十年磨一剑，是医药研发的坚持，亦是投资医药的执著。陪伴甘李药业长跑十年后，启明创投终于将这家国内糖尿病药细分市场“冠军”送上资本市场舞台。

    6月29日上午，甘李药业将鸣锣上市，为A股市场生物医药板块再添一员“强将”。回忆十年投资历程，启明创投主管合伙人、甘李药业董事梁颕宇在接受上证报专访时直言：“很有幸能够投资甘李药业。”十年前，启明创投正在国内寻找优质的生物医药公司，专注第三代胰岛素药物研发的甘李药业迅速吸引了梁颕宇的目光。

    “前沿的技术、专业的团队、有潜力的品种以及巨大的市场，我立即决定去投资。”据悉，这也是梁颕宇加入启明创投后投资的第一个生物药项目，此后她还精准“捕获”了再鼎医药、康希诺生物等多家创新药公司，并将其陆续送上资本市场。

    甘李药业有“三分甜”

    尽管甘李药业的IPO酝酿得有点漫长，但丰收的喜悦和硕果的甘甜却并未减弱。回忆起对甘李药业的初印象，梁颕宇仍记忆犹新，甘李药业的“甜”是那个时候就能品得出来的。

    投资医药最重要的是看团队，甘李药业创始人、实际控制人甘忠如对科研的专注和创新的追求，率先让梁颕宇感到“甜意”并笃定“一定要投”。自1998年研制出我国第一支基因重组人胰岛素以来，甘忠如博士及其研究团队始终专注于胰岛素类药物的研发、工艺优化及产业化生产。2005年、2007年，甘忠如带领研究团队完成国内首支速效重组胰岛素类似物“速秀霖”和长效重组胰岛素类似物“长秀霖”的研制，使得中国成为世界上少数能进行重组胰岛素类似物产业化生产的国家之一。

    甘李药业由此声名大噪，长秀霖上市第一年销售额达1000万元，但擅长研发的甘忠如，无法突破销售瓶颈。甘忠如坚信自己拥有受专利保护的卓越技术，也有很好的产品，于是抛出“凤凰计划”，希望以第三代胰岛素技术和产品吸引战略投资者，助力甘李药业快速壮大。由此，遇见了正在寻找生物药项目的梁颕宇。

    有潜力的品种和巨大的市场空间让梁颕宇看到了投资甘李药业的“甜头”。她经过调研发现，第三代胰岛素在国外已经占全部胰岛素的70%；而在国内只占9%，第一代和第二代共占91%。如果国内市场沿国际市场的路线发展，第三代胰岛素市占率应该可以上升到70%，有望替代第二代胰岛素，于是当机立断决定投资当时国内唯一一家可对标国际市场的第三代胰岛素生产企业甘李药业。

    从2010年至今，梁颕宇及启明创投团队陪伴甘李药业走过十年。本次IPO前，启明创投系甘李药业最大机构投资方，其通过明华创新、天津启明、北京启明、苏州启明合计持有公司22.8%股权。在此期间，梁颕宇还担任甘李药业的董事，在公司管理、人才引进、海外合作、市场拓展等方面建言献策。

    “我们不仅是投资人，更是甘李药业值得信任的长期朋友，与甘李药业共同成长。”如今，梁颕宇感受到的则是精心培育十年硕果的甘甜。

    目前国内重组胰岛素类似物生产商包括赛诺菲、礼来、诺和诺德3家外资药企，以及甘李药业、联邦制药、通化东宝3家国内药企，其中甘李药业以长效甘精胰岛素、速效赖脯胰岛素、门冬胰岛素及精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）四个重组胰岛素类似物品种，覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场，凭借在国内企业中的先发优势，取得了进口替代的市场先机。

    截至2019年末，甘李药业产品在全国近7700家县级以上医院均有销售，其中三级以上医院2400余家。2019年，公司实现营业收入28.95亿元，归母净利润11.67亿元。今年一季度，公司继续保持良好的经营态势，实现营业收入4.7亿元，归母净利润1.23亿元，分别同比增长9.73%、26.05%。

    启明创投将迎IPO收获期

    随着即将登陆A股市场，甘李药业发展步伐也将进一步扩大。此次公司拟将募集资金24.41亿元，投向胰岛素产业化项目、重组赖脯胰岛素产品美国注册上市项目等8个项目。据悉，项目建设完成后产能规模将达到年产胰岛素注射液4500万支/年的生产能力，为未来公司发展和市场扩张奠定基础。

    公司也在加速拓展海外市场。目前，甘李药业正在欧美进行甘精胰岛素、赖脯胰岛素的临床实验，后续将不断推进现有产品进入欧美高端市场。据悉，公司还在江苏泰州中国医药城建立了江苏甘李药业，作为公司小分子药物生产基地，推进公司未来小分子系列药物的注册及生产。此外，公司已宣布在山东临沂布局药品生产基地，该基地计划用于新药产品管线的生产，药品将供应全球市场。

    在梁颕宇眼中，甘李药业是最有潜力朝跨国药厂模式发展的中国生物药先锋。“早期开发的产品以治疗糖尿病为主，随着规模不断扩大，公司也将尝试拓展新领域，正在研发如心血管、肿瘤系统的药物。沿着创新药方向发展，我相信甘李药业能够发展成一家综合性的生物制药公司。”梁颕宇向记者表示。

    甘李药业上市进一步增厚了启明创投IPO的成绩单。今年以来，启明创投所投资的石头科技、三友医疗、神州细胞等公司陆续登陆资本市场。其中，科创板已成为启明创投创新药及高科技项目输出的主要市场。

    6月22日，启明创投投资的神州细胞挂牌科创板，该公司主要专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。去年3月，梁颕宇主导投资的康希诺生物在H股上市，今年初康希诺生物又“报考”科创板，欲开启“A+H”双平台运行模式。

    “我们顺应科技创新的大趋势，前瞻性地投资了很多优秀的医疗健康和TMT领域的企业。得益于早年的布局，今后两年启明创投也将迎来IPO收获期。”梁颕宇领导启明创投医疗健康领域的投资超过十年。