刚刚在上海主板成功过会的凯迪股份，不仅毛利率逐年下滑，还深陷四起专利纠纷案件，不禁让广大投资者十分疑虑。

　　4月9日，第十八届发审委2020年第50次会议召开，审核结果显示，常州市凯迪电器股份有限公司（以下简称“凯迪股份”）首发获通过。

　　据悉，凯迪股份将于上海主板上市，拟发行1250万股，占发行后总股本的25%，由中信建投证券保荐。预计募集资金15.16亿元，主要用于线性驱动系统生产基地及研发中心建设项目、办公家具智能推杆项目以及补充流动资金。

　　虽然成功过会，但凯迪股份毛利率下滑，深陷专利纠纷案件等问题仍然值得关注。发现网记者就上述问题向凯迪股份公开邮箱发送采访函请求解释，但截至发稿，凯迪股份并未给出合理解释。

　　毛利率下滑，营收过半来自境外

　　据公开资料显示，凯迪股份成立于1992年，长期从事线性驱动系统的研发、生产与销售，主要为智能家居、智慧办公、医疗康护、汽车零部件等领域提供配套线性驱动系统产品。

　　据招股书，2016-2019年上半年，凯迪股份的营业收入分别为5.65亿元、8.33亿元、11.39亿元和5.72亿元，同期归母净利润分别为1.63亿元、1.47亿元、2.61亿元和1.03亿元。虽然凯迪股份的营业收入在连年上涨，但归母净利润却处在波动起伏的态势。

　　来源：wind

　　此外，报告期内，凯迪股份的毛利率分别为45.90%、39.87%、39.45%和38.20%，不仅连年下滑，且均低于同行业可比上市公司。

　　来源：招股书

　　对此，凯迪股份在招股书中表示，公司综合毛利率水平低于可比公司平均水平，但变动趋势与行业平均水平整体保持一致。公司毛利率与同行业可比公司平均水平的差异主要由产品与业务结构、销售地域分布、销售模式等因素共同影响所致。

　　值得注意的是，由于凯迪股份的超半数收入来自境外，还面临着毛利率进一步下滑的风险。2016-2019年上半年，凯迪股份出口收入占主营业务收入的比例分别为54.07%、54.82%、50.44%和53.36%，出口收入占比较高。产品出口地区主要包括美国、加拿大、越南、马来西亚等国家和地区以及西班牙、芬兰、立陶宛、意大利、波兰等欧盟国家。

　　其中，报告期内，公司出口美国的销售收入分别为1.65亿元、2.12亿元、2.55亿元和8993.03万元，占主营业务收入的比例分别为29.18%、25.45%、22.47%和15.77%。但美国于2019年5月10日起加征关税税率提高到25%，而凯迪股份出口美国的产品均在加征关税清单之列。

　　凯迪股份表示，虽然公司通过在越南设立生产基地以及与美国客户进行沟通协商关税承担比例等方式降低中美贸易摩擦对公司经营的不利影响，但面对海外疫情的肆虐，凯迪股份在境外的业务可能会受到一定影响，且关税的提高增加了营业成本，因此凯迪股份的毛利率有可能进一步下滑。

　　涉及四起专利纠纷案件

　　发现网记者注意到，凯迪股份深陷四起专利纠纷案件。

　　2017年12月29日，LINAK A/S向德国杜塞尔多夫法院提起专利侵权诉讼，将凯迪股份、欧洲凯迪和Olli Lemola（欧洲凯迪员工）三方作为共同被告，主张被告在德国销售、运输一种电子升降设备，侵犯其专利权（专利号：EP1621055B1）。LINAK A/S.于2019年2月25日又以“侵害发明专利纠纷”作为案由向苏州市中级人民法院提起诉讼，将凯迪股份列为被告，案件目前暂未审理。

　　2018年9月4日，Limoss US,LLC向美国密西西比北部地区法院阿伯丁分部提起诉讼，起诉凯迪股份、美国凯迪制造、使用、销售的线性驱动产品（KDPT007-30产品、KDPT007-74产品）侵犯其专利号为“10066717”的专利。截至招股书披露日期，凯迪股份已为此专利纠纷诉讼及IPR程序支付律师费、诉讼费合计426.53万元人民币，而专利侵权诉讼仍在进行中。

　　2019年5月21日，捷昌驱动向杭州中级人民法院提起三件专利侵权诉讼，将凯迪股份、杭州优合办公家具有限公司（以下简称“杭州优合”）两方作为共同被告。原告分别主张公司以生产经营为目的制造、销售和许诺销售的产品，杭州优合以生产经营为目的擅自使用、销售侵害原告拥有专利号为“ZL201621029157.8”、“ZL201520758522.8”的实用新型专利权及“ZL201830148036.3”的外观设计专利权。

　　对此，凯迪股份解释到，公司尚未因上述诉讼支付任何费用，鉴于上述专利侵权诉讼仍在进行中，上述诉争专利是否有效及公司是否构成侵权仍不确定，且诉争专利缺少创造性、新颖性，公司判断上述涉诉事项败诉可能性较低，截至目前不存在损害赔偿或对公司财务成果的其他影响。

　　“不确定”成为了凯迪股份面对这些专利侵权诉讼案件的最好借口，而为何出现这么多的专利侵权诉讼纠纷？凯迪股份并未在招股书中有所解释。

　　值得注意的是，2016-2019年上半年，凯迪股份的研发费用分别为2116.63万元、2979.01万元、4742.21万元和3012.13万元，研发费用占营业收入比重分别为3.75%、3.58%、4.16%和5.27%。研发费用主要用于材料直接投入、职工薪酬以及其他研发费用。

　　千万研发费用的加持之下，却出现了四起专利诉讼纠纷案件，那么这些研发费用到底用在哪了？

　　在研发费用连年上涨的情况下，却出现了四起专利诉讼纠纷案件，有专业人士分析，研发费用要用在“刀刃上”，不深入研发，而是发展的道路上用他人的专利为自己铺路，这种做法之下，企业是难以长久发展下去的。

　　（发现网记者 罗雪峰 左星月）