大连圣亚旅游控股股份有限公司（以下简称“大连圣亚”）的前路再添一抹阴云。5月27日晚间，大连圣亚发布公告回复了上交所就2019年年报提出的问询函，披露了镇江大白鲸魔幻海洋世界、大白鲸千岛湖文化主题乐园水下世界项目等四大在建工程的相关进展。

    公告显示，目前这四个在建项目，由于资金筹措时间较长、审批流程、配套工程施工延迟等原因均出现了无法按计划推进、进展放缓等现象，有项目甚至已经计划将二期整体转让，公司尽量不再继续投入了。

    “如今，大连圣亚的处境已经十分艰难了。”景鉴智库创始人周鸣岐感叹道，四大项目集体放缓，已经能够充分说明该公司的资金链紧绷到一定地步了。

    此前，大连圣亚业绩已经不乐观。2019年大连圣亚营收为3.19亿元，同比下降8.32%。值得关注的是，根据年报，大连圣亚资产负债率达60.67%，财务费用为2247.63万元，同比增8.32%，占扣非归母净利润的比例为52.53%。

    “大白鲸计划”曾肩负着大连圣亚的转型重任。公开信息显示，“大白鲸计划”诞生于2012年。专家分析指出，当时公司主要营收阵地大连及哈尔滨项目客源承压，较为单一的营收模式和过于依赖门票的现状让大连圣亚萌生“变”意。为寻求新的利润增长点，大连圣亚与大连出版社、大白鲸世界文化发展有限公司等合作方拍板定案，制定发起了“大白鲸计划”，欲以此作为转型突破口，打造一个海洋主题的全文化产业链项目，其中上游为原创儿童文学，中游则是动漫、游戏、演艺等内容，下游为海洋馆、主题乐园。

    中国主题公园研究院院长林焕杰向北京商报记者介绍，海洋主题公园一旦形成知名IP，能够极大地丰富其自身产业链，打通上下游，实现转型发展。因此大连圣亚押宝“大白鲸计划”，也是希望借此跳板向全产业链进发。

    但林焕杰也直言，目前国内基本还没有真正成功建立这一模式的海洋型主题公园。海洋主题公园其实是一种很难复制的游乐模式，一般此类主题公园的IP培育难度较大，且需要大量的时间。

    “也正因如此，海洋主题公园很少有知名IP，有些甚至没有IP。和迪士尼等主题公园不同，海洋主题公园以观光游览为主，内容相对固定，对越来越多寻求多样化、沉浸式娱乐体验的游客来说吸引力有限，”林焕杰分析称，“只有项目本身得到了一定的市场认可，IP才有价值，从而转化为流量。”

    对于大连圣亚的未来，周鸣岐分析，大连圣亚通过暂停项目来减少损失是一个相对理性的决策，因为现在该公司即使能利用现有资产贷到款，折价率应该也会相对较高，而这只会让大连圣亚的财务状况愈发不健康，“接下来，如果有愿意抄底的‘接盘侠’入局，对于大连圣亚来说，或许可以甩掉包袱、断臂求生”。

    林焕杰则认为，未来大连圣亚应该专注于“做自己”，“如长隆、海昌等，自身已经成为了一定的品牌IP，在一定体量下，就算没有知名的动漫、周边、影视形成的光环，项目本身也能形成良性的营收。未来大连圣亚或可将重心落在擅长的领域，同时在落地项目时也需充分考虑区域因素、当地游客兴趣取向、周边相似项目密集度等因素，稳扎稳打、保证资金健康，再谋求进一步发展”。