自2010年登陆资本市场以来，富春环保一系列收购动作精准迅猛。在坚持外延扩张和内生增长并重的策略下，富春环保不断夯实主业，打造了具有高度产业协同性的收购矩阵。

    5月25日，富春环保再次出手，发布公告称公司拟斥资5.76亿元收购浙江遂昌汇金有色金属有限公司（下称“遂昌汇金”）80%股权。据悉，遂昌汇金是一家以有色金属固体废弃物为原料，综合回收有色金属和稀贵金属的资源综合利用企业，可年处理1.7万吨危险废物。值得一提的是，遂昌汇金全资子公司汇金环保，拥有5万吨危废处理项目以及10万吨一般固废项目。

    对此，《证券日报》记者及时连线了富春环保董秘胡斌，与其交流了公司产业协同发展规划及重压之下依然保持较为健康现金流的秘诀。

    战略布局危废领域

    助力节能环保综合服务商养成

    记者梳理富春环保历年公告发现，这已经是公司上市以来第九次出手收购。2012年，富春环保以2.73亿元拿下了衢州东港环保热电51%股权；2013年，公司以2.66亿元收购常州市新港热电70%股权；2015年，浙江清园生态热电60%股权被富春环保以2.4亿元收入囊中；2017年，公司两次出手，分别以3亿元、1.66亿元收购新港热电30%股权与南通常安能源92%股权；2019年在以8.5亿元收购铂瑞能源环境85%股权后，富春环保又以1.1亿元全资收购了山东中茂圣源实业，并在年底斥资4800万元收购了常安能源剩余8%股份，将其完整纳入麾下。

    屡屡收购的背后，必然是亮眼的业绩反馈给了富春环保信心。据不久前富春环保公布的年报显示，公司2019年实现营业收入41.16亿元，较上年同期增长36.37%；实现利润总额4.45亿元，较上年同期增长110.12%；实现归属于上市公司股东的净利润3亿元，较上年同期增长216.88%。

    “拓展循环经济，实现持续发展一直是我们的经营理念。”胡斌告诉记者，收购整合成熟企业是公司切入危险废物综合利用领域的发展策略，“这能在有效控制经营风险的情况下加快我们在危废领域内的布局，稳中求进地增强公司盈利能力，优化公司业务结构。”

    胡斌表示，遂昌汇金将作为公司进军危废领域的“落脚点”，以此为战略基础，助力公司成为以废弃物的再生资源集约利用和节能环保循环经济为立足点的节能环保综合服务商。

    值得一提的是，胡斌指出，富春环保对遂昌汇金之后的发展前景充满信心。“根据资产评估预测，由于受疫情影响，遂昌汇金业绩有所波动，2020年2月至12月的营业收入和息前税后利润预计为4.75亿元和4549.33万元，待公司运营趋于平稳后，新建项目也将陆续开始投产，我们预计2021年至2023年遂昌汇金的营业收入有望达到8.45亿元、9.13亿元以及9.67亿元，同时，息前税后利润预计能达到9814.34万元、1.06亿元以及1.12亿元。”上述负责人向记者提到。

    现金流充沛资金运作有序

    聚焦主业带来良性循环

    大手笔“买买买”帮助富春环保完善产业链，在“固废处置+节能环保”快速站稳脚跟；而稳定的后续运营又让富春环保得以保持较低的资产负债率与健康的现金流。2017年至2019年，富春环保现金流净额分别为4.86亿元、4.70亿元和3.16亿元，总体保持较为健康水平，资金运作有序。2020年第一季度，公司资产负债率为51.45%，比2019年第四季度的69.70%有所改善。

    “这是一个良性循环的过程。公司上市以来始终坚持稳健的经营理念，在经过多年的并购历练后，逐步形成一套完整的投资并购以及投后管理机制。”胡斌如是说道。

    《证券日报》记者了解到，富春环保收入主要为固废（垃圾、污泥）处置收入、清洁热能收入以及清洁电能收入。固废处置收入是跟富阳区乡镇街道和污水处理厂结算，清洁热能收入是跟下游热用户企业以预缴的方式结算。清洁电能收入是与国家电网结算，采取每月一结的方式。

    胡斌还告诉记者，富春环保在银行体系拥有很好的信用，银行融资渠道畅通，融资利率也不高。作为上市公司，公司还可以选择股权融资和债券融资等融资工具，所以资金方面不是问题。

    香颂资本董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示：“危废行业是专业技术含量较高的行业，具有较高的竞争门槛和利润率，有利于上市公司未来发展。同时，环保是目前政策重点关注领域，但是长期以来技术水平较低，效果不好，现在随着研发投入的效果逐渐释放，整个行业也会逐渐分化，具有专利能力的企业会得到更多发展机会。”