曾经的“创业板一哥”乐视网终于落幕。5月14日，深交所发布《关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司股票终止上市的公告》称，乐视网股票终止上市。与乐视网一同被终止上市的还有2015年的另一只牛股金亚科技。

    乐视网在2010年登陆资本市场，上市之后，公司市值一度超过1700亿元，最新市值仅剩67亿元。上市以来，公司合计归母净利润为-272.6亿元，而同期募资总额却达到100.34亿元。

    乐视网退市的背后，28万户股东将进入难以逃生的最后交易周期。而损失最为惨重者，要数2017年赶来驰援的融创。根据初步梳理，融创或有近170亿元的投资，在短短三年间就打了水漂。不过，也有接近融创的人士认为，“对于所有投资主体、尤其是面临转型的主体而言，投资都会面临风险。对于融创的投资行为，不能仅从投资乐视亏损来看，而应该放眼所有投资标的。”

    乐视网终止上市

    乐视网和金亚科技两只股票交易都将于今年6月5日起进入退市整理期。据推算，如果乐视网不提出复核申请，其股票将在7月下旬正式从A股市场摘牌。

    乐视网2020年一季报数据显示，截至3月31日，公司股东数量约为28万户。其中，贾跃亭持股数量为9.2亿股，占比23.07%，为乐视网第一大股东；贾跃民持有6368万股，占比1.6%；乐视控股（北京）有限公司持有2388万股，占比0.6%；值得注意的是，上述三者所持股份全部处于冻结状态。

    乐视网在A股公司有不少“影子股”。例如，2018年，乐视网与各方投资者初步沟通、商定，乐视网子公司“新乐视智家”确定了增资方案，拟按照120亿元以上估值，融资30亿元。而达华智能子公司曾决定以现金和债转股的方式入股。此外，*ST毅昌也曾在2017年，对乐视网控股子公司新乐视智家电子科技（天津）有限公司累计拖欠公司4.21亿元的应收账款，最后按照60%比例计提。

    退市关口隔空开撕

    当下，贾跃亭赴美造车多年未见成果，如今已经申请走向了破产。不过关于他与乐视的争论并未消失。

    就在乐视网退市的关口，乐视网再现新的争议：乐视控股和乐视网两个阵营掀起隔空互怼。继上次是关于贾跃亭到底欠了上市公司多少债之后，本次话题包括贾跃亭还是不是上市公司实际控制人、贾跃亭个人债务重组计划中是否包括乐视体育、乐视云担保案中的90亿元等。

    5月12日，乐视网网上2019年度业绩说明会上，公司董事长刘延峰称，截至2020年5月8日，贾跃亭持有公司92047.07万股，占公司总股本的23.07%，贾跃亭虽然全部股份被冻结，大部分股份被质押，但目前仍是公司的实际控制人。公司目前没有增资、实施债务重组计划。

    不过，5月14日上午，乐视控股官方微信“乐视生态”表示，贾跃亭早已不是乐视网的实际控制人。乐视控股的理由是，贾跃亭自2017年7月辞去乐视网董事长一职起便不再担任乐视网任何职务，前期他提名或委派的董事、监事、高管离任后，也再未提名或委派人员；之后贾跃亭未再对乐视网的经营管理（包括但不限于公章管理、财务管理等）有过任何决策或者指示，已不再实际控制乐视网。截至目前，真正实际控制乐视网的系现任董事、监事、高管。

    针对乐视控股的否定说法，乐视网方面回应，这只是乐视控股的单方面判断。“截至目前，监管部门还是认定贾跃亭是乐视网的实控人。并表示如果接到相关需求，将会配合监管方面进行澄清。”

    此前，贾跃亭破产重组案件获得了超过80%投票者的支持，这意味着贾跃亭破产重组方案已经获得债权人层面的投票通过，即绝大多数债权人的支持和认可。贾跃亭债务处理小组相关人士确认了这一消息，并表示向包括投出反对票债权人在内的全体贾跃亭债权人表示感谢，称已开始着手准备5月21日的美国加州中区破产法院最后的听证会，以保证破产重组顺利生效。

    融创巨额投资打水漂

    2017年，与贾跃亭一样同为晋商出身的孙宏斌，旗下的融创火线驰援危难之中的“乐视系”，成为名副其实的白衣骑士。初步梳理来看，融创在“乐视系”的投资将近170亿元。

    具体来看，2017年初，融创通过旗下公司收购乐视网8.61%股权，代价为60.4亿元；收购乐视影业15%股权，代价为10.5亿元；增资以及收购乐视致新33.5%股权，代价为79.5亿元。通过这些投资，使乐视网和乐视影业、乐视致新成为融创中国的联营公司。2017年11月，融创方面又再向乐视网借款17.9亿元，换得乐视致新13.54%的股权。

    不过，融创对乐视的信心很快就开始飞流直下。仅到了2018年初，融创便明确表示，不会进一步增持乐视网。

    融创对乐视的投资，显然是高位接盘。2007至2016年的十年间，乐视网累计赚取利润仅22.3亿元；不过2017到2019年，公司净亏损则分别达到了138.78亿元、40.96亿元和112.8亿元，三年累计亏损292亿元。

    随着乐视网败落，融创也不断计提损失。早在2019年5月乐视网暂停上市之际，融创在2019年报中就将对乐视网的投资净额减值拨备至0元。

    融创在“乐视系”的其他投资标的也不乐观。一方面，2016年98亿估值的乐视影业，两年之后大幅蒸发74亿元，对于已经仅有24亿元估值的乐视影业而言，所对应的融创持股账面价值最多只有3.6亿元；另一方面，乐视致新与乐视影业并未贡献利润，2019年报中融创将乐视致新的净额减值拨备至只有1.7亿元。因此，融创对乐视系接近170亿元的投入，可以说基本上打了水漂。

    不过，也有接近融创的人士认为，对于融创的投资行为，不能仅从投资乐视亏损来看，而应该放眼所有投资标的。

    例如，融创在金科股份投资方面就获益不菲。2016年，金科股份实施定向增发进行融资扩股，随着公司股价的走高，融创及下属公司开启了变现，三年投入的总回报在66亿元以上，相当于挽回了约三成的乐视投资损失。