的，2016-2017年数据均存在“打架”的情况。其中，2016年两处数据相差了2.97%，2017年相差了0.25%。

  值得注意的是，针对第一大客户集团 A 及其下属企业销售收入数据披露情况，在2016年以及2017年也存在差异。2016年两处数据相差2.95%，2017年相差0.25%，与前五大客户数据总和相差基本吻合。但在2016年，两处数据披露前五大客户销售总和差值与第一大客户差值依旧相差0.02%。

  至此不禁要问，是什么原因导致图南股份在同一份招股书中出现披露数据存在不一致情况？是相关人员抄写马虎还是存在其他猫腻呢？期待图南股份能给出合理的解释。

税收优惠及政府补贴占总利润比超过30%

  除了信息披露的真实性以及准确性摸不着头脑外，公司利润依赖税收优惠以及政府补贴行为也着实令人担忧。

  招股书披露，报告期内，图南股份的利润总额分别为1750.54万元、4875.16万元、8595.79万元以及4809.22万元。不难看出，2016-2018年，图南股份利润逐年呈增长趋势。

  然而记者发现，在公司利润整体向好的背后，其中超过30%的利润总额来源于税收优惠以及政府补贴。

  数据显示，报告期内，公司主要税收优惠分别包括，公司相关目录清单内免税产品执行国家增值税及附加税退税优惠政策；公司于 2014 年 9 月取得高新技术企业资格证书，并于 2017 年 11 月通过复审，报告期内公司享受了 15%企业所得税优惠税率。

  报告期内，公司享受的主要税收优惠金额合计分别为 171.70 万元、1199.42 万元、2295.65万元和1435.16万元，占当期公司利润总额的比例分别为9.81%、24.60%、26.71%和 29.84%，逐年攀升。

来源：招股书

  此外，除企业所得税、增值税及增值税附加税税收优惠以外的政府补助对各年利润总额也产生了一定的影响。

  公司的政府补助主要系收到政府部门及相关部门拨付的财政补贴、研发项目经费补贴、设备升级补贴等。报告期内，公司获得的政府补助金额分别为729.80万元、654.49万元、962.66万元以及625.92万元，所占利润总额的比重分别为 41.69%、13.42%、11.20%和 13.02%，虽然近年来政府补助对利润总额的影响较2016年有所减少，但依旧占比较高。

  两项数据统计得知，税收优惠以及政府补贴金额合计分别为901.50万元、1853.91万元、3258.31万元、2061.08万元，占利润总额比重分别为51.5%、38.02%、37.91%、42.86%，占比颇高。

  对此，有专家表明，IPO企业对税收优惠以及政府补贴或多或少均有所依赖，至今也仍未得到有效地打破，但此并非长久之计。一般而言，适度的政府补贴，或有针对性的政府补贴对企业发展是有利的。但是对图南股份来说，依赖较为严重，未来若上述税收优惠政策发生变化或者因产品目录调整公司无法继续享受相关的优惠政策，或者政府补贴持续减少，那对图南股份的业绩影响无疑不容小觑，投资者需密切关注。

（发现网记者 罗雪峰 刘蓓）