近日，ST庞大推出股权回购计划，因2019年全年和2020年一季度，经营活动产生的现金流量净额分别为-44亿元和-2.8亿元，扣非归母净利润分别为-39亿元和-1.7亿元，均发生大额亏损。而ST庞大在此背景下拟支付5亿元至10亿元用于股份回购计划一事，引起交易所问询。同时，上交所对于重整投资人能否完成业绩承诺也提出了质疑。

    《证券日报》记者就此事拨打ST庞大公示的电话进行采访，但电话已停机。

    股东将提供借款不超过2亿元

    ST庞大此次回购公司股份主要用于员工股权激励，激励对象包括中高层管理人员、核心员工及引进的高端人才。同时，股权激励计划将在本次回购股份完成后的2年-3年内实施完成。本次回购金额5亿元-10亿元，回购价格不超过人民币1.78元/股。

    对于交易所关于股份回购计划的原因和合理性的问询，ST庞大在5月11日的公告中回复道，“公司破产重整完成后，资产负债结构得到优化，公司的债务成本大幅下降。虽然受到疫情影响，公司2020年一季度营业收入有所下降，但多项财务指标和2019年同期相比明显改善，其中扣非后归母净利润由-5亿元收窄至-1.7亿元；经营活动所产生的现金流量净额由-14亿元大幅下降至-2.8亿元”。

    “重整投资人（新控股股东）通过破产重整的方式解决多年困扰公司发展的巨额债务后，正对庞大集团的经营进行改革和优化、并注入新的增量业务。随着疫情的有效缓解，经济的复苏，公司经营的改革与优化，将加速后期公司经营的恢复，公司有能力完成股份回购。”ST庞大解释道。

    公告显示，ST庞大股份回购的资金来源包括自有资金、股东借款、金融机构借款及处置资产回笼的资金。金融机构借款和股东借款为资金来源的备选方案，若回购资金出现不足将采取金融机构借款、股东借款方式作为补充。作为股东将在回购股份资金出现不足时向ST庞大提供不超过2亿元的借款。ST庞大表示，目前，公司与相关金融机构已进行初步接触，尚无具体计划及金额。

    虽然无具体计划及金额，但《证券日报》记者发现，ST庞大在公告中透露，正在协调的股东借款和金融机构借款不高于3亿元，也就是说如果股东提供的借款金额不超2亿元，那么从金融机构借款则在1亿元左右。

    此外，ST庞大在公告中写道：“公司由于大量资金沉淀在不动产上，重整后将对闲置店面或地块进行盘活，以回笼资金。闲置店面的盘活，主要采取出租、出售等方式进行。2020年预计处置预估市场价值为8.5亿元的闲置不动产，出租80个店面，预计租金收入0.6亿元，预计将实现收益2.28亿元。”

    据统计，截至2020年一季度，ST庞大自有货币资金账面余额16.46亿元。其中受限制的货币资金金额5.62亿元，可动用货币资金金额10.84亿元。

    开发新业务以完成业绩承诺

    ST庞大前期公告称，重整完成后，公司将深度布局汽车销售和汽车售后市场，并且重整投资人及关联方承诺公司2020年、2021年、2022年归母净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元，或合计达到35亿元。

    基于ST庞大目前的经营状况，上交所对于重整投资人能否完成上述业绩承诺提出质疑。

    ST庞大表示，公司做出2020年-2022年的业绩承诺的主要基于公司现有存量传统业务、资产处置及未来新增业务，并参考公司历史经营数据及行业发展趋势，秉持谨慎性合理性原则所给出的判断。

    “伴随着通过执行重整计划使公司经营重回正轨，且进一步优化公司资产负债结构，从而逐渐恢复公司的经营能，未来三年集团存量业务以恢复为主线，预计2020年营业收入有望恢复至2016年水平，2021年有望恢复至2017年水平，2022年有望恢复市场正常份额。”ST庞大在公告中指出。

    此外，值得一提的是，ST庞大表示，依托重整投资人之一的国民运力公司的创新模式预计3年内在吉林、河北、浙江、广东、海南等省市投放新能源汽车及提供全生命周期服务。其中，2020年预计在吉林省、天津市、浙江省投放新能源公交车、旅游及通勤巴士、出租车等。2021年-2022年，依托公司和国民运力各自的资源优势，不断拓展长三角、珠三角、贵州、山西等市场。

    对此，新能源与智能网联汽车产业专家智库成员张翔在接受《证券日报》记者采访时谈道：“ST庞大重整投资人承诺的净利润指标还是比较高的，公司主营汽车销售和后市场，目前汽车销售行业不景气，估计最近1年-2年很难有大幅度盈利。虽然后市场比较挣钱，但是竞争也比较激烈，如果ST庞大继续做以前的业务，要实现这个目标还是有很大的挑战性。”

    此外，张翔分析道，“ST庞大在行业耕耘了很多年，品牌有一定知名度，现在因为遭遇到行业的结构调整，负债过重，申请破产是必然的。因为汽车销售行业经过20多年的高速发展以后，卖车不挣钱是多年来行业存在的一个现实问题。ST庞大多年来没有开发新的业务平衡风险，而是转向汽车电商，最后也不了了之。因此，ST庞大未来之路在于重整投资人能否帮助其开发新业务。”