国盛智科毛利率连续下滑致业绩高度承压，机床产量与水、电消耗量比例也出现了“不匹配”的情况。

　　日前，中国证券监督管理委员会收到上海证券交易所报送的关于南通国盛智能科技集团股份有限公司（以下简称“国盛智科”）首次公开发行股票并在科创板上市的审核意见及注册申请文件，并同意了首次公开发行股票的注册申请。

　　据上交所官网显示，国盛智科由申港证券保荐，预计融资金额达7.60亿元。此次公司公开发行股票数量预计不超过3300万股，发行完成后不低于公司总股本的25%。据6月9日公告，国盛智科本次发行的初步询价时间为2020年6月12日（T-3日）的9:30-15:00。

　　据披露的招股书资料显示，国盛智科毛利率连续下滑致业绩高度承压，机床产量与水、电消耗量比例也出现了“不匹配”的问题。发现网已就相关问题致函国盛智科，但截至发稿，公司方面未能作出合理解释。

　　毛利率连续下滑致业绩高度承压

　　公开资料显示，国盛智科成立于1999年，所属行业为通用设备制造业。作为国内先进的金属切削类中高档数控机床以及智能自动化生产线提供商，国盛智科主要围绕下游精密模具、工程机械、汽车、工业阀门、石油化工、新能源等领域的客户的应用场景和个性化需求，提供包括技术研发、方案设计、关键部件研制、软件二次开发与优化、系统集成、安装调试、售后技术支持等环节在内的智能制造一体化解决方案，形成了以数控机床、智能自动化生产线、装备部件三大产品门类为核心的纵向一体化产业链。

　　根据招股书，2017-2019年，国盛智科实现的营业收入分别为5.86亿元、7.44亿元和6.65亿元；同期扣非净利润分别为8311.50万元、8669.27万元和7702.27万元。

　　而经公司初步测算，国盛智科2020年上半年的营业收入为3.2亿元~3.6亿元，与上年同期下降-4.80%至7.10%；扣非净利润为3500万元~3900万元，与上年同期变动幅度为-6.19%至4.54%。

　　发现网经计算得知，2018-2019年，国盛智科的营业收入变动幅度为26.96%和-10.62%，而扣非净利润的变动幅度为4.30%和-11.15%。

　　数据显示，国盛智科的营收和净利润增长乏力，业绩已经出现承压状态。但国盛智科在招股书中作出的解释是，2020年一季度，受国内新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司、供应商及客户的生产经营活动有所延后，一季度收入、利润出现一定程度的下降。但自3月份以来，在国内疫情得到有效控制情形下，生产经营逐步实现正常化，目前在手订单充沛，产销两旺。

　　国盛智科还表示，截至2020年4月24日，公司在手订单约2.28亿元，生产经营已趋正常，新型冠状病毒肺炎疫情预计不会对全年业绩及持续经营能力产生重大影响。

　　事实上，发现网注意到，国盛智科之所以业绩承压，毛利率下滑也是背后的重要影响因素之一。

　　近年来，因受宏观经济调控影响，国内经济增速有所放缓，特别是2018年以来全球贸易保护主义有所抬头，贸易摩擦明显上升，进一步加大经济下行压力，汽车、消费电子、阀门、模具等影响较为明显行业出现下滑。

　　受此影响，国内机床行业景气度明显下行，特别是传统非数控机床以及精度低、稳定性差的低端数控机床产销明显萎缩，市场竞争激烈，大量企业加速退出，导致机床总体产销数量快速下降。2019年金属切削机床产量39.72万台，同比降低18.7%；消费额141.6亿，同比降低21.8%。

　　目前，影响宏观经济和行业发展的消极因素尚难以在短时间内完全消除，公司面临的经营业绩下降的压力较大，存在业绩连续下滑的风险。

　　产量与水、电消耗量比例“不匹配”

　　在业绩承压的情况下，国盛智科的产量与水、电消耗量比例也出现了“不匹配”的怪象。

　　根据招股书披露，2017-2019年，国盛智科的机床机床产量分别为1495台、1346台和1091台；同期，其机床电力消耗分别为333.38万千瓦、398.25万千瓦和351.81万千瓦；对应的机床水力消耗分别为3.01万吨、3.39万吨和2.55万吨。

　　机床产量与电、水消耗量（数据来源：招股书）

　　然而，令人感到奇怪的是，2017年至2018年，国盛智科在机床产量下滑9.97%的情况下，水和电力的消耗却出现了19.46%和12.39%的涨幅。

　　对于上述数据“不匹配”的事宜也引发了上市委的疑问。对此，国盛智科在第一轮问询中作出回复，机床平均单位耗电量在报告期呈上升趋势，各期分别为 0.16万千瓦/台、0.22万千瓦/台、0.30万千瓦/台和0.33万千瓦/台，主要原因是由于2016年公司生产机床中机床本体占比71.89%，数控机床占比28.11%，而2017年和2018年，公司将业务重心向数控机床领域侧重，同时数控机床产品升级，高端、大型的卧式和龙门等数控加工中心产量各期有所增加。

　　此外，截至2019年前三季度，国盛智科的数控机床产量占机床产量进一步提升，生产单台数控机床耗电量高于生产单台机床本体，生产单台大型数控机床耗电量远高于生产单台机床本体，产品结构改变导致报告期机床单台耗电量呈上升趋势。而机床平均单位耗水量上升，主要是由于机床生产过程中仅磨削和切削工序耗用少量水，除了产品结构影响外，各期人员增多，基本耗水量增加，亦影响平均单位耗水量增加。

　　毛利率连续下滑致业绩高度承压，机床产量与水、电消耗量比例也出现了“不匹配”的情况，国盛智科此次在科创板上市后能否扭转当下所出现的系列难题，还有待进一步观察。

　　《发现网》研究员 汪佳蕊