近日，晨光新材在上海主板成功过会，然而一边转贷，一边却大额分红，晨光新材今后的表现仍然值得关注。

　　证监会第十八届发行审核委员会2020年第73次发审委会议于5月14日召开，审核结果显示，江西晨光新材料股份有限公司（以下简称“晨光新材”）首发获通过。

　　据悉，晨光新材将于上海主板上市，拟发行4600万股，占发行后总股本的25%，由国元证券保荐，预计筹集资金8.02亿元，主要用于年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目、功能性硅烷开发与应用研发中心建设项目以及补充流动资金。

　　成功上会的晨光新材仍然问题重重，不仅面对着业绩下滑，还存在着利用关联方转贷等违规行为。发现网向晨光新材公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，晨光新材并未给出合理解释。

　　扣非净利润下滑

　　据公开资料显示，晨光新材成立于2006年，主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。公司主要产品包括KH-550、CG-202、KH-560、CG-Si69、KH-570、CG-171、CG-502和CG-150等。

　　近年来，伴随着经济快速增长，我国已成为全球最大的功能性硅烷生产、消费与出口国。据了解，功能性硅烷主要用于橡胶加工、粘合剂、复合材料等领域。据市场调研机构Markets and Markets发布的报告，全球功能性硅烷市场规模将从2015年的13.3亿美元增至2020年的17亿美元，2015-2020年的复合年均增长率为5%。

　　在功能性硅烷市场向好的局面之下，晨光新材的业绩却不尽如人意。2017-2019年，晨光新材的营业收入分别为4.75亿元、6.71亿元和6.90亿元，同比增长率分别为43.24%、41.14%和2.93；同期扣非净利润分别为6181.44万元、1.37亿元和1.05亿元，同比增长率分别为125.30%、121.15%和-21.67%，晨光新材的营业收入以及扣非净利润的增速都有了大幅度的下滑。

　　事实上，2017-2019年，晨光新材产品出口收入分别为7899.82万元、1.86亿元和1.29亿元，占当期营业收入的比例分别为16.63%、27.79%和18.71%，2019年出口收入较2018年下降了30.71%。境外销售毛利率也从29.68%、38.05%降到了33.40%。

　　来源：招股书

　　晨光新材在招股书中表示，2018年以来，美国多次宣布对中国商品加征进口关税，其公布的征税清单中包括晨光新材所生产的功能性硅烷产品。且2019年，受中美经贸摩擦和国内经济下行压力等因素影响，功能性硅烷行业市场需求有所波动，呈现产品价格高位回调、外销减少的特征，因此公司利润有所减少。

　　利用关联方“以贷养贷”

　　报告期内，晨光新材还利用关联方展开了“以贷养贷”的违规转贷行为。

　　2016年5月10日，晨光新材将贷款资金500万元以支付货款名义转入关联方皓景博瑞，次日皓景博瑞将上述资金转回晨光新材。

　　2016年9月20日，晨光新材全资子公司江苏晨光收到关联方江苏乐能电池股份有限公司以支付货款名义转入的资金390万元，当日江苏晨光将该笔资金转回江苏乐能电池股份有限公司。

　　2016年10月13日，晨光新材收到江苏乐能电池股份有限公司以支付货款名义转入的资金600万元，当日晨光新材将该笔资金转回江苏乐能电池股份有限公司。

　　2017年，晨光新材将取得的6000万元银行贷款先转付到江苏晨光，再通过江苏晨光转回晨光新材。

　　针对这种转贷的行为，晨光新材在招股书中表示，随着业务规模的快速扩张，公司对资金的需求量也迅速增长，银行贷款成为公司补充营运资金的重要来源。因此，在实际操作中，公司在向商业银行申请贷款时，将贷款用途写明为向第三方购买原材料，待贷款资金划入第三方账户后，再由第三方将资金转给公司，公司上述行为构成转贷。

　　根据《流动资金贷款管理暂行办法》第二十七条规定，采用贷款人受托支付的，贷款人应根据约定的贷款用途，审核借款人提供的支付申请所列支付对象、支付金额等信息是否与相应的商务合同等证明材料相符。审核同意后，贷款人应将贷款资金通过借款人账户支付给借款人交易对象。因此，晨光新材的这种行为违反了《流动资金贷款管理暂行办法》第二十七条规定。

　　有专业人士表示，贷款用途异常或未及时归还贷款等构成情节严重的，可能被认定为“骗取贷款罪”或“贷款诈骗罪”。晨光新材虽然已经自2017 年7月起未再发生转贷行为，但这种违规行为仍然值得投资者关注。

　　一边转贷，一边分红

　　从晨光新材这种转贷的行为来看，公司的运营资金应该是较为紧张的，但是就在这样的情况之下，晨光新材却进行了大量的现金分红。

　　据招股书披露，根据2017年度股东大会决议，晨光新材以截至2017年12月31日总股本9500万股为基数，每10股分配现金股利3元（含税），共计派发现金股利2850万元。

　　根据2018年度股东大会决议，晨光新材以截至2018年12月31日总股本13800万股为基数，每10股分配现金股利2元（含税），共计派发现金股利2760万元。

　　据了解，晨光新材的实际控制人为丁建峰及其家庭成员虞丹鹤、丁冰、丁洁和梁秋鸿等五人。丁建峰和虞丹鹤系夫妻关系，丁冰、丁洁系丁建峰和虞丹鹤之子女，梁秋鸿和丁洁系夫妻关系，上述五人合计控制公司86.1755%股份。通过计算可以得知，通过这两次分红，丁氏家族分得了4834.44万元。

　　这么看来，晨光新材或许并不缺钱，但此次上市晨光新材仍然要募集1.14亿元来补充流动资金。一边转贷，一边分红，一边募资，晨光新材上市后的表现如何还需要时间的检验。

　　发现网记者罗雪峰 实习记者 左星月